繼7月13日成功登陸港股主板之后，“鋰業(yè)王者”天齊鋰業(yè)（09696.HK）于8月30日公布H股上市后的首份財報，即2022年中期業(yè)績公告。

按在港交所披露的中期業(yè)績公告（以下簡稱“中報”）顯示，天齊鋰業(yè)于今年上半年實現(xiàn)總收入約142億元（人民幣，單位下同），歸母凈利潤約102億元，屬于指引之內(nèi)。與此同時，天齊鋰業(yè)于期內(nèi)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比增長約7倍達到近71億元。

對于天齊鋰業(yè)而言，這無疑是創(chuàng)下了其上市以來的最佳戰(zhàn)績。在上游鋰資源供不應求的極度緊張局面之下，市場對于天齊鋰業(yè)的業(yè)績預期亦可見一斑：今年4月底隨A股市場整體反攻，至此已完成了一輪向上修復。

(資料圖)

徹底卸下歷史債務“包袱”，邁入良性發(fā)展新階段

得益于“造血”能力與償債能力的增強，天齊鋰業(yè)大力推進“去杠桿”化進程，實現(xiàn)資產(chǎn)結構優(yōu)化。根據(jù)中報數(shù)據(jù)測算，截至2022年6月30日，天齊鋰業(yè)的資產(chǎn)負債率已降至約44%。同時，根據(jù)天齊鋰業(yè)于7月28日晚間披露的《悉數(shù)償還SQM債務及募集資金使用公告》顯示，7月27日，公司已經(jīng)償還中信銀團并購貸款全部剩余約11.3億美元的本金及相關利息、費用。至此，天齊鋰業(yè)已結清并購貸款。據(jù)天齊鋰業(yè)中報顯示，公司資產(chǎn)負債率在7月末進一步降至約28%。相應地，天齊鋰業(yè)于期內(nèi)的財務費用顯著下降，從去年同期的約6.61億元減少至約5.97億元，同比減少約10%。

顯然，徹底卸下該債務“包袱”之后，意味著天齊鋰業(yè)將進入更為良性和穩(wěn)健的發(fā)展階段。

此外，天齊鋰業(yè)于8月24日披露正在籌劃員工持股計劃，面向董監(jiān)高（不包括獨立董事）、中層管理、控股子公司的董事或中高級管理人員、核心業(yè)務/技術人員、經(jīng)董事會認定的其他員工。

這也是時隔多年之后，天齊鋰業(yè)再度推出激勵計劃，有利于吸引和留住優(yōu)秀人才，提高組織的凝聚力和公司競爭力，調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性，促進公司長期、持續(xù)、健康發(fā)展。

長期戰(zhàn)略價值凸顯，加快向下垂直一體化布局

2022年上半年，宏觀環(huán)境復雜多變，中國正抓住國際格局形勢變化帶來的戰(zhàn)略機遇期，進行騰挪迭代。其中，新能源車作為國家大力推進戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，正以雷霆萬鈞之勢向前邁進。

新能源車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，導致的直接結果就是上游鋰資源的極度緊張。作為新能源時代重要的戰(zhàn)略性資源，鋰資源的重要性愈發(fā)凸顯。這從根本上決定了全球鋰礦龍頭企業(yè)在未來大國科技博弈中的戰(zhàn)略價值。

目前，天齊鋰業(yè)內(nèi)擁川西戰(zhàn)略資源（四川甘孜雅江措拉鋰輝石礦）、外享兩大世界級鋰資源，包括全球規(guī)模最大且最優(yōu)質(zhì)的在產(chǎn)鋰輝石礦（泰利森旗下的格林布什），以及戰(zhàn)略性布局全球最大的鹽湖（SQM旗下的阿塔卡馬鹽湖）。天齊鋰業(yè)是目前國內(nèi)唯一實現(xiàn)鋰精礦100%自給自足的鋰廠商。

其中，格林布什鋰礦兼具規(guī)模與成本優(yōu)勢，目前正處于產(chǎn)量釋放階段。

同時，不論是生產(chǎn)成本還是現(xiàn)貨價格，相比行業(yè)與市場而言，均極具優(yōu)勢，利潤彈性可想而知。此外，澳大利亞奎納納一期年產(chǎn)2.4萬噸氫氧化鋰項目，也正處于試生產(chǎn)階段。

而SQM在量價齊升驅(qū)動之下，正處于盈利加速兌現(xiàn)階段。根據(jù)SQM和其他相關報告和披露顯示，SQM于期內(nèi)實現(xiàn)營收約302億元，凈利潤約108億元，半年內(nèi)為天齊鋰業(yè)貢獻超過23億元的投資收益。SQM基于2022年全年供給緊張持續(xù)格局的判斷，調(diào)整了鋰鹽定價策略（即將可變價格訂單占比提升），并上調(diào)銷量目標至14.5萬噸,預計9月下旬起新增產(chǎn)能將達產(chǎn)。除西澳項目外，SQM還計劃對智利工廠進行改造擴建，計劃到2023年產(chǎn)能將達到25噸。而在新能源車長期高景氣，鋰供給缺口難補的一致預期下，有望持續(xù)兌現(xiàn)量價齊升的邏輯。以上也相信會為天齊鋰業(yè)帶來可觀的投資收益。

除了在資源和技術之外，天齊鋰業(yè)也在積極推進和下游的合作，包括積極推進長單簽署，比如天齊鋰業(yè)于第二季度陸續(xù)與中創(chuàng)新航、德方納米、LG化學簽署了鋰產(chǎn)品的長期供應協(xié)議。

長單的簽署，有利于天齊鋰業(yè)推動與核心客戶達成于多方面的長期戰(zhàn)略合作關系；天齊鋰業(yè)正在推進產(chǎn)業(yè)鏈中下游擴展，加快推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型縱深發(fā)展：例如，5月9日，公司與中創(chuàng)新航簽署《戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議》，未來將圍繞電芯及電池材料、新材料、鋰鹽、鋰礦等領域開展共同投資、合作研發(fā)等多領域的合作。

緊隨其后，5月20日，公司全資子公司天齊創(chuàng)鋰與北京衛(wèi)藍簽署《合作協(xié)議》，以共同出資設立合資公司，共同從事預鋰化制造設備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等相關業(yè)務。

毫無疑問，通過與核心客戶就多方面構建長期戰(zhàn)略合作關系，有利于提升公司未來經(jīng)營的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。同時，伴隨以天齊鋰業(yè)為代表的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)大力推進與下游客戶的聯(lián)動，加快推動產(chǎn)業(yè)鏈一體化協(xié)同趨勢，這也將進一步利于提升我國新能源車產(chǎn)業(yè)在全球市場的綜合競爭力。

結語

眼下，在國際秩序重塑趨勢加劇的背景之下，國內(nèi)一批具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢及綜合競爭力的龍頭企業(yè)，也加快遠征海外的步伐，進而參與全球價值鏈重構。隨著新能源車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，天齊鋰業(yè)已于港股成功上市，正式開啟“A+H”兩地上市的新征程，開啟國際化發(fā)展新階段，或許也是一個標志性的信號。

回顧來看，天齊鋰業(yè)H股開局的表現(xiàn)以及背后的股東陣容，足見市場對于其未來發(fā)展的信心：

1）上市發(fā)行價為82港元/股，實現(xiàn)定價區(qū)間上限發(fā)行，募資總額近135億港元，目前被視為年內(nèi)港股前兩大IPO之一。

2）獲6名基石投資者參與認購：中創(chuàng)新航、中國太保、LG化學、德方納米、四川能投和紫金礦業(yè)。與此同時，多家知名基金躋身公司前十大股東，包括東方新能源主題基金、匯豐晉信、匯添富、國投瑞銀、中歐。

目前，雖然市場上對未來鋰價的趨勢仍存有分歧，但不論怎樣，在供給緊張短期難改的局面下，下半年鋰價下行空間依然有限。從長期來看，鋰供給缺口難補基本是業(yè)內(nèi)共識，因此長期價格有支撐，且作為戰(zhàn)略性金屬資源，決定了未來國際博弈中的發(fā)展主動權和話語權，價值不言而喻。

標簽： 加快推進垂直