今年以來權益類基金跌幅不小，有些跌幅超過30%，尤其去年買的基金很多被套，近幾日市場來回拉鋸震蕩，看到部分基金凈值依然往下，投資者心態變壞，更不知如何處理手頭的基金持倉。基金投資的資產類別較多，比如債券策略，量化策略，商品策略等，今天主要討論主觀多頭權益基金套住怎么辦？

恐慌和迷茫的心態都解救不了我們的持倉，拋開心態影響，需要我們冷靜分析自己的持倉，認真檢視投資組合，找到套牢原因。這點不難辦到，先分析投資范圍，基金主要配置傾向A股和港股，少部分會配置美股基金，美股、港股的市場波動情況與A股不同，同時宏觀政策環境也不錯，需要清楚所投資市場環境是友好還是隱憂，比如去年美股估值處于高位，配置美股股票風險大于機會就需要回避。

其次，清楚每個基金投資的行業配置，很多證券軟件都可以查公募基金的最新一季或年報持倉，配置前三大行業一目了然，每個行業漲跌幅也容易獲得，就容易理解該基金凈值漲跌的原因，比如基金重倉新能源行業，今年凈值就會比較難看。如果想更仔細一點，可以看具體某個行業所買的股票，按照基金經理真實的配置比例構建組合，再比較該行業指數漲跌幅，能否創造超額收益可以反應出基金經理選股能力。投資者一般會持有好幾個基金，用軟件穿透持有基金所有持倉個股，整個資產行業配置就很明晰，導致套住原因就很容易弄清楚。最后，可以分析具體基金連續多個季報，看基金經理投資風格是否漂移，每次季報他表達投資觀點和調倉是否都反應出基金經理在堅守投資理念。當然這些歸因分析或者基金經理跟蹤會比較專業，投資者如果覺得精力不夠，可以咨詢您的投資顧問。

透視了所有持倉基金的行業配置權重，幫我們更好理解，基金漲跌原因，檢視完就要對我們投資組合進行調倉。這個調倉需要遵循一些市場規律，比如市場高估行業偏離價值需要減倉，比如2019年和2020年食品飲料行業持續上漲，行業漲幅遠超過企業盈利增速漲幅，2021年我們對這個行業的基金沒有再配置，同樣2021年新能源車估值過高，賽道擁擠，今年新能源類基金跌幅很大。穿透持倉后我們配置行業不能單一，盡量分散配置，沒有單一一個行業是持久的牛市，持續上漲后必然調整，也沒有永遠不漲的行業，市場每年的行業漲跌幅都有所不同，這是我理解的行業輪動，漲跌輪回。

同時市場的風格也在不斷變化，比如您值配置了價值類基金，2019和2020年基金牛市您的體驗就會很差，而今年以來價值類基金相對比較強勢，因此我們均衡配置，配置幾個行業，能更好的抓住更多的投資機會，更重要的是均衡配置可以降低風險，避免單一行業深度調整風險。下面兩張圖數據反映出市場行業輪動和風格輪動的特征。

數據來源于博道基金-行業輪動

數據來源于博道基金-風格輪動

關于調倉，方向不僅要均衡行業，而且逢低布局，市場經歷一段下跌適當補倉，補倉相對估值低且業績穩定的行業，而不是所有基金都去補倉一遍，補倉后需要穿透看下行業配置是否合理。為什么要去補倉價值相對合理的基金，市場情緒轉好或風險偏好提升，市場有價值回歸的規律，這些基金會有收益表現的。

正如開篇所言，很多投資者虧錢后心態變壞，容易做出錯誤決策，有時割肉賣掉優質基金或者賣在低位。需要良好的投資心態，任何投資回報不是輕松就獲得，有漲必有跌，或許會抱怨為何盈利時候不止盈出局，問題真正每次做到高位拋售基金的投資者幾乎沒有，這不僅需要每次正確判斷，而且還要每次不被心態左右的嚴格執行力，既然高位賣出基金如此艱難，為何不長期持有，忍受中間波動，我們只需要動態調倉即可而不是賣出離場。之所以不敢堅定長期持有，因為對基金長期持有風險和收益沒有預期。對沒經歷熊市的投資者，這段時間持續下跌心里就很沒底。我們來看下偏股基金指數和股票市場近20多年表現，是不是長期能帶來收益。

數據來源于WIND

長期看股市是上漲的，標普500和滬深300指數長期上漲趨勢，但滬深300沒有沖破2015年高點，偏股基金指數不斷創出新高。為什么股市長期上漲趨勢，因為經濟增長，企業盈利增速支撐股價上漲，無非市場圍繞企業盈利增速價值中樞大幅上下波動，偏股基金指數因為專業基金經理在管理，選擇上市公司質地相對不錯，表現優于滬深300指數，因此偏股基金指數長期來看不斷創新高。當我們正確認知基金長期投資的理念，就需要建立良好的心態忍受中間波動，堅定信心，簡單的投資重復做，基金套住不可怕，沒有正確基金投資理念支撐而隨意操作才是虧損的根源。

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