綜合能源服務商恒泰艾普(300157.SZ)正在嘗試通過易主國資脫困。

5月23日晚，恒泰艾普發布停牌公告，控股股東銀川中能新財科技有限公司(簡稱銀川中能)正在籌劃易主事項，途徑是通過向山西山能發電有限公司(簡稱山能發電)定向發行股票。

這是一石二鳥之舉。通過定增，恒泰艾普實現易主，并借助募資解決公司財務危機。

山能發電是山西能源總公司全資二級子公司。如果上述事項順利完成，恒泰艾普將易主國資。

恒泰艾普自稱是一家高科技、集團化、國際型的綜合能源服務商，在多個業務板塊具有領先優勢。不過，公司經營業績有些糟糕。

wind數據顯示，2011年上市以來，恒泰艾普累計虧損22.37億元。

恒泰艾普還存在較大的財務壓力。截至去年底，公司流動負債19.70億元，已有8.4億元債務逾期。

或許，山能發電入主后，通過推動債務化解、增信、資產整合等，有望助力恒泰艾普走出困境。

時隔兩年再謀易主

上市11個年頭，恒泰艾普將迎來第二次易主。

根據公告，5月21日，恒泰艾普接到銀川中能通知，擬與山能發電籌劃定向發行股票的相關方案，即山能發電認購公司定增的股份，借此成為公司控股股東的相關方案。

公告稱，相關事項如果順利完成，將可能涉及上市公司控制權變更。該事項不觸發要約收購。

山能發電是山西能源總公司全資二級子公司，成立于2017年11月15日，主要業務包括能源、新能源發電業務和城市充電基礎設施的投資、建設、運營，以及新零售、紅色文化產業等。山西能源總公司是經山西省政府批準成立的國營全民所有制大型二類企業。

山能發電官網顯示，自成立以來，經過持續布局，公司逐步形成了以清潔能源業務為一體，金融、大數據、紅色文化等產業為兩翼的“一體兩翼”多元化產業格局，經營業務涉及生態環境治理、能源、清潔能源、氟硅半導體、大數據、智能裝備等六大產業領域。

目前，恒泰艾普第一大股東為自然人李麗萍，持股比為14.68%。公司控股股東為銀川中能，持股比為10.67%。

如果不涉及股權表決權委托、股權轉讓等安排，僅通過本次定增，山能發電完成入主，初步估算，其持股比最少要達到15%。目前，恒泰艾普總股本為7.12億股，15%持股比對應的股份數量為1.068億股。

恒泰艾普籌劃易主事項停牌前一個交易日，其股價為5.28元/股，根據定增折價發行的常規操作，預計增發價格約為4.25元/股。那么，據此估算，山能發電至少需要拿出4.54億元參與定增。

本次易主事項能否順利完成，存在一定的不確定性。本次籌劃易主事項停牌前一個交易日，即5月21日，恒泰艾普股價蹊蹺大漲13.55%，而滬深及創業板指數均有所下跌。

恒泰艾普股價蹊蹺大漲，籌劃易主的內幕消息是否被提前泄露?

值得一提的是，這是恒泰艾普籌劃上市以來的第二次易主。

上市之初，恒泰艾普的實際控制人為孫庚文，2019年6月底，孫庚文將公司控制權轉讓給銀川中能，劉亞玲成為公司新的實際控人。當時，易主事宜也較為蹊蹺。

根據當時公告，孫庚文與銀川中能簽署《股份轉讓協議》，將所持公司10.67%股權轉讓給銀川中能，同時，通過一致行動協議，銀川中能還獲得孫庚文剩余4.96%股份控制權。當時，接盤的銀川中能成立之日僅比簽署轉讓協議之日早10天，其股權設置層層嵌套，且均成立不滿一個月。

最終，劉亞玲順利入主，但恒泰艾普依舊處于“貧困線”下。

20宗并購轉型落敗

淪落至靠易主脫困地步，源于恒泰艾普并購轉型的失敗。

恒泰艾普成立于2005年3月，2011年1月7日在創業板掛牌上市。在官網及年報中，公司稱擁有諸多領先優勢。

主要表現為，作為地震資料大型處理系統軟件方面的先驅和領軍企業，處理系統軟件具備完整的自主知識產權，技術水準可以代表國家水平，因此，公司在油氣勘探開發軟件領域形成了行業壁壘。公司高端裝備制造領域技術領先，布局多樣。子公司新賽浦系中石油、中石化和中海油的一級供應商。新錦化機在化肥領域、甲醇、乙二醇等領域的技術和設備產品也處于國內先進水平。奧華電子擁有可控中子源這一核心技術，也處于國內領先水平。

然而，集諸多領先優勢于一身的恒泰艾普并未將其轉化為經營業績。

上市初期，恒泰艾普的經營業績表現為穩步增長。2011年至2013年，營業收入從2.12億元增長至5.83億元，兩年翻了一倍多。歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)從0.82億元增長至1.31億元，保持著兩位數的同比增速。

然而，從2014年開始，凈利潤波動頻繁。2014年至2016年，公司實現的凈利潤分別為0.81億元、0.75億元、0.85億元，同比變動-38.07%、-7.73%、13.19%。

2017年，恒泰艾普迎來上市后的首個虧損之年，當年，營業收入達到迄今為止的巔峰，為29.33億元，凈利潤為虧損4.46億元。2018年，公司勉強扭虧為盈，2019年，又虧損11.13億元。2020年，虧損面進一步擴大至12.08億元，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)虧損12.12億元，也是連續兩年虧損。

與此同時，2018年至2020年，公司營業收入連續三年大幅下滑，由2017年的29.33億元下滑至2020年的6.96億元，不到2017年的四分之一。

今年一季度，恒泰艾普仍未擺脫虧損，虧損金額為0.54億元。

wind數據顯示，2011年上市以來，恒泰艾普實現的凈利潤累計數為-22.37億元。

長江商報記者發現，恒泰艾普的大幅虧損，與并購有關。

wind數據顯示，2011年上市當年，恒泰艾普就走上了并購擴張之路。不到8年時間，就完成了對20個標的的并購。據長江商報記者不完全統計，交易金額超過26億元。

其中，恒泰艾普收購新賽浦、新錦化機、川油設計等均存在高溢價，這三家公司的溢價率分別約為343%、324.76%、816.45%。

高溢價收購商譽激增。到2016年底，公司商譽為14.71億元。緊隨其后的是標的公司業績不達標，商譽減值頻發，導致大幅虧損。

經營虧損還引發財務危機。截至2020年底，恒泰艾普流動負債19.70億元，其中8.40億元債務出現逾期。

正是在這樣的背景下，恒泰艾普再度籌劃易主。如果順利，國資新主將會積極作為，幫助扭轉公司經營不利局面。

標簽： 股價 漲 停牌 上市 并購