前不久樂視網(wǎng)因為巨虧而被勒令退市，樂視網(wǎng)之所以退市，就在于大股東資金占用和違規(guī)擔保，就目前看，即使以后投資者有機會向樂視網(wǎng)提出索賠，樂視網(wǎng)已經(jīng)是資不抵債。另一家上市公司暴風集團，曾經(jīng)也是一只被眾人追捧的妖股，市值高達400億元，現(xiàn)在淪落到被立案調(diào)查的地步。

退市潮折射監(jiān)管日趨健全

樂視網(wǎng)2019年年報數(shù)據(jù)顯示：一是樂視網(wǎng)2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-112.79億元;二是樂視網(wǎng)2019年度歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約為-143.29億元;三是大華會計師事務所為樂視網(wǎng)出具的《2019年審計報告》為保留意見。

截止到5月15日，2020年退市數(shù)據(jù)和暫停上市的公司分別為16家和13家。其中，涉及強制退市的上市公司有7家，包括*ST保千、ST銳電、樂視網(wǎng)、金亞科技、*ST龍力、東灃B和天廣中茂。通過重組方式退市的有9家。處于或者進入暫停上市狀態(tài)的上市公司有13家，其中絕大部分為“披星戴帽”公司，包括*ST凱迪、*ST皇臺、*ST德奧、千山藥機、*ST毅達、*ST秋林、*ST盈方、*ST信威、*ST工新、*ST歐浦、*ST航通、天翔環(huán)境、*ST鹽湖。

比起溫吞的凈利虧損退市形式，連續(xù)20個交易日股票收盤價低于1元的退市制度來得更為直接。今年首只1元退市股天廣中茂最后收于0.69元，已離開A股市場。不完全統(tǒng)計，自中弘股份拉開1元面值退市帷幕以來，雛鷹股份、*ST神城、*ST華業(yè)等9只個股在經(jīng)歷股價1元保衛(wèi)戰(zhàn)未果后，直接出局。值得一提的是，ST銳電、東灃B和天廣中茂均屬于面值退市，連續(xù)20日股價低于面值。其中，ST銳電5月13日進入退市整理期交易，如不考慮全天停牌因素，預計最后交易日期為2020年6月23日。退市整理期滿后的五個交易日內(nèi)，上交所將對公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。另外，截止到5月27日，*ST美都跌停報收于0.41元，股價自4月24日收于1元下方后開始下跌，目前在1元下方已有19個交易日，即將觸發(fā)退市制度進入整理期交易。

ST警示讓企業(yè)提心吊膽

隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革拉開帷幕，創(chuàng)業(yè)板的退市政策進行較大調(diào)整，最大的一個調(diào)整莫過于創(chuàng)業(yè)板取消了暫停上市制度，意味著之前市場個股在暫停上市的一段時期，公司經(jīng)營情況等有顯著的改善，公司實現(xiàn)盈利后，將會有恢復上市的可能。而這次調(diào)整，不再給這類公司續(xù)命機會。此外，取消了暫停上市制度，同時也多了一項風險提示機制，即退市風險警示*ST制度，并根據(jù)風險程度差異優(yōu)化各類退市情形的風險提示公告披露時點和頻次。這也標志著，未來所有板塊個股，都將會出現(xiàn)*ST標志的個股。

通常，連續(xù)三年歸母凈利潤虧損，往往是上市公司被執(zhí)行風險警示或是退市的最主要因素之一，而此次再做調(diào)整，細化了經(jīng)營指標——引入“扣非凈利潤為負且營業(yè)收入低于一個億”的組合類財務退市條件，納入審計意見指標并交叉適用，退市觸發(fā)年限統(tǒng)一為兩年。

總結(jié)而言，本次創(chuàng)業(yè)板調(diào)整過后，連續(xù)虧損兩年的上市公司就要標*ST，第三年還不符合盈利條件的公司直接退市。創(chuàng)業(yè)板向注冊制方向改革，經(jīng)營業(yè)績不佳的上市公司將更不受市場青睞。

以樂視網(wǎng)為例，按照深交所終止上市交易的情形來看，滿足其中的任意一條深交所就有權(quán)決定公司終止上市，而樂視網(wǎng)中招三條。一是暫停上市后首個年度經(jīng)審計的凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負值;二是暫停上市后首個年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值;三是暫停上市后首個年度財務會計報告被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告。

退市要進入常態(tài)化

根據(jù)某機構(gòu)監(jiān)測的數(shù)據(jù)來看，今年以來我國已有22家上市公司退市或已經(jīng)觸發(fā)退市條件。從這些公司來看，觸發(fā)面值退市的上市公司數(shù)量占比最多，光5月份就有5家公司因面值退市或已經(jīng)觸發(fā)了退市條件，還有不少1元股也有退市的風險。

近年來隨著監(jiān)管部門不斷加強退市監(jiān)管，制度法規(guī)也不斷健全，特別是注冊制改革的啟動，使退市市場化程度進一步提高，市場生態(tài)正逐步改善。2018年以來，“業(yè)績退”“破面退”“重大違法退”“主動退”“重組退”等屢見不鮮，種種跡象表明，退市正在走向常態(tài)化。隨著我國監(jiān)管政策收緊以及注冊制的普及，以后上市公司退市將成為常態(tài)，垃圾股也會慢慢被市場拋棄，A股也會慢慢回歸到價值投資當中來。