經歷了2月下旬以來的震蕩調整，國際金價目前在1320美元/盎司關口下方震蕩徘徊。雖然從資金流向來看，黃金后市或仍面臨短期調整，但業(yè)內人士認為，當前的蓄勢或是為了后續(xù)的上漲，從中長期角度來看，黃金的配置價值凸顯。

此次議息會議中美聯儲釋放的“鴿聲”非常明顯——多數聯儲官員預期今年的加息次數將從兩次降至零次;同時，美聯儲計劃于今年9月結束其縮表計劃。此外，對今年和明年的經濟增長預測，美聯儲也進行了下調。

事實上，美聯儲發(fā)布會議聲明后，美股的道瓊斯指數和標普500指數反彈上漲，但尾盤最終收跌，倫敦現貨金價維持小幅反彈趨勢。從市場反應來看，美聯儲的鴿派態(tài)度略超投資者預期，但投資者對經濟前景的擔憂似乎變得更加嚴重，導致尾盤美股回落。

“經濟基本面上，美國方面的數據已開始顯示疲軟跡象，停止加息不過是對經濟下行的確認。”前海開源基金經理謝屹分析稱，美國的利率周期已經開始拐頭，黃金資產有望向上突破。

華安基金也表示，美聯儲結束縮表計劃，將在未來幾個月對貨幣的邊際流動性有所提振，預計實際利率仍會維持下行，其結果利空美元、利好金融資產。另一方面，對美國經濟前景放緩的擔憂將會抑制風險資產的估值，利好避險資產黃金。

從資金流向上看，由于前期資金快速回流黃金市場，黃金多頭期貨頭寸和凈多頭頭寸持續(xù)增長，并帶動國際金價在年初持續(xù)反彈。據民生銀行金融市場部分析師湯湘濱的觀察，近期短期資金已轉向調整，CFTC黃金期貨多頭和凈多頭頭寸規(guī)模均轉向回落。他預計，資金流向上的調整將緩解短期黃金超買的狀況。

根據世界黃金協會統計，今年2月，在連續(xù)4個月錄得凈流入后，全球黃金ETF和類似產品的黃金持倉總量減少了33噸，降至2479噸，相當于流出資金13億美元。

湯湘濱認為，鑒于全球資金在黃金配置上的流向生變，短期國際金價有望通過震蕩的方式等待調整的結束。“這意味著國際金價將在調整后，有望在宏觀因素的支撐下繼續(xù)上行。短期國際金價的支撐位處于每盎司1280美元附近，阻力位處于每盎司1340美元附近。”他分析道。

在大類資產層面，謝屹對海外風險資產持謹慎態(tài)度：“權益和商品市場會繼續(xù)疲弱，當前美股的反彈可能很快會結束，后續(xù)的下跌或超出市場預期。而率先受益的可能是黃金類資產，因為基本面和貨幣政策都已經轉向有利于黃金的方向。”