曾兩度沖擊A股失利

7月10日，財富趨勢成為科創(chuàng)板“考生”一員。但對于財富趨勢而言，公司上市之路可謂“多舛”。此番沖擊科創(chuàng)板前，財富趨勢曾有過兩次闖關A股均未能成行的經歷。

財富趨勢所處行業(yè)屬于“軟件和信息技術服務業(yè)”，隸屬于新一代信息技術產業(yè)，主營業(yè)務為證券信息軟件的研發(fā)和服務，主要產品為網上證券行情交易系統(tǒng)軟件及維護服務和證券信息服務業(yè)務。提起財富趨勢，或許很多人感到陌生，但其旗下“通達信”軟件卻被熟知。不同于競爭對手同花順、大智慧，財富趨勢主要采用B2B模式，通過服務證券公司等機構客戶來分享證券市場的成長和發(fā)展。同行業(yè)其他公司則側重于直接參與證券市場終端投資者的開拓。

財富趨勢的上市之路，最早可追溯到2012年。證監(jiān)會官網顯示，2012年5月財富趨勢披露了擬登陸創(chuàng)業(yè)板的招股書。根據(jù)計劃，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委原定于2012年6月1日召開的2012年第45次創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會工作會議上，審核財富趨勢的首發(fā)申請。但“天有不測風云”，在闖關當日，證監(jiān)會發(fā)文稱，鑒于財富趨勢尚有相關事項需要進一步落實，決定取消第45次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。

首次沖擊A股未果，財富趨勢并未甘心。兩年后，財富趨勢重整旗鼓，在2014年6月又一次報送了首發(fā)招股書申報稿。值得一提的是，此次財富趨勢的擬登陸板塊發(fā)生了變化，此番闖關A股，財富趨勢向中小板發(fā)起了沖擊。又過了兩年，證監(jiān)會官網在2016年6月30日披露了財富趨勢的首發(fā)反饋意見。同日，財富趨勢再次披露了新一版招股書。

但財富趨勢的上市之路依然不順暢，二度沖擊A股，財富趨勢仍未能如愿。與首次闖關結果相同，2017年4月12日，在迎來二次大考當日，財富趨勢同樣因相關事項待進一步落實而取消審核。至此，財富趨勢長達五年的上市夢又一次破碎。

根據(jù)此前相關報道，財富趨勢兩次IPO取消審核，牽涉到曾被市場質疑有造假嫌疑，因而兩次上發(fā)審會均被監(jiān)管層臨時叫停。彼時，有媒體曾質疑公司毛利率較高問題。北京商報記者查詢財富趨勢2012年招股書發(fā)現(xiàn)，2009-2011年，財富趨勢的毛利率分別為90.44%、93.2%、91.95%，高于可比公司。同期，財富趨勢證券行情交易系統(tǒng)毛利率均為100%。不過，財富趨勢最新披露的科創(chuàng)板申報稿顯示，公司毛利率有所下降，最近三年，財富趨勢綜合毛利率分別為 88.83%、87.29%和 87.24%。證券行情交易系統(tǒng)及維護服務毛利率在97%左右。

針對前兩次取消IPO審核以及此次闖關科創(chuàng)板涉及的相關問題，北京商報記者曾向財富趨勢發(fā)去采訪函。但截至記者發(fā)稿，未獲得對方回復。

“信披是科創(chuàng)板的核心，公司此前闖關未果的情況大概率會被上交所予以重點關注。”一位不愿具名的投行人士如是說。該人士進一步表示，此前影響IPO取消審核的因素等是否已經消除恐是審核中關注焦點。

東北證券研究總監(jiān)付立春亦表示，不排除重點關注的可能。付立春進一步表示，“科創(chuàng)板申請獲得受理并不代表一定會獲得通過，這只是材料齊備性的一個標志，未來可能會涉及到一些此前撤材料背后原因的問詢”。

手握重金卻擬募資7.78億

在招股書中財富趨勢稱，借助發(fā)行上市和募投項目實施，希望進一步增強公司綜合競爭優(yōu)勢。從科創(chuàng)板招股書來看， 公司此次首發(fā)申請擬募集資金7.78億元，用于四個項目建設。不過，數(shù)據(jù)顯示，財富趨勢并“不差錢”，今年一季度末貨幣資金為7.98億元。

招股書顯示，財富趨勢募集資金在扣除發(fā)行費用后，將根據(jù)輕重緩急，按順序投資于通達信開放式人工智能平臺項目、通達信可視化金融研究終端項目、通達信專業(yè)投資交易平臺項目、通達信基于大數(shù)據(jù)的行業(yè)安全監(jiān)測系統(tǒng)項目。

就擬投入募集資金而言，通達信可視化金融研究終端項目擬投入數(shù)額最多，為3.22億元;其次是通達信開放式人工智能平臺項目，擬投入募資額為2.02億元;通達信專業(yè)投資交易平臺項目擬投入募集資金次之，為1.62億元。通達信基于大數(shù)據(jù)的行業(yè)安全監(jiān)測系統(tǒng)項目擬投入募資相對最少，為9143.85萬元。

據(jù)了解，通達信可視化金融研究終端項目是針對中國證券投資咨詢業(yè)務特點，根據(jù)監(jiān)管政策的規(guī)定，對證券投研系統(tǒng)功能進行規(guī)劃設計，結合知識圖譜、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術，實施通達信可視化金融研究終端項目建設。

通達信開放式人工智能平臺項目是擬針對我國證券行業(yè)特點，遵循個性化與互聯(lián)化原則，結合云計算、人工智能、智能感知與多渠道推送等技術，進行互動性開放式人工智能平臺建設，輔助證券公司實現(xiàn)互聯(lián)網展業(yè)的智能化轉型。通過將智能機器人應用于證券公司客戶服務業(yè)務中，協(xié)助證券經營機構實現(xiàn)客戶服務的線上線下智能一體化。財富趨勢介紹稱，該項目建設期兩年。項目運營期年平均營業(yè)收入10616.4萬元，年均稅后利潤為3642.79萬元，稅后內部收益率為13.63%，稅后投資回收期(不含建設期)為四年。

從募投項目備案編號來看，上述四大項目均為2019年備案。諸如，通達信開放式人工智能平臺項目備案項目編碼2019-440304-65-03-102822，通達信可視化金融研究終端項目的備案項目編碼為2019-440304-65-03-102823。

需要指出的是，從財務數(shù)據(jù)來看，財富趨勢并“不差錢”。招股書顯示，2016-2018年末，財富趨勢貨幣資金分別約為6.39億元、7.75億元、8.16億元。截至2019年3月31日，財富趨勢賬面貨幣資金為7.98億元，占公司資產總額的比例為84.26%。2016年、2017年、2018年和2019年1-3月，財富趨勢的財務費用則分別為-1868.61萬元、-1936.54萬元、-2536.34萬元、-680.13萬元。

可比公司中處“掉隊”狀態(tài)

行業(yè)內提供證券行情交易系統(tǒng)和證券信息服務的企業(yè)除財富趨勢外，主要包括同花順、大智慧。從財富趨勢披露的科創(chuàng)板申報稿來看，上市公司同花順以及大智慧被財富趨勢列入競爭對手之列。值得一提的是，相較于競爭對手，多次沖擊A股失利的財富趨勢，無論是從資本市場進度還是營收規(guī)模來看，均處于“掉隊”的狀態(tài)。

據(jù)介紹，同花順以及大智慧與財富趨勢同屬于“軟件和信息技術服務業(yè)”中從事證券信息軟件和服務業(yè)務的公司，與財富趨勢業(yè)務及客戶相近，客戶存在重疊。

同花順主要產品和服務有增值電信服務、廣告及互聯(lián)網業(yè)務推廣服務、軟件銷售和維護、基金銷售等。大智慧主要產品和服務有金融資訊及數(shù)據(jù)PC終端服務、港股服務系統(tǒng)、證券公司綜合服務系統(tǒng)等。

從資本市場進度來看，在財富趨勢屢戰(zhàn)屢敗之時，同花順與大智慧早已成功登陸A股。資料顯示，同花順成立于2001年，2009年即在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。大智慧成立于2000年，緊隨同花順之后，該公司在2011年成為上交所主板中的一員。

遲遲未能進入A股大家庭的財富趨勢，2018年營收雖處于增長的狀態(tài)，但營收規(guī)模與大智慧存在一定差距，尤其是與同花順相差甚遠。 借助資本市場之力，同花順從上市時的營收不足2億元，現(xiàn)已進入10億元俱樂部。數(shù)據(jù)顯示，同花順2009年營收為1.91億元。如今，同花順在2016-2018年實現(xiàn)的營收分別達到17.34億元、14.1億元以及13.87億元。大智慧營收規(guī)模相對要小，同期實現(xiàn)的營收為11.31億元、6.38億元以及5.94億元。而在此期間，財富趨勢的營收分別為1.79億元、1.69億元、1.95億元。

提及后續(xù)的審核，資深投融資專家許小恒表示，科創(chuàng)板共性的東西會關注，側重點會有所不同。核心技術是科創(chuàng)板企業(yè)的競爭力，就科技創(chuàng)新能力，監(jiān)管層會刨根問底，而且要求公司用不同表述方式來展現(xiàn)、來回復，將真正具有科技創(chuàng)新能力、符合科創(chuàng)板定位、市場認可度高的企業(yè)迎進資本市場。

從研發(fā)投入來看，財富趨勢研發(fā)費用處于逐年增長狀態(tài)。2016年、2017年、2018年和2019年1-3月，公司研發(fā)費用分別為2399.4萬元、2657.75萬元、3048.27萬元以及757.66萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為13.37%、15.71%、15.62%和23.51%。