不存在明顯高估或低估

在中國年度第四條款磋商報告中，IMF重申2018年中國經常賬戶順差下降，人民幣匯率水平與經濟基本面基本相符。根據IMF章程第四條款規定，IMF每年都會派出工作小組到成員經濟體調研，就宏觀經濟政策、經濟發展形勢與成員經濟體進行磋商，并在IMF決策機構執董會進行討論。

IMF在報告中指出，2018年中國經常賬戶順差占國內生產總值(GDP)的比例下降約1個百分點至0.4%，預計2019年該比例將保持在0.5%。根據評估，2018年中國外部頭寸與中期基本面和可取政策對應的水平基本相符。

IMF中國事務主管詹姆斯·丹尼爾對媒體表示，2018年人民幣匯率水平與經濟基本面基本相符，并不存在明顯高估或低估。他指出，近年來中國經常賬戶順差持續下降，IMF支持中國增強人民幣匯率靈活性，繼續推動中國經濟轉型、擴大開放和推動結構性改革。

報告還說，IMF執董們稱贊中國近期的改革進展，尤其是在降低金融部門脆弱性和繼續開放經濟方面取得的進展。他們建議中國繼續推動經濟再平衡，同時調整宏觀經濟政策以應對貿易緊張局勢加劇。

“IMF關于中國匯率水平的結論是比較準確，也是符合實際情況的。”中國國際經濟交流中心美歐研究所副所長張煥波對本報記者表示，作為貨幣領域的國際性專業組織，IMF的研究具有客觀性和權威性，也證明一些國家罔顧事實的單方面結論是完全站不住腳的。

市場力量推動匯率起伏

具體來看，人民幣匯率表現如何?

看短期——8月9日，中國人民銀行發布《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》，指出2019年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣匯率變化，有貶有升，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩定。

上半年人民幣對美元匯率中間價最高為6.6850元，最低為6.8994元，118個交易日中53個交易日升值、64個交易日貶值、1個交易日持平，最大單日升值幅度為0.70%(469點)，最大單日貶值幅度為0.61%(414點)。

《報告》也指出，8月以來，受國際經濟金融形勢、單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響，人民幣對美元有所貶值，突破了7元。這正是外匯供求和國際匯市波動的反映，是由市場力量推動和決定的。

看長期——根據國際清算銀行公布的數據，2005年初至2019年6月，人民幣名義有效匯率升值38%，實際有效匯率升值47%，是二十國集團經濟體中最強勢的貨幣，在全球范圍內也是升值幅度最大的貨幣之一。

張煥波認為，從短期來看，匯率有所波動是正常的。當前不少國家降息，國際環境面臨不確定性，加上國內經濟面臨下行壓力，匯率波動恰是隨市場狀況有所調整的反映。而從長期來看，人民幣長期穩定升值的態勢沒有改變，這與中國經濟在國際上仍然保持在相對較高的增速區間是相一致的。

保持長期合理均衡穩定

未來人民幣匯率走勢會怎樣?

中國人民銀行調查統計司司長阮健弘表示，經濟發展的基本面決定均衡匯率水平，上半年經濟的穩中有進帶來了底氣和信心。

上半年，中國經濟繼續保持中高速經濟增長。同時，經濟結構不斷轉型升級，服務業和消費對GDP的貢獻超過60%;增長質量在增強，高科技的工業增加值和工業投資增速較高;市場主體信心不斷增強，微觀主體經營狀況持續改善，工業的產能利用率達到76.4%，達到歷史較高水平;穩外貿初見成效，貿易結構在優化。

國家外匯管理局總經濟師王春英則表示，境外機構對投資境內人民幣資產表現了相當大的興趣。2014年底，境外投資者持有的中國債券和股票價值為2000多億美元，今年6月底達到了5500多億美元。“我們對匯率穩定和國際收支平衡是很有信心的。”王春英說。

在張煥波看來，國內經濟的平穩較快增長、進出口相對均衡的水平、中國大規模的外匯儲備和當前各國相對寬松的貨幣環境，都為人民幣保持在合理均衡水平上的基本穩定創造了有利條件。

央行方面表示，下一步將穩步深化人民幣匯率市場化改革，同時穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。