近期，隨著美股科技股的上漲，美股的一些指數已經回到美聯儲加息前的水平附近。

值得注意的是，這種現象不僅出現在股市，從美元指數到債券波動率再到股市倉位分布，一些關鍵指也都回到了加息前的水平附近。

美聯儲的重要性下跌

一般來說，資本市場的走勢與央行的政策密切相關，而且貨幣政策收緊，由于流動性因素，股市會下跌。但美國資本市場目前的表現提出了一個問題：美聯儲的加息是否沒什么作用？

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去年3月17日起，美聯儲為抑制通脹，開啟40年來最激進的加息周期，至此已經累計加息500基點，聯邦基準利率達到5%-5.25%。

在最近的6月議息會議上，美聯儲宣布暫停加息，點陣圖顯示，年內還有50基點的加息幅度。

回顧美股走勢，去年以來，美聯儲加息后，美股曾出現過下跌，后觸底反彈，近段時間更是不斷走高。

以標普500指數為例，美聯儲加息后，該指數開始走低，并于去年10月底觸底，后開啟反彈行情，最近更是連續第五周上漲，目前已經高于2022年3月16日的位置。

有分析認為，市場曾經與美聯儲的貨幣政策息息相關，但現在正在關注企業資產負債表的健康狀況，以及隨著企業為發展AI從而增加資本支出的可能性。

可以看出，一方面，美聯儲未來的加息路徑確定性增加，對市場的影響沒那么大了。

花旗的一個模型顯示，宏觀經濟對股市的貢獻從3月份以來的83%降至71%，這是自2009年以來最大的跌幅。

施羅德公司平臺分銷主管Jonathan Mackay也表示：“未來6-12個月，美聯儲的重要性可能會比以往稍低。隨著美聯儲可能開始暫停加息，其他全球驅動因素和基本面驅動因素將發揮更大的作用。”

而且，美國經濟目前似乎已經經受住了加息的沖擊，勞動力市場具有彈性，企業資產負債表基本健康。

近期，市場最大空頭美國銀行的策略師上調了對美股的目標，并對經濟前景更加樂觀，預測將出現“更晚、更溫和的衰退”。

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