放假回來第一天，大盤跌了1.48%，節(jié)假日期間的驚嚇余震尚存，AI板塊徹底熄火。

(資料圖)

多地連續(xù)高溫對電力供應(yīng)帶來巨大壓力，今天的電力板塊活躍，火電、綠電標(biāo)的表現(xiàn)優(yōu)于水電。

上游新能源板塊，光伏設(shè)備盤中突然拉伸，多只此前頗受關(guān)注的個(gè)股紛紛拉漲，帝科股份、鈞達(dá)股份盤中一度漲13.75%、8.59%，直至收盤時(shí)板塊整體收漲0.43%。

直接原因，或是歐洲天然氣期貨價(jià)格上漲導(dǎo)致，周一基準(zhǔn)天然氣漲幅一度高達(dá)13%。

其實(shí)自6月以來，天然氣價(jià)格已經(jīng)飆升了30%以上，近幾周俄烏升級的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和不確定的戰(zhàn)局正在推高天然氣價(jià)格。

不確定性給天然氣貿(mào)易前景蒙上了陰影，就在人們對全球液化天然氣競爭和持續(xù)高溫的擔(dān)憂加劇同時(shí)，挪威一些主要設(shè)施的工程作業(yè)維護(hù)將持續(xù)到7月。

荷蘭東北部格羅寧根氣田由于附近存在地震風(fēng)險(xiǎn)，將于10月1日關(guān)閉這出天然氣田。截至6月15日，荷蘭TTF天然氣現(xiàn)貨價(jià)格為39.8歐元/兆瓦時(shí)，較前一天上漲4.6%，環(huán)比上個(gè)月上漲約24.2%。

（同花順）

天然氣價(jià)格和市場對光伏裝機(jī)需求的預(yù)期一直呈現(xiàn)此消彼長的關(guān)系，只要天然氣價(jià)格下跌，市場普遍判斷接下來裝機(jī)需求可能會下滑，反之亦然。

不過，歐洲整體天然氣儲備還處在較高水平。根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施組織（GIE）數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，歐盟整體天然氣儲備水平已達(dá)到74%，其中意大利83%、德國79%、法國59%。目前來看，并不能支持光伏需求又會加速的猜想，但市場還是根據(jù)這個(gè)假設(shè)進(jìn)行了交易。

另一方面，行業(yè)過剩已經(jīng)是不爭的事實(shí)，只剩下階段性的價(jià)格博弈和口水仗，想尋找整個(gè)行業(yè)的超預(yù)期并不容易，今年隆基、陽光電源的表現(xiàn)證明了這一點(diǎn)。

1-5月組件出口82.34GW，同比+20.1%，電池組件出口100GW，同比+28.1%，去年由于印度搶裝創(chuàng)造了高基數(shù)，可以看出今年其他地區(qū)如歐洲、中東、東南亞的出來續(xù)上了增長。

雖然出貨量還在增長，但逐月的環(huán)比增量比較平穩(wěn)。5月電池/組件出口環(huán)比4月增長5.5%，由負(fù)轉(zhuǎn)正。

組件增速較高的地區(qū)來自南非、沙特市場，5月分別同比增775%、289%。電池出口排名前五的國家為：土耳其/柬埔寨/印度/韓國/越南，除東南亞市場外，土耳其、柬埔寨、印度出口量顯著增長，也反映了組件封裝產(chǎn)能全球化的趨勢正在兌現(xiàn)。

就歐洲來說，5月歐洲主要國家組件出口約10GW，同比+9.4%、環(huán)比+9.4%；1-5月出口約43GW，出口占比約52%，同比+26%，高基數(shù)下這個(gè)增速已經(jīng)放緩。

逆變器出口方面，5月出口金額74.2億元，同比+94.66%，環(huán)比+8.33%，同比繼續(xù)高增；1-5月逆變器累計(jì)出口356.89億元，同比+129.35%。

考慮到今年經(jīng)濟(jì)需求下滑，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格反復(fù)博弈，對終端需求穩(wěn)定性以及行業(yè)排產(chǎn)提升其實(shí)都非常“不友好”，能取得這樣的出口數(shù)據(jù)還算能看了。

產(chǎn)業(yè)鏈上，本周硅料、硅片、電池、組件均出現(xiàn)不同程度降幅，近期硅料殺得最狠，積攢得庫存和持續(xù)釋放的產(chǎn)能把價(jià)格逐漸逼向6-7萬元/噸的成本價(jià)。

根據(jù)InfoLinkConsulting數(shù)據(jù)，本期多晶硅致密料均價(jià)降至68元/kg，個(gè)別小廠子開始停產(chǎn)檢修，大廠也逐漸去庫，跌幅才明顯有所收窄，繼續(xù)下跌的空間在不斷收縮。

硅片方面，陸續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易商、電池廠抄底硅片，硅片庫存逐步消納，當(dāng)前落在8-10GW左右，預(yù)期下周價(jià)格仍將呈現(xiàn)緩跌；預(yù)期電池片價(jià)格仍將隨著硅片價(jià)格緩跌，6月維持相對優(yōu)異的毛利水平。

組件廠家近期價(jià)格維持在1.4-1.45元的水平，Q3新談單價(jià)格已來到1.35-1.4元的水平。

國內(nèi)方面，根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月光伏新增裝機(jī)61.21GW，同比增長158%，5月新增光伏裝機(jī)12.9GW，環(huán)比減少12%。

隨著硅料價(jià)格觸底，市場預(yù)期可能會有一些調(diào)整，一是訂單需求恢復(fù)，電站開始交付；二是隨著上游庫存和價(jià)格回落，產(chǎn)業(yè)鏈底部利潤進(jìn)入重新觀測階段；三是組件價(jià)格降低，新能源配儲經(jīng)濟(jì)性凸顯，之前結(jié)合儲能，就有判斷組件價(jià)格可能會低至1.5元/W以下。

今年以來，盡管多次出現(xiàn)小反彈，整個(gè)光伏板塊依然呈現(xiàn)下跌趨勢。原因，漲多必跌，高彈性利潤無法年年維持，除非行業(yè)有特別高的壁壘，但是光伏沒有。

唯一有結(jié)構(gòu)性機(jī)會的，是對N型電池導(dǎo)入情況的判斷，有突破預(yù)期的可能，并且單瓦溢價(jià)有一定的窗口期，盡管可能也會因?yàn)樘娲泛蛢?nèi)卷的原因快速抹平，但對于鈞達(dá)股份、愛旭股份，甚至銀漿材料帝科股份來說，這是支撐其近期上漲的直接驅(qū)動力。

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