自年初以來，隨著電影行業景氣度持續提升，相關上市公司收益如何變化也逐漸成為市場關注的焦點。 

7月10日，歡喜傳媒（01003.HK）發布正面盈利預告顯示，截至2023年6月30日，公司今年上半年將錄得收益約14億元港幣，同比大幅增長約96倍，期間凈溢利約4億港幣，成功實現轉虧為盈，展現出強勁復蘇勢頭。

如此漲勢，主要源于電影行業隨外部環境改善而穩步復蘇，使得歡喜傳媒的影片能夠如常在院線上映，集團也由此迎來了可觀的業績釋放。

(相關資料圖)

依筆者來看，即使是在今年影視市場持續回暖的背景下，歡喜傳媒高達96倍的收益增長也顯得尤為罕見。拆開背后的增長邏輯來看，歡喜傳媒作為業內極具影響力的頭部影視內容投資、制作公司及新媒體播放平臺，其領先的精品內容儲備和輸出能力，持續推動公司的爆款產品打造及渠道敏感度提升，并在歡喜傳媒的品牌輻射和影響力上持續夯實，為公司打造了實現長期可持續增長的穩固基本盤。

1）優質內容的持續輸出和高命中率

說到今年電影市場的“開門紅”，便不得不提到一部由歡喜傳媒主控出品及公司股東導演張藝謀執導的電影《滿江紅》。

這部瞄準春節檔的電影，自上映后便勢如破竹，跑出了強勁的票房增長曲線。根據貓眼專業版數據顯示，《滿江紅》為2023年春節檔票房冠軍，在中國的累計總票房45.44億，總觀影人次9178.0萬，打破6項影史紀錄，并位列中國電影史票房榜的第六位。

電影《滿江紅》海報

可以說，《滿江紅》的爆火，不僅持續拉動觀眾回歸影院，也為電影市場恢復注入了新的動力。

同時，作為一部現象級電影，《滿江紅》能夠在“群雄逐鹿”的春節檔中成功出圈，也讓背后的核心出品方歡喜傳媒再次站到了臺前。

對于歡喜傳媒而言，這不僅是一個回報率極高的優質項目，也是公司高質量穩定且高效輸出的內容布局能力的一次集中體現。

近年來，電影市場的增長邏輯逐漸從流量驅動轉變為內容驅動為主，優質內容成為電影產業發展的核心競爭力。而歡喜傳媒正是洞悉到這一市場變化，在內容輸出時充分考慮了觀眾的審美和需求，不斷為市場帶來極具商業性與藝術性的精品佳作。

具體來看，公司始終堅持以多元化、精品化推出內容矩陣，不斷內容生產制作能力，同時持續關注市場動態，捕捉觀眾需求變化，提高內容的命中率。

以《滿江紅》為例，該影片顯示出與春節檔更高的適配度。首先，影片的故事設置、跌宕起伏的懸疑劇情抓住了年輕群體的觀影需求。同時，影片中的喜劇要素也巧妙沖撞了故事的肅殺感，使情感自然流淌且層層遞進，增強電影的觀賞性，激發出觀眾的強烈共鳴，滿足了更多元群體的喜好。

事實上，《滿江紅》的“出圈”已有跡可循。在此之前，歡喜傳媒就已推出了《后來的我們》、《我不是藥神》、《我和我的家鄉》等眾多出圈作品，公司的內容生產能力已獲得市場的反復驗證，成為名副其實的“爆款制造機”。

而在優質內容呈現穩定產出的背后，亦離不開歡喜傳媒獨有的“導演合伙人制”。

目前，歡喜傳媒擁有寧浩、王家衛、徐崢、陳可辛、張藝謀等7位股東導演和眾多簽約導演，不同導演間的風格差異和年齡層次形成優勢互補，疊加名導效應，為公司精品內容的穩定輸出提供了更大保障。此外，歡喜傳媒也非常關注新銳導演的成長和簽約，強化票房黑馬捕捉能力，積極探索出更多業務增長的可能性。

2）豐富精品內容儲備待釋放

伴隨消費與供給兩端的持續回升，疊加暑期檔的高觀影需求，后續國內電影市場有望展現出更強的復蘇彈性。

在強調優質內容的全新階段，歡喜傳媒的內容生產能力已持續獲得驗證，公司獨有的導演合伙人制則更令其擁有爆款制造能力的可持續性，從公司手握大量現有完成和儲備影片來看，未來公司業績有望隨著下半年的陸續排片上映而持續釋放。

目前，歡喜傳媒有大量已經完成的電影和網劇項目亟待上映，覆蓋喜劇、親情、劇情等多個品類。

其中，由蘇亮編劇并執導，黃渤、萬茜、閆妮主演的電影《學爸》將于8月18日全國上映，該片探討了現代社會的親情關系與個體成長，頗受觀眾期待，具有較高的票房潛力；由寧浩執導，劉德華主演的《紅毯先生》也將于年內上映，該片講述了香港過氣明星與內地大導演合作而引發的啼笑皆非的故事，后續亦有望為歡喜傳媒帶來業績爆發性增長機會。

此外，公司已有多部制作完成的精品新作，包括由陳可辛執導，胡歌及郝蕾等主演的《獨自·上場》；陳大明執導，張涵予主演的《以父親之名》；江志強監制，許誠毅導演的《梁祝綺緣》；顧長衛執導，葛優及王俊凱主演的《刺猬》；王小帥監制的《上山》；李陽執導，張若昀及鐘楚曦主演的《從21世紀安全撤離》；張國立執導及編劇，周冬雨主演的《朝云暮雨》等也已制作完成，其中有多部10-20億票房潛力的優質影片，將在未來為公司的業績增長持續注入新動力。

可以預見的是，隨著后續多部優質影片陸續定檔上映，疊加影視板塊的復蘇邏輯不斷被確認，歡喜傳媒的利潤增速將進一步得到驅動。

截至2023年7月10日收盤，歡喜傳媒報收于1.16港元，上漲2.65%，此次公司收益的大幅增長或成為推動公司股價上漲的新動力。展望后續，持續增強的優質內容儲備正逐漸抬高歡喜傳媒的成長天花板，無論公司的業績還是股價，都有望呈現長期向好的態勢。

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