自年初以來，隨著電影行業(yè)景氣度持續(xù)提升，相關(guān)上市公司收益如何變化也逐漸成為市場關(guān)注的焦點。 

7月10日，歡喜傳媒（01003.HK）發(fā)布正面盈利預(yù)告顯示，截至2023年6月30日，公司今年上半年將錄得收益約14億元港幣，同比大幅增長約96倍，期間凈溢利約4億港幣，成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈，展現(xiàn)出強勁復(fù)蘇勢頭。

如此漲勢，主要源于電影行業(yè)隨外部環(huán)境改善而穩(wěn)步復(fù)蘇，使得歡喜傳媒的影片能夠如常在院線上映，集團也由此迎來了可觀的業(yè)績釋放。

(相關(guān)資料圖)

依筆者來看，即使是在今年影視市場持續(xù)回暖的背景下，歡喜傳媒高達96倍的收益增長也顯得尤為罕見。拆開背后的增長邏輯來看，歡喜傳媒作為業(yè)內(nèi)極具影響力的頭部影視內(nèi)容投資、制作公司及新媒體播放平臺，其領(lǐng)先的精品內(nèi)容儲備和輸出能力，持續(xù)推動公司的爆款產(chǎn)品打造及渠道敏感度提升，并在歡喜傳媒的品牌輻射和影響力上持續(xù)夯實，為公司打造了實現(xiàn)長期可持續(xù)增長的穩(wěn)固基本盤。

1）優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)輸出和高命中率

說到今年電影市場的“開門紅”，便不得不提到一部由歡喜傳媒主控出品及公司股東導(dǎo)演張藝謀執(zhí)導(dǎo)的電影《滿江紅》。

這部瞄準(zhǔn)春節(jié)檔的電影，自上映后便勢如破竹，跑出了強勁的票房增長曲線。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，《滿江紅》為2023年春節(jié)檔票房冠軍，在中國的累計總票房45.44億，總觀影人次9178.0萬，打破6項影史紀(jì)錄，并位列中國電影史票房榜的第六位。

電影《滿江紅》海報

可以說，《滿江紅》的爆火，不僅持續(xù)拉動觀眾回歸影院，也為電影市場恢復(fù)注入了新的動力。

同時，作為一部現(xiàn)象級電影，《滿江紅》能夠在“群雄逐鹿”的春節(jié)檔中成功出圈，也讓背后的核心出品方歡喜傳媒再次站到了臺前。

對于歡喜傳媒而言，這不僅是一個回報率極高的優(yōu)質(zhì)項目，也是公司高質(zhì)量穩(wěn)定且高效輸出的內(nèi)容布局能力的一次集中體現(xiàn)。

近年來，電影市場的增長邏輯逐漸從流量驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)容驅(qū)動為主，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容成為電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心競爭力。而歡喜傳媒正是洞悉到這一市場變化，在內(nèi)容輸出時充分考慮了觀眾的審美和需求，不斷為市場帶來極具商業(yè)性與藝術(shù)性的精品佳作。

具體來看，公司始終堅持以多元化、精品化推出內(nèi)容矩陣，不斷內(nèi)容生產(chǎn)制作能力，同時持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)，捕捉觀眾需求變化，提高內(nèi)容的命中率。

以《滿江紅》為例，該影片顯示出與春節(jié)檔更高的適配度。首先，影片的故事設(shè)置、跌宕起伏的懸疑劇情抓住了年輕群體的觀影需求。同時，影片中的喜劇要素也巧妙沖撞了故事的肅殺感，使情感自然流淌且層層遞進，增強電影的觀賞性，激發(fā)出觀眾的強烈共鳴，滿足了更多元群體的喜好。

事實上，《滿江紅》的“出圈”已有跡可循。在此之前，歡喜傳媒就已推出了《后來的我們》、《我不是藥神》、《我和我的家鄉(xiāng)》等眾多出圈作品，公司的內(nèi)容生產(chǎn)能力已獲得市場的反復(fù)驗證，成為名副其實的“爆款制造機”。

而在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容呈現(xiàn)穩(wěn)定產(chǎn)出的背后，亦離不開歡喜傳媒獨有的“導(dǎo)演合伙人制”。

目前，歡喜傳媒擁有寧浩、王家衛(wèi)、徐崢、陳可辛、張藝謀等7位股東導(dǎo)演和眾多簽約導(dǎo)演，不同導(dǎo)演間的風(fēng)格差異和年齡層次形成優(yōu)勢互補，疊加名導(dǎo)效應(yīng)，為公司精品內(nèi)容的穩(wěn)定輸出提供了更大保障。此外，歡喜傳媒也非常關(guān)注新銳導(dǎo)演的成長和簽約，強化票房黑馬捕捉能力，積極探索出更多業(yè)務(wù)增長的可能性。

2）豐富精品內(nèi)容儲備待釋放

伴隨消費與供給兩端的持續(xù)回升，疊加暑期檔的高觀影需求，后續(xù)國內(nèi)電影市場有望展現(xiàn)出更強的復(fù)蘇彈性。

在強調(diào)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的全新階段，歡喜傳媒的內(nèi)容生產(chǎn)能力已持續(xù)獲得驗證，公司獨有的導(dǎo)演合伙人制則更令其擁有爆款制造能力的可持續(xù)性，從公司手握大量現(xiàn)有完成和儲備影片來看，未來公司業(yè)績有望隨著下半年的陸續(xù)排片上映而持續(xù)釋放。

目前，歡喜傳媒有大量已經(jīng)完成的電影和網(wǎng)劇項目亟待上映，覆蓋喜劇、親情、劇情等多個品類。

其中，由蘇亮編劇并執(zhí)導(dǎo)，黃渤、萬茜、閆妮主演的電影《學(xué)爸》將于8月18日全國上映，該片探討了現(xiàn)代社會的親情關(guān)系與個體成長，頗受觀眾期待，具有較高的票房潛力；由寧浩執(zhí)導(dǎo)，劉德華主演的《紅毯先生》也將于年內(nèi)上映，該片講述了香港過氣明星與內(nèi)地大導(dǎo)演合作而引發(fā)的啼笑皆非的故事，后續(xù)亦有望為歡喜傳媒帶來業(yè)績爆發(fā)性增長機會。

此外，公司已有多部制作完成的精品新作，包括由陳可辛執(zhí)導(dǎo)，胡歌及郝蕾等主演的《獨自·上場》；陳大明執(zhí)導(dǎo)，張涵予主演的《以父親之名》；江志強監(jiān)制，許誠毅導(dǎo)演的《梁祝綺緣》；顧長衛(wèi)執(zhí)導(dǎo)，葛優(yōu)及王俊凱主演的《刺猬》；王小帥監(jiān)制的《上山》；李陽執(zhí)導(dǎo)，張若昀及鐘楚曦主演的《從21世紀(jì)安全撤離》；張國立執(zhí)導(dǎo)及編劇，周冬雨主演的《朝云暮雨》等也已制作完成，其中有多部10-20億票房潛力的優(yōu)質(zhì)影片，將在未來為公司的業(yè)績增長持續(xù)注入新動力。

可以預(yù)見的是，隨著后續(xù)多部優(yōu)質(zhì)影片陸續(xù)定檔上映，疊加影視板塊的復(fù)蘇邏輯不斷被確認(rèn)，歡喜傳媒的利潤增速將進一步得到驅(qū)動。

截至2023年7月10日收盤，歡喜傳媒報收于1.16港元，上漲2.65%，此次公司收益的大幅增長或成為推動公司股價上漲的新動力。展望后續(xù)，持續(xù)增強的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲備正逐漸抬高歡喜傳媒的成長天花板，無論公司的業(yè)績還是股價，都有望呈現(xiàn)長期向好的態(tài)勢。

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