7月10日晚間，高盛將天賜材料評(píng)級(jí)下調(diào)至賣(mài)出，目標(biāo)價(jià)28.8元，即下跌逾31%。

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而就在幾天之前，高盛曾將A股存儲(chǔ)器龍頭兆易創(chuàng)新評(píng)級(jí)下調(diào)至賣(mài)出，目標(biāo)價(jià)77元/股，即下跌30%，這導(dǎo)致兆易創(chuàng)新股價(jià)在第二天下跌近5%。但第三天，兆易創(chuàng)新的股價(jià)就企穩(wěn)了。那么，這一次，同樣被高盛“唱空”的天賜材料，又會(huì)受多大影響呢？

該股早盤(pán)曾一度跌近5%，但就目前情況來(lái)看，截至午盤(pán)，公司股票跌3.14%，報(bào)40.35元，成交額超11億元，總市值776.9億元。

從近期發(fā)布的券商報(bào)告來(lái)看，國(guó)內(nèi)多數(shù)研究機(jī)構(gòu)仍然看好天賜材料。5月至6月份期間，天風(fēng)證券、中信證券、東吳證券、華西證券均給予了該公司買(mǎi)入或增持評(píng)級(jí)。國(guó)信證券在7月份發(fā)布的研報(bào)中，也表示看好產(chǎn)能加速出清的電解液環(huán)節(jié)中的頭部企業(yè)天賜材料等。

公開(kāi)資料顯示，天賜材料成立于2000年6月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰離子電池材料、日化材料及特種化學(xué)品兩大業(yè)務(wù)板塊。該公司是具有較大的影響力的國(guó)際一流精細(xì)化工企業(yè)，電解液龍頭企業(yè)之一。

該公司于2014年1月在深交所上市，也曾是一只超級(jí)大牛股，2019年-2021年期間，公司股價(jià)漲幅超過(guò)13倍。2022年以來(lái)股價(jià)經(jīng)過(guò)了回調(diào)，但市值仍在800億元左右，公司最新股價(jià)為40.64元/股。

據(jù)公司2022年年報(bào)披露，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.17億元，同比增長(zhǎng)101.22%;歸母凈利潤(rùn)57.14億元，同比增長(zhǎng)158.77%，延續(xù)了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。其中，鋰離子電池材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收208.22億元，同比增長(zhǎng)113.94%。

值得注意的是，公司電解液銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)122%，保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)的數(shù)據(jù)，天賜材料電解液的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額由2021年的29.2%提升到2022年的38.0%，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固。

不過(guò)，今年一季度，天賜材料業(yè)績(jī)有所下降，單季營(yíng)收為43.14億元，同比下降16.22%；凈利為6.95億元，同比下降53.62%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.95億元，同比下降53.62%。

對(duì)于最新訂單情況，天賜材料工作人員今日表示，公司目前訂單是正常的，二季度的訂單量比一季度環(huán)比上升。

從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，近年來(lái)，在政策支持下，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)動(dòng)力電池需求量大幅擴(kuò)張，2022年全年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)705.8萬(wàn)輛和688.7萬(wàn)輛，分別實(shí)現(xiàn)增幅96.9%和93.4%。同時(shí)我國(guó)新型儲(chǔ)能建設(shè)需求愈發(fā)強(qiáng)烈，各地政府部門(mén)紛紛發(fā)布政策大力支持新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，儲(chǔ)能鋰電池需求也隨之不斷上漲，截至2022年底，全國(guó)已投運(yùn)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模達(dá)870萬(wàn)千瓦，其中鋰離子電池儲(chǔ)能占比94.5%。工信部數(shù)據(jù)顯示，2022年全年我國(guó)鋰電池產(chǎn)量為750GWh，較2021年同比增幅超130%。

在鋰電池產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)下，電解液、鋰電隔膜等原材料需求也隨之?dāng)U張，為滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，全球85%的電解液生產(chǎn)于中國(guó)地區(qū)，2022年我國(guó)電解液產(chǎn)量為86.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)78.4%，全球電解液產(chǎn)量為101.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)80.7%。

隨著全球鋰離子電池市場(chǎng)出貨量增長(zhǎng)，其對(duì)電解液以及上游溶劑需求帶動(dòng)進(jìn)一步增強(qiáng)。2018-2022年全球電解液溶劑出貨量不斷擴(kuò)大，2018年出貨量不足20萬(wàn)噸，至2022年出貨量達(dá)92.4萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)49%。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2025年全球電解液溶劑出貨量將超200萬(wàn)噸，2030年將超560萬(wàn)噸。

中信證券研報(bào)指出，天賜材料已經(jīng)是鋰電池電極液領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，一體化成本優(yōu)勢(shì)顯著。在電解液行業(yè)周期底部，公司有望憑借成本優(yōu)勢(shì)和海外電解液產(chǎn)能先發(fā)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大全球電解液市場(chǎng)占有率。此外，公司積極布局磷酸鐵、粘合劑等鋰離子電池中所涉及的材料，隨著新產(chǎn)品的放量和產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)增，預(yù)計(jì)將增厚公司業(yè)績(jī)。

天風(fēng)證券也認(rèn)為，天賜材料的成本優(yōu)勢(shì)來(lái)自一體化布局，并且隨著以L(fǎng)iFSI為首的添加劑自供比例提升以及上游材料的保供布局，公司的成本控制能力還會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)天賜材料2025年歸母凈利潤(rùn)82億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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