三人行(605168.SH)上市首日上漲44%，隨后連獲8個一字漲停板。昨日和今日，三人行盤中均打開一字漲停。截至今日收盤，三人行收報226.40元/股，漲幅10.00%，換手率38.85%，成交量6.71萬手，成交額14.46億元，總市值156.37億。

今年5月28日，三人行在上交所主板上市，公開發行1726.67股，發行價格為60.62元/股，募集資金總額為10.47億元，募集資金凈額9.88億元，其中：2.4億元用于數字整合營銷服務體系擴建項目、1.39億元用于場景活動服務體系擴建項目、2.15億元用于校園媒體擴建項目、1.3億元用于創意中心及業務總部建設項目、3.1億元補充營運資金項目。

三人行本次發行費用總計為5843.97萬元，其中，興業證券獲得承銷和保薦費用4482.83萬元，立信會計師事務所(特殊普通合伙)獲得審計及驗資費用518.87萬元，北京市中倫律師事務所獲得律師費用357.55萬元。

2016年-2019年，三人行營業收入分別為3.69億元、7.58億元、11.00億元、16.31億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為3.28億元、7.32億元、10.24億元、16.18億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為7255.33萬元、9776.27萬元、1.24億元、1.94億元，經營活動產生的現金流量凈額分別為6590.56萬元、1.32億元、7794.69萬元、1.41億元。

2020年1-3月，三人行營業收入4.44億元，較上年同期增長37.16%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為4042.23萬元，較上年同期增長164.54%。

2016年末、2017年末、2018年末、2019年末，三人行總資產分別為3.03億元、5.22億元、6.56億元、8.50億元，負債總額分別為1.63億元、3.34億元、3.95億元、4.73億元。

三人行資產負債率高于可比公司平均水平。2016年末、2017年末、2018年末、2019年末，三人行資產負債率(合并)分別為53.69%、63.94%、60.27%、55.69%。2016年末、2017年末、2018年末，同行可比公司資產負債率平均值分別為45.00%、46.08%、47.69%。

2016年末、2017年末、2018年末、2019年末，三人行應收賬款余額分別為1.76億元、2.74億元、3.53億元和4.42億元。2018年末和2019年末，公司應收賬款余額分別同比增長28.74%和25.31%，應收賬款余額較高且增速較快。

2016年末、2017年末、2018年末、2019年末，三人行存貨賬面余額分別為341.99萬元、185.68萬元、184.00萬元、982.38萬元。

三人行綜合毛利率連降3年。2016年至2019年，三人行綜合毛利率分別為38.99%、27.24%、25.34%和22.36%。

2016年至2019年，三人行從互聯網媒體取得的返利金額不斷提高，分別為1252.95萬元、1.02億元、2.03億元和4.16億元;三人行向客戶返還的返利金額不斷增加，分別為24.93萬元、4605.90萬元、9839.62萬元和2.13億元。

據發現網報道，有專業人士認為，這些巨額返利在三人行的總營收中占有較大比例，而在會計處理過程中，返利可以進行靈活處理。由此來看，三人行也許存在利用返利推高營收的可能。