摩通發(fā)研報(bào)指，指阿里巴巴(9988.HK)上季度業(yè)績(jī)因消費(fèi)放緩及密集投資下，內(nèi)地電商收入及集團(tuán)純利遜預(yù)期。現(xiàn)時(shí)消費(fèi)疲弱是周期性，公司投資策略轉(zhuǎn)變則屬結(jié)構(gòu)性。該行預(yù)期，阿里內(nèi)地電商業(yè)務(wù)將進(jìn)入為期數(shù)年的轉(zhuǎn)型階段，屆時(shí)盈利增長(zhǎng)轉(zhuǎn)慢、以及投資密集度高等，過(guò)去數(shù)年已在內(nèi)地電商市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展上加快投資。不過(guò)在集團(tuán)角度，部分早期投資，如云業(yè)務(wù)、金融科技及物流等，將開(kāi)始進(jìn)入收成，未來(lái)數(shù)年料顯著驅(qū)動(dòng)股價(jià)。該行下調(diào)阿里2022財(cái)年下半年及2023財(cái)年經(jīng)調(diào)整每股盈測(cè)分別10%及14%，相信在偏遠(yuǎn)城市投資及新零售業(yè)務(wù)模式需要多年經(jīng)營(yíng)付出。在集團(tuán)層面，摩通料阿里2022財(cái)年經(jīng)調(diào)整每股盈利按年跌15%，2023財(cái)年恢復(fù)至正增長(zhǎng)12%，2024財(cái)年增長(zhǎng)更料加快至22%。該行對(duì)阿里H股目標(biāo)價(jià)由250元降至205元，評(píng)級(jí)“增持”。該股現(xiàn)報(bào)140.1港元，總市值30384港元。