2月8日開盤，鹽湖提鋰板塊又塌方了。

板塊整體下挫5.35%，贛鋒鋰業(yè)跌一度超8個點，藍曉科技跌7.79%，億緯鋰能跌7.24%，西藏珠峰跌5.62%。天齊鋰業(yè)在昨天跌去6個點后，今天早盤繼續(xù)下滑，再度跌去5.63%。

在消息面上，智利制憲議會近日初步通過了一項提案，旨在促進銅礦、鋰礦和其他戰(zhàn)略資產(chǎn)的國有化。雖然自2021年12月，主張鋰礦國有化，并試圖成立國有鋰礦企業(yè)的加夫列爾·博里奇當選新一任智利總統(tǒng)以來，大家對智利鋰礦國有化就有了一定的預期，但此次提案的通過對智利礦產(chǎn)資源國有化來說是極為關鍵的一步。

據(jù)《Mineral Commodity Summaries 2021》報告披露，2020年智利的鋰資源儲存量占全球總量的11.23%，位列全球第三。按照全球的供應量來看，澳洲鋰礦占比為50%，南美鹽湖占40%，中國的鹽湖和礦山共10%。南美中，智利是已知鋰儲量最大的國家和全球第二大鋰原料供應國，擁有全球已探明鋰礦儲量的52%，2020年智利鋰原料的產(chǎn)量約1.8萬金屬噸，占全球22%。

并且智利的鋰資源主要是以鹽湖的形式存在，智利鋰礦企業(yè)可以通過提取鹵水在當?shù)睾唵渭庸さ玫教妓徜嚨蠕嚮衔铮_采較為容易，成本也比礦山低很多。這些鋰化合物大多銷往亞洲市場。據(jù)海關數(shù)據(jù)披露，在我國2020年進口的碳酸鋰中，來自智利的占比高達74%，可見我國對智利鋰資源的依賴程度。

近幾年來，隨著新能源汽車的放量，我國鋰電池行業(yè)蓬勃發(fā)展，作為重要的上游資源鋰原料供給端逐漸收緊，需求與資源錯配，爭奪鋰礦搶占先機再度成為各路企業(yè)的共識。

面對國內(nèi)對開采技術及成本要求較大的鋰資源，一眾相關公司瞄準了海外鋰礦。

2018年5月，天齊鋰業(yè)以40.66億美元的天價拿下智利鋰礦巨頭智利化工礦業(yè)公司（以下簡稱“SQM”）23.77%的股權(quán)，收購時，天齊鋰業(yè)自籌資金只有7.26億美元，其余35億美元均由中信銀行(4.520,0.02,0.44%)牽頭的銀團提供貸款，“蛇吞象”式的收購當時在業(yè)內(nèi)引起一片嘩然。

并且就在天齊鋰業(yè)收購SQM沒多久，新能源車補貼開始退出，鋰電行業(yè)進入低谷，鋰原料價格也出現(xiàn)見頂跡象，SQM的股價隨之暴跌，導致天齊鋰業(yè)不得不計提減值53.10億元，公司資產(chǎn)負債率攀升，資金鏈緊繃。

直到了2021年，隨著鋰價節(jié)節(jié)高升，天齊鋰業(yè)也借此揚眉吐氣，股價一年之內(nèi)翻了兩番。

而SQM公司由于當?shù)啬：拈_采政策，得以與Albemarle（美國雅寶）壟斷阿塔卡瑪鹽湖的鋰礦權(quán)，而這個位于智利北部阿卡塔瑪鹽湖，是全球鋰濃度最高、儲量最大、開采條件最成熟的鹽湖，對智利當局來說，戰(zhàn)略意義重大，智利國家礦業(yè)部也希望利用新的鋰需求浪潮，在短期內(nèi)，作為經(jīng)濟恢復的一部分，在未來幾年將增加鋰礦的出口。

但在如今當權(quán)的智利左派人士看來，SQM開采阿卡塔瑪鹽湖發(fā)大財，但對國家經(jīng)濟的帶動卻不甚明顯，此舉無疑是在拿國家的資源肥私人的錢包。所以左派主張收緊國家鋰資源開采，對SQM之流實行國有化。

SQM國有化，不管是作為SQM股東，還是作為我國鋰礦龍頭，天齊鋰業(yè)都會很難受。2月7日晚間，天氣鋰業(yè)對此做出了回應，天齊鋰業(yè)相關負責人表示，(智利的鋰礦)國有化一事目前尚未實際落地。此前公司已與當?shù)睾炗喓霞s，并獲得到2030年12月31日之前的鋰資源配額，該配額不會改變。此外，假設智利鋰礦國有化政策落地，公司在當?shù)厥召彽牟傻V股權(quán)該如何處理，(智利政府)也需要給出具體方案。

按2018年收購SQM時簽訂的協(xié)議，天齊鋰業(yè)控股公司SQM Salar在2030年12月31日之前，有權(quán)開發(fā)、處理和銷售349553噸鋰金屬，再加上原來簽訂的《租賃協(xié)議》和《項目協(xié)議》剩下的64816噸鋰金屬配額，合計共有超41.4萬噸，相當于220萬噸碳酸鋰的配額，對比2021年中國碳酸鋰全年進口量81018噸，天齊鋰業(yè)的配額還是比較充裕的。

國泰君安有色團隊表示，考慮到立法和執(zhí)行的周期，6-8個月內(nèi)稅收不會有顯著調(diào)整。成立國有礦業(yè)公司對SQM目前到2030年的鋰鹽湖租約大概率不會有影響。對2030年后的租賃續(xù)約增加了不確定因素，但是更傾向于維持續(xù)約。在中短期內(nèi)，對已規(guī)劃產(chǎn)能的鋰供給上不會有影響；長期看，對未開采資源項目有延期可能，對遠期全球鋰資源供給釋放有所限制。

當下鋰價持續(xù)上行而二級市場表現(xiàn)疲軟，股價與基本面出現(xiàn)背離，在這當口業(yè)績兌現(xiàn)更為關鍵。而市場擔憂鋰板塊仍偏向周期屬性，價格高位難以維持，周期高點盈利無法給予估值。但隨著2022年新能源產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)向好，鋰價大概率將繼續(xù)堅挺。

長期來看，鹽湖提鋰公司還是有很大的成長空間的，因為最大的需求新能源車還處于快速增長中，以后帶來的放量很可觀，并且鋰礦關停后重啟的時間需要2-3年，而新的鋰礦從調(diào)研到最后產(chǎn)能搭建完畢需要3-5年，從2020年開始減產(chǎn)和出清才開始重啟或者搭建的鋰資源，最快要2023年才開始比較充足的產(chǎn)能釋放。供需關系在這幾年里還會保持比較緊張的態(tài)勢。

標簽： 智利國有化SQM 對天齊鋰業(yè)影響有多大？