近年來，隨等保2.0、《國家網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”國家信息化規(guī)劃》等一系列政策接連出臺，網(wǎng)安行業(yè)維持高景氣，面對日益復雜的外部網(wǎng)絡環(huán)境，行業(yè)變革加劇，競爭日趨激烈，除了一批新貴迅速崛起之外，一些深耕數(shù)十年的老牌網(wǎng)安廠商也通過積極修煉“內(nèi)功”，夯實基本盤，并釋放新的成長潛力，典型代表比如國內(nèi)終端安全龍頭——北信源（300352.SZ）。

近日，北信源剛披露了2021年年報和2022年一季報。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度公司實現(xiàn)營收1.3億元，凈利244.98萬元，業(yè)績明顯提振。這主要得益于公司綜合實力的提升及內(nèi)控管理的優(yōu)化。

目前，北信源已構(gòu)建以“信息安全及信創(chuàng)、移動辦公及安全通信應用、智慧社區(qū)及健康醫(yī)療”為三大戰(zhàn)略方向的產(chǎn)品體系，并于去年斬獲眾多項目，戰(zhàn)略全面發(fā)力。依托在數(shù)安領域的長期投入及優(yōu)勢布局，北信源未來有望借移動互聯(lián)發(fā)展機遇，打開新的增長空間，并隨之從傳統(tǒng)的終端安全領導者向智慧安全綜合產(chǎn)品及解決方案供應商轉(zhuǎn)變。

三大戰(zhàn)略全面發(fā)力，信源密信有望開啟新成長曲線

在過去一年，北信源在信創(chuàng)安全這一核心領域的成績有目共睹：接連拿下多個大型項目，數(shù)量與金額較2020年均有明顯突破，且客戶涉及中央國家機關、能源及軍工央企、電信運營商、科技公司、金融機構(gòu)等，都是各領域具有一定話語權及卓越實力的政府機關或社會企業(yè)。

近期部分上億中標項目的基本情況

（信息來源：公司公告）

與此同時，北信源還與眾多信創(chuàng)生態(tài)鏈企業(yè)合作，共同打造安全的國產(chǎn)化自主可控生態(tài)體系。目前，北信源的主要安全系列產(chǎn)品已全線支持龍芯、飛騰、兆芯等國產(chǎn)CPU，昆侖、達夢、金倉等國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫，并全面適配鴻蒙、麒麟軟件、統(tǒng)信軟件等一系列國產(chǎn)化操作系統(tǒng)以及聯(lián)想、長城等國產(chǎn)化整機。這對于公司的品牌聲譽以及未來發(fā)展都有積極的促進作用。

此外，值得留意的是，北信源于去年作為信創(chuàng)頭部企業(yè)率先加入“關鍵信息基礎設施安全保護風險治理框架體系”，助力國家“關保”風險治理，并作為國家關鍵信息基礎設施安全保護的核心承擔單位之一，受邀入駐國家等級保護2.0與可信計算3.0攻關示范基地。基于不同行業(yè)領域?qū)﹃P鍵信息基礎設施安全保護的要求，北信源將結(jié)合行業(yè)客戶自身特點，協(xié)助其建立符合“關保”體系下的風險評估和治理平臺。

在智慧社區(qū)領域，北信源也接連取得重要突破。繼去年11月“響水項目”之后，今年3月，北信源再度中標大型項目（如上圖），該項目總金額高達1.96億元。綜合實力不斷展現(xiàn)的同時，行業(yè)領先地位也將隨之得到進一步強化。

而在移動辦公及安全通訊領域，北信源依托信源密信（信源豆豆），加快布局安全即時通信市場。信源密信作為北信源全力打造的以私有化部署，支持全面適配信創(chuàng)環(huán)境，跨終端、全方位、安全可信的專用安全工作即時通訊平臺，主要為用戶提供工作即時通訊、協(xié)同辦公、視頻會議、任務管理、網(wǎng)絡安全應急指揮等平臺化服務。該產(chǎn)品主要面向政企單位，現(xiàn)已覆蓋大型客戶、中小型客戶、團體組織以及特殊行業(yè)。并針對不通過客戶需求和應用模式給出完善的解決方案，產(chǎn)品形態(tài)包括軟件模式、軟硬一體及硬件即插即用設備。

（來源：北信源官網(wǎng)）

目前，信源密信已應用于眾多國家重點工程和項目中，同時在公安、軍工、軍隊等特殊行業(yè)客戶中已完成正式交付，融入了國內(nèi)安全可信等技術理念，滿足特殊行業(yè)客戶的要求，受到了政府機關、公安、軍工、軍隊、金融、能源、醫(yī)療等行業(yè)客戶的一致好評。此外，公司還在去年組建了區(qū)塊鏈技術團隊，并依托信源密信，展開數(shù)據(jù)存證、健康醫(yī)療、社區(qū)管理等方面的應用研發(fā)，為開拓海內(nèi)外市場奠定基礎。

北信源方面表示，結(jié)合市場機遇以及政策利好，信源密信作為北信源傾力打造的戰(zhàn)略級安全辦公通信平臺，將成為公司2022年及未來5年重要的新的業(yè)務增長點。

加強內(nèi)控及客戶精細化管理，本土化服務收獲市場認可

得益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、加強內(nèi)控以及客戶精細化管理，北信源一季度回款改善顯著。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)銷售現(xiàn)金回款3.43億元，同比增長161%；經(jīng)營性現(xiàn)金流4146萬元，同比增長125.79%。

據(jù)了解，北信源在2021年堅持“集中管控、專業(yè)經(jīng)營、精細管理”的模式，強化流程的精細化管理，包括財務、采購、銷售的集中管理和各項規(guī)范流程的完善和執(zhí)行，以及數(shù)字化管理控制平臺的完善以及管理工作的推進。同時，完善管理機制，提升管理運營效率。

在銷售方面，北信源通過加大應收賬款責任制實施力度，加強對銷售人員銷售回款的考核，積極推進項目實施及驗收等措施，促進應收賬款的回款；在服務創(chuàng)新方面，得益于強大的服務網(wǎng)絡以及完整的產(chǎn)品服務體系，并配備了一批高素質(zhì)的專業(yè)技術支持人員和客戶服務人員，這使得北信源在疫情防控期間，能夠及時快捷相應客戶需求，保障了本土化服務能力的高效落地，并獲得客戶廣泛認可。在此期間，公司陸續(xù)獲得全國人大信息中心、中央軍委裝備發(fā)展部辦公廳、國家工業(yè)信息安全發(fā)展委員會、北京市人民檢察院等眾多政府機構(gòu)和企業(yè)的一系列認可，有利于鞏固合作關系，并提升口碑，拓寬市場，為未來業(yè)績的釋放奠定有利基礎。

尾聲

北信源長期穩(wěn)居國內(nèi)終端安全龍頭，既可充分享受自主可控大背景下，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展給安全領域帶來的機會，也將享有國家安全及數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展帶給安全領域的政策機遇，加之公司持續(xù)加強內(nèi)控管理，提升專業(yè)化、本土化服務水平，有望實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。

當前，市場一片混沌，波動依舊劇烈，長期來看，終究會回歸基本面主導，像網(wǎng)安這種高景氣周期下占據(jù)細分賽道領先優(yōu)勢的公司，若處于相對低位，現(xiàn)在來看性價比已可見一斑。

其實，去年以來，北信源管理層一直在增持，不斷釋放積極信號。據(jù)民生證券統(tǒng)計，去年初到今年2月12日，計算機板塊共有49家公司發(fā)生管理層增持事件，明顯高于上一年，其中33家公司獲凈增持，北信源規(guī)模更是高居榜首，達7160萬元，占總股本比例分別為0.96%。

北信源凈增持金額、占總市值和股本比例均位于計算機板塊首位

（來源：民生證券；注釋：時段選取2021-2022/02/12)

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