看了一下今天上市的四只新股，不禁感嘆，還是主板穩(wěn)了。

四只新股分別是永泰運（001228.SZ）、國能日新（301162.SZ）、德龍激光（688170.SH）和景業(yè)智能（688290.SH）。有意思的是，永泰運延續(xù)年內主板無一破發(fā)的記錄，以漲停43.99%收尾，創(chuàng)業(yè)板的國能日新今日也有所表現(xiàn)，而科創(chuàng)板的德龍激光和景業(yè)智能依舊破發(fā)，開盤均跌超10%，再次證明科創(chuàng)板新股碰不得了。

接下來，一起來看看這4只新股的首日表現(xiàn)，以及這背后透露出怎樣的打新規(guī)律？

永泰運

今年以來，新股破發(fā)現(xiàn)象接連出現(xiàn)，即便是行業(yè)高景氣、高成長的新股也難逃破發(fā)命運，但意外的是，年內主板上市的低價新股無一破發(fā)，反而還有賺錢效應。

永泰運也不例外。

以30.46元/股發(fā)行的永泰運上市之后，大漲34.54%觸發(fā)第一次臨時停盤，10點再度開盤后，其股價漲停封板，達到主板首日最大漲幅44%，至43.86元/股，中一簽500股可賺6700元。

永泰運是一家主營跨境化工物流供應鏈服務的現(xiàn)代服務企業(yè)，目前公司主要服務的港口為寧波港、上海港、青島港和天津港，以危化品運輸為主，2021年其危化品出口箱量為57,101TEU，占總服務箱量的70.86%。

得益于跨境化工物流的高景氣度，公司業(yè)績快速增長，實現(xiàn)營收由2019年的8.27億元上升至2021年的21.45億元，年復合增長率為61.08%；歸母凈利潤由6355.03萬元增長至1.68億元，年復合增長率為62.37%。同時，現(xiàn)金流、資產周轉率呈現(xiàn)向好趨勢。

不過，規(guī)模擴大的同時，公司毛利率卻有所下滑。報告期內，公司主營業(yè)務綜合毛利率分別為17.40%、17.84%和16.30%，其中占比最高的跨境化工物流供應鏈服務的毛利率持續(xù)下滑，分別為14.71%、14.36%、14.15%，主要受到國際海運價格持續(xù)上漲的影響，公司供應鏈服務的單位成本不斷上升，雖然公司采用成本加成的定價策略，但價格調整具有一定滯后性，因此使得毛利率有所下滑。未來，公司還需加強成本管控。

此外，永泰運這些年通過外延式發(fā)展和內生增長相結合的方式不斷拓展物流服務網(wǎng)絡，積累了不少商譽，截至2021年底，公司商譽賬面原值為1.43億元，賬面凈值為1.40億元，仍是懸在永泰運頭上的達摩克利斯之劍。

基于所處行業(yè)景氣度較高，公司業(yè)績表現(xiàn)良好，加上其在主板上市估值相對較低，所以市場給予了一定的溢價空間。

國能日新

今日，另一只新股國能日新表現(xiàn)也十分亮眼。

其開盤價為50元/股，較發(fā)行價格45.13元/股上漲約10.79%，截至收盤，公司股價漲至63.60元/股，漲幅達到40.93%。以此計算，中一簽可賺9235元。

國能日新是一家服務于新能源行業(yè)的軟件和信息技術服務提供商。主要向新能源電站、發(fā)電集團和電網(wǎng)公司等新能源電力市場主體提供以新能源發(fā)電功率預測產品為核心，以新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、新能源電站智能運營系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)為拓展的新能源信息化產品及相關服務。其中，新能源發(fā)電功率預測產品的收入占比約7成左右。

近年來，得益于下游新能源產業(yè)的快速發(fā)展，尤其2020年之后，公司營收及利潤規(guī)模增長較快，實現(xiàn)營業(yè)收入由2018年的1.51億元增長至2021年的3億元，同期歸母凈利潤由2059.22萬元增長至5917.58萬元。

不過，業(yè)績增長的背后與新能源補貼政策調整引發(fā)的“搶裝潮”有著一定聯(lián)系。此前國家政策規(guī)定，2018年前核準的陸上風電項目，需在2020年底前完成并網(wǎng)，否則國家不給予補貼；2019年-2020年核準的，則須在2021年底前完成并網(wǎng)，由此風電行業(yè)在2020年迎來搶裝潮，并持續(xù)到了2021年底。

而隨著“搶裝潮”結束和平價上網(wǎng)的實行，公司業(yè)績高增長或將放緩，存在一定不確定性。好在公司目前所涉及的新能源賽道一直是市場熱門板塊，盡管發(fā)行市盈率為61.3倍，估值不算便宜，但顯然市場對其還是比較友好。

德龍激光

好不容易中了一簽德龍激光的股民，看到三大股指全紅，個別新股大漲，想必心里不是個滋味。

此前，德龍激光發(fā)行價格為30.18元/股，以發(fā)行總股數(shù)推算，公司發(fā)行市值約31.19億元，在激光設備領域的市值并不算大，龍頭大族激光市值超過300億元。但從發(fā)行市盈率來看，公司市盈率在38.86倍，高于大族激光對應的PE 20.74倍，估值水平略高。

筆者此前在《A股打新|科創(chuàng)板又破發(fā)！這家激光公司是“香餑餑”還是“燙手山芋”？》一文中，詳細介紹過德龍激光這家公司，并表示，考慮到最近科創(chuàng)板下殺估值，且市場情緒較差，公司上市之后存在破發(fā)風險。

這里簡單概述一下公司基本面情況。德龍激光在國內激光設備細分市場占有一定領先地位，近年來受益于下游需求增長，收入及利潤呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢，不過2022年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.37億元，同比增長20.30%，凈利潤2370.97萬元，同比增長7.65%，其營收及利潤增速有所下滑，一定程度上降低了市場對其的期待值。

而同時，由于定制化產品模式使其無法規(guī)模化生產，且開拓市場難度較大，使其存在銷售費用率高、存貨滯銷等一系列問題不容忽視。

從投資的角度來看，公司估值還是偏高，加上業(yè)績增速放緩的預期，或是造成今日上市下跌的主要原因之一。截至收盤，德龍激光跌幅收窄至2.25%，為29.50元/股。

景業(yè)智能

今日下跌的新股還有景業(yè)智能。

景業(yè)智能以30元/股開盤，低開11.48%，截至收盤，股價跌幅收窄至6.37%，為31.73元/股。

其主要從事特種機器人及智能裝備的研發(fā)、生產及銷售，主要產品包括核工業(yè)系列機器人、核工業(yè)智能裝備、非核專用智能裝備等。2019年-2021年，公司實現(xiàn)營收由1.01億元增長至3.49億元，同期歸母凈利潤由2668.77萬元上升至7639.83萬元，盡管營收及利潤持續(xù)增長，但與同行業(yè)可比公司相比，仍具有一定差距。

由于公司產品尚在推廣階段，不排除后續(xù)為開拓新客戶，公司在部分設備的合同定價等方面作出適當?shù)膬r格讓利，造成毛利率進一步下降，其2019年-2021年綜合毛利率分別為60.49%、52.46%和44.61%。

與此同時，景業(yè)智能產品聚焦于核工業(yè)領域，下游客戶群體較為狹窄，導致其客戶集中度非常高，2019年和2020年前五大客戶銷售占比達到99%以上，2021年為95.23%，其中前兩大客戶中核集團下屬單位和航天科技集團下屬單位，合計收入占比達到7成，公司對其存在一定的依賴。

正因如此，公司對于下游客戶的議價能力及回款能力稍顯弱勢。報告期內，其應收賬款余額占營收比重一直處于較高水平，達到45%以上。

總體而言，景業(yè)智能的業(yè)務規(guī)模尚小，仍存在盈利能力下滑、回款難度較大等問題，這也就不難解釋在市場情緒較高的背景下，公司股價仍較為低迷。

小結

結合最近新股表現(xiàn)來看，基本面對新股首日漲跌幅有影響，但影響不是很大，股價漲跌更多的取決于市場情緒及定價估值水平。對于低定價、低估值的新股，市場往往愿意給予更多的想象空間，而在今日市場情緒較高的背景下，股價大漲的可能性增加，高估值的新股下跌幅度也有所收窄。

標簽： 一根陽線帶不動 科創(chuàng)板新股真是扶不起的阿斗