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嘉實基金投資經理 陸道旭

2022

(資料圖片)

CTA

今年以來CTA策略領跑。今年股票市場波動較大，絕對收益類策略表現亮眼。二季度商品市場震蕩，CTA策略有所回調，但仍在各類策略中領跑。

A股整體下跌后反彈，波動率居高。A股市場于4月底開始反彈，波動率小幅回落，成交量有所上升。上半年量化策略超額收益年化水平略優于去年。中證500股指期貨貼水接近歷史中樞。中證1000股指期貨和期權或于二季度上市，可分擔中證500股指期貨的對沖功能，屆時貼水情況或有所改善。

商品市場震蕩，六月趨勢反轉。商品市場二季度整體呈震蕩走勢，漲跌趨勢往往一兩周就發生反轉。六月，在美聯儲加息的大背景下，許多商品品種快速下跌，CTA策略整體上有所回撤。

股票多空策略嶄露頭角。Alpha策略需要支付對沖成本且凈值受基差變化影響，而指數增強策略又需面對市場beta下跌的風險。權衡二者，一些管理人推出了股票多空策略，通過基差擇時或股指CTA等方式靈活調整對沖比例。該類策略以絕對收益為目標，夏普比較高。

場內期權相關策略前景巨大。隨著滬深300、中證500和黃金等標的的期權在交易所上市，我國的場內期權品種得到了豐富。私募市場不乏使用期權交易策略的管理人，隨著品種豐富，成交量增長，此類策略未來發展空間巨大。

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標簽： 嘉實觀察A股市場反彈 商品震蕩 CTA回調