來源：金融界資訊

最近幾年，行業(yè)主題基金突然吸引了市場的青睞。在2020年至2021年間，隨著賽道股的迅速崛起，有不少醫(yī)藥、消費、新能源等行業(yè)的主題基金也取得了亮眼的成績，獲得了投資者的追捧。

然而，在今年市場持續(xù)調(diào)整，尤其是成長股大幅回調(diào)的背景下，曾經(jīng)風光無限的行業(yè)主題基金也連遭重挫。對于入手沒多久的小伙伴們來說，這些基金過往優(yōu)秀的業(yè)績，已經(jīng)變成了“水中花”。

(資料圖片僅供參考)

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為2022/1/1-2022/7/31，行業(yè)為申萬一級行業(yè)

有的小伙伴可能不禁會問：為什么我老是遇到這種買了就跌、后知后覺的情況呢？到底是哪一步出錯了？今天，廣發(fā)基金帶你了解行業(yè)主題基金這么火，為什么我們卻總是后知后覺？

行業(yè)主題基金是什么？

要回答這個問題，我們要先了解行業(yè)主題基金的特點。

正因為如此，投資這類行業(yè)主題基金總是“禍福相依”：如果能乘上高景氣度行業(yè)的東風，就能帶來“福”的快樂；但如果風口過了才“后知后覺”地入場，則未必能持續(xù)帶來好的投資體驗。

以某醫(yī)療行業(yè)基金A為例：假設能在2019年初及時上車并一直持有，到2020年底能獲得248.43％的可觀收益。

圖：某醫(yī)療行業(yè)基金A業(yè)績走勢vs滬深300

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為2019/1/1-2021/12/31，以上數(shù)據(jù)僅為舉例，市場有風險，投資需謹慎。

但需要注意的是，以上收益是在及時把握行業(yè)熱點、入場時機非常準確、且沒有中途止盈等眾多前提下，才有可能獲得的。

在這其中，最煎熬的恐怕是沒在一開始就上車，又遲遲不敢入場的小伙伴們。要是到了2020年底才下決心買入，這一輪的行業(yè)大漲已基本接近尾聲，經(jīng)歷幾波震蕩回調(diào)后，2021年該基金只有-6.55％的損失。

對于普通投資者來說，很難把握行業(yè)主題基金的上下車時機，導致總是“買了就跌”“賣了就漲”。

那么，買行業(yè)主題基金，到底難在哪里？為什么投資者總是郁悶地“空倉看漲”，或者匆忙地買在山頂？

買行業(yè)主題基金，難在哪里？

俗話說，成也蕭何，敗也蕭何。由于同一個行業(yè)的股票相關性極高，熱點來的時候，行業(yè)主題基金就會上漲很快；但熱點過后，也容易快速回撤。

及時切換重倉行業(yè)、緊隨熱點，是持續(xù)獲得高超額收益的公開的“財富密碼”，但行業(yè)輪動這四個字，卻是說易行難。

難點1：深入了解行業(yè)，必須付出極大的時間與精力

準確的行業(yè)輪動需要全面覆蓋所有行業(yè)及細分子板塊，要掌握行業(yè)的賺錢邏輯、生命周期、政策環(huán)境、競爭格局、未來發(fā)展趨勢等多個維度的海量信息，并有效進行整合。

如此多的工作量，通常需要專業(yè)團隊協(xié)作才能完成，對普通投資者來說門檻較高。

難點2：把握行業(yè)趨勢，需要克服認知偏差

行為金融學認為，投資者普遍存在一些認知偏差，常見的有以下三種。

（1）過度自信

從心理學角度看，人們總是只關注和聽取對自己有利的信息，導致做了許多不合適且非必要的交易。

比如，總有投資者深信自己的重倉行業(yè)能在未來帶來極高的回報，從而忽視了集中度過高可能帶來的回調(diào)風險，導致“浮盈變浮虧，浮虧變大虧”，這就是過度自信惹的禍！

（2）啟發(fā)式判斷

先做個小測試：

你覺得在以下兩個事件中，哪一個更有可能發(fā)生？

A. 湯加火山位于環(huán)太平洋火山地震帶，全球90％的地震、81％的大地震以及75％的火山噴發(fā)都發(fā)生在這一地帶。湯加海底火山爆發(fā)引起海嘯。

B. 太平洋某島國發(fā)生海嘯。

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現(xiàn)在，我們來公布答案。 事件B更可能發(fā)生，因為事件B完全包含了事件A。選擇了A的小伙伴，可能就犯了啟發(fā)式判斷的錯誤：未經(jīng)理性判斷，僅憑直覺相信更詳細、更易得、但不一定更正確的信息。

在行業(yè)投資中，我們也常常面臨啟發(fā)式判斷的誤區(qū)，比如：

行業(yè)內(nèi)的從業(yè)者容易對該行業(yè)主題基金過分樂觀；

如果總能接收到某行業(yè)的利好信息，那么投資該行業(yè)的概率將大大增加……

戰(zhàn)勝啟發(fā)式判斷，客觀理性地分析行業(yè)邏輯，就是正確把握行業(yè)趨勢的關鍵一步。

（3）羊群效應

你是否也有過這樣的想法：“周圍的人都在討論XX行業(yè)基金，我是不是也該看看？”

但實際上，當一支基金引起廣泛討論時，往往可能預示著一定的回撤風險。在討論度達到高峰時“隨大流”買入，也許并不是個合適的決定。

數(shù)據(jù)來源：Wind、百度搜索指數(shù)，統(tǒng)計區(qū)間為2020/09/05-2021/03/10，以上數(shù)據(jù)僅為舉例，市場有風險，投資需謹慎。

如果想買行業(yè)主題基金，我們該怎么做呢？

方法一：分散投資

我們之前已經(jīng)講過多次資產(chǎn)配置的重要性，分散投資不一定能帶來短期的高收益，但虧損相對會小很多。可以在以下兩個方面做分散：

1.行業(yè)分散

即買入不同行業(yè)的主題基金，如果在2021年初分別買入煤炭或電力設備行業(yè)，將分別經(jīng)歷-21.85％和-30.43％的最大回撤，

然而，如果按照“5:5”的比例平均買入這兩個行業(yè)，全年最大回撤僅有-13.08％，整體波動顯著降低。

圖：在2021年初買入投資煤炭和電力設備行業(yè)

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為2020/12/11-2021/12/31，行業(yè)為申萬一級行業(yè)。市場有風險，投資需謹慎。

2.股債分散

股票和債券之間的相關性較低，經(jīng)常存在“你跌我漲”的蹺蹺板效應，同時配置股債資產(chǎn)，可以提高整體的風險收益性價比。

行業(yè)主題基金一般屬于“股”類資產(chǎn)，如果你買了行業(yè)主題基金，不妨考慮搭配債券基金進行“中和”。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為2006/1/1-2021/12/31，市場有風險，投資需謹慎。

方法二：“小倉位”練手

當然，如果對于看好的行業(yè)不太有把握，不妨先用小額定投或手動分批加倉的方式，以小部分的倉位嘗試行業(yè)主題基金。

然后，每過一段時間就復盤一次投資中的各個決策，以修正自己的認知偏差，審視自己是否存在過度自信或從眾等行為，在練習中逐漸進步。

投資是一場逆人性的修行，戰(zhàn)勝逆市布局的恐懼，才能迎來更好的光景，愿你擁有強大的內(nèi)心和獨立思考的能力，一起加油吧！

免責聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請，也不構(gòu)成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需客觀冷靜，量力而為。基金、理財產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于基金、理財產(chǎn)品實際收益，投資需謹慎。

本欄目《投資進化論》由廣發(fā)基金投資者教育基地出品，本文由廣發(fā)基金FOF團隊撰稿。

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