斑馬消費(fèi) 范建

隨著上市公司紛紛公開(kāi)半年報(bào)，福成股份也于近日公布了其半年度報(bào)告。快報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均同比呈兩位數(shù)增長(zhǎng)，創(chuàng)下最近3年同期的最佳業(yè)績(jī)。

“A股殯葬第一股”——福成股份用超過(guò)30%的半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，再次證實(shí)了行業(yè)發(fā)展的強(qiáng)力后勁，三河靈山寶塔陵園成為了福成股份最重要的業(yè)績(jī)支撐點(diǎn)，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)功不可沒(méi)。

今年是靈山寶塔陵園最后一個(gè)業(yè)績(jī)承諾年份，需實(shí)現(xiàn)扣非凈利不低于1.47億，僅此一項(xiàng)就已超過(guò)福成股份去年全年扣非凈利潤(rùn)。從陵園過(guò)去4年的表現(xiàn)來(lái)看，兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾應(yīng)已無(wú)大問(wèn)題。

凈利增幅超30%

通過(guò)對(duì)福成股份(600965.SH)公布的2018年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)進(jìn)行解讀，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣7.03億元，同比增長(zhǎng)13.33%，歸屬母公司凈利8543萬(wàn)，同比增長(zhǎng)30.38%。

公司表示，2018年上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要得益于“開(kāi)源節(jié)流”：一方面，公司主營(yíng)的食品加工、餐飲服務(wù)以及殯葬服務(wù)業(yè)收入均同比有所增長(zhǎng)，另一方面，公司管理層力抓節(jié)省費(fèi)用，加大對(duì)原料采購(gòu)成本的管控。

通過(guò)十多年的發(fā)展，福成股份畜牧板塊的營(yíng)收規(guī)模從2004年上市的4.38億元增加到了2017年的8.36億元，但2004年至2012年，公司的扣非凈利潤(rùn)止步不前，甚至在2010年首次出現(xiàn)巨虧。

2013年和2015年，福成餐飲和靈山寶塔陵園相繼置入上市公司，公司的扣非凈利突破了億元大關(guān)。

通過(guò)分析公司財(cái)報(bào)不難看出，過(guò)去的兩三年傳統(tǒng)的畜牧板塊始終處在瓶頸期。2017年，主營(yíng)畜牧板塊業(yè)務(wù)的母公司出現(xiàn)小幅虧損。

管理層分析表示，公司畜牧板塊業(yè)績(jī)的影響，主要來(lái)源于持續(xù)低迷的行業(yè)行情以及京津冀地區(qū)環(huán)保升級(jí)及“三去一降一補(bǔ)”的大環(huán)境影響下，傳統(tǒng)畜牧板塊各項(xiàng)費(fèi)用大增，福成股份畜牧版塊方面存在多個(gè)痛點(diǎn)急需解決。

傳統(tǒng)主業(yè)存在的問(wèn)題，福成股份方面應(yīng)是早就注意到了，2013年和2014年的兩次重大資產(chǎn)重組，正是為了緩解傳統(tǒng)主業(yè)的低迷。而在最近兩年的年報(bào)中，公司都數(shù)次提到轉(zhuǎn)型，并在2016年9月，果斷對(duì)外出售了不賺錢(qián)的奶牛養(yǎng)殖分公司，以期讓資產(chǎn)配置更加合理。

到2017年末，公司除傳統(tǒng)的畜牧板塊外，還有35家直營(yíng)餐飲門(mén)店，可持續(xù)為公司轉(zhuǎn)型提供現(xiàn)金流支持，殯葬服務(wù)更是被定為轉(zhuǎn)型擴(kuò)張的先鋒，已累計(jì)走訪接觸上百家行業(yè)企業(yè)，尋求潛在市場(chǎng)以及并購(gòu)機(jī)會(huì)。

近3年同期業(yè)績(jī)最佳

福成股份當(dāng)前面臨著兩大問(wèn)題，如何一方面穩(wěn)定傳統(tǒng)主業(yè)與另一方面做大做強(qiáng)殯葬服務(wù)業(yè)，讓“殯葬第一股”更加名副其實(shí)。

通過(guò)梳理后發(fā)現(xiàn)，相繼置入餐飲和殯葬業(yè)務(wù)后，福成股份的業(yè)績(jī)?cè)幸粋€(gè)大幅度的提升，福成股份于2014年的凈利潤(rùn)首次突破億元大關(guān)。不過(guò)，在隨后的幾年，公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)始終沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，甚至偶有下滑。2016年上半年和2017上半年公司的業(yè)績(jī)均同比略有下滑，下滑幅度分別為4%和8.6%。

剛發(fā)布的2018年半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，當(dāng)期凈利潤(rùn)增幅同比超過(guò)30%，創(chuàng)下了最近3年的同期最好業(yè)績(jī)。

通過(guò)對(duì)福成股份半年度業(yè)績(jī)快報(bào)分析可以判斷，今年上半年福成股份之所以會(huì)取得業(yè)績(jī)大增，一方面與殯葬服務(wù)業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)有重大關(guān)系。另外，受去年上半年畜牧業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損的影響，今年同期有較大改觀。

今年是靈山寶塔陵園的最后一個(gè)業(yè)績(jī)承諾年份，需實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)不低于1.47億。從過(guò)去4年的表現(xiàn)來(lái)看，兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾應(yīng)無(wú)重大問(wèn)題，同時(shí)成為今后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的保證。

殯葬業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力

自2004年上市以來(lái)，福成股份僅進(jìn)行過(guò)兩次資本運(yùn)作，其中2015年作價(jià)15億置入上市公司的三河靈山寶塔陵園成為近年來(lái)公司的業(yè)績(jī)擔(dān)當(dāng)，福成股份也借此成為A股唯一一家擁有殯葬資產(chǎn)的上市公司。

當(dāng)年的重組報(bào)告書(shū)顯示，寶塔陵園規(guī)劃用地面積765畝，已取得《公墓經(jīng)營(yíng)許可證》證載面積540畝，另有兩塊土地已取得使用權(quán)，尚需擴(kuò)證。

按照目前的使用和銷(xiāo)售進(jìn)度，已獲證的面積到2025年才可基本使用完畢，屆時(shí)，可向民政部門(mén)申請(qǐng)新增土地的擴(kuò)證事宜。而寶塔陵園已另外取得兩塊土地，且用途為墓葬用地，與原有的園區(qū)緊鄰，已經(jīng)取得發(fā)改部門(mén)的立項(xiàng)書(shū)和規(guī)劃部門(mén)的建設(shè)用地規(guī)劃許可證。

資料顯示，寶塔陵園規(guī)劃建設(shè)墓穴約12.5萬(wàn)個(gè)，到2016年三季度末，已累計(jì)對(duì)外銷(xiāo)售1.13萬(wàn)個(gè)。最近兩年公司對(duì)外銷(xiāo)售墓位穩(wěn)定在平均每年3200個(gè)左右，到2017年末，尚有約11萬(wàn)個(gè)墓位可對(duì)外銷(xiāo)售。2015年-2017年，公司殯葬業(yè)收入和毛利率均保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)初步測(cè)算，在此期間公司對(duì)外銷(xiāo)售墓位的平均單價(jià)分別為4.89萬(wàn)元/個(gè)、6.03萬(wàn)元/個(gè)和6.92萬(wàn)元/個(gè)。

寶塔陵園所在地與北京僅相隔1小時(shí)的車(chē)程，緊鄰在建的七環(huán)京秦高速段，更在寶塔陵園南側(cè)設(shè)置了一個(gè)出口，七環(huán)京秦高速段建成通車(chē)后，去往寶塔陵園的交通將更加方便快捷。雖墓地售價(jià)持續(xù)上漲，但與北京當(dāng)?shù)氐牧陥@相比仍具有30%-50%的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

最近幾年，寶塔陵園在傳統(tǒng)墓地的基礎(chǔ)上，推廣個(gè)性化、定制化服務(wù)。墓地作為一個(gè)具有特殊屬性的產(chǎn)品，客戶(hù)定制化及選型偏向中高檔次的傾向較為明顯。客戶(hù)消費(fèi)習(xí)慣讓墓位銷(xiāo)售附加值得以增加，必將進(jìn)一步提升產(chǎn)品單價(jià)。

作為A股首家殯葬行業(yè)上市公司，福成股份顯然不滿(mǎn)足于僅擁有寶塔陵園，已先后參與成立三只產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，總規(guī)模達(dá)到54億元，陸續(xù)在公墓領(lǐng)域?qū)で蟛①?gòu)標(biāo)的。