2019年地方政府債務(wù)管理研討會近日在京召開，本次會議由證監(jiān)會主辦、上交所承辦，與會人士就地方政府債券的發(fā)行與管理進行了研討，普遍認為交易所已經(jīng)成為地方債發(fā)行的重要渠道，在交易所市場發(fā)行地方債拓寬了地方政府的融資渠道，提升了地方債定價水平和市場化水平，豐富了產(chǎn)品種類，吸引了更多投資主體。同時，地方債在交易所發(fā)行也有利于提升交易所債券市場自身結(jié)構(gòu)。接下來，財政部與證監(jiān)會將加強合作，堅持市場化改革方向，提升地方政府債券的市場質(zhì)量。

交易所發(fā)行地方債雙贏

交易所地方債券的發(fā)行工作得到了財政部和證監(jiān)會的大力支持。

按照中央經(jīng)濟工作會議要求，今年實施積極的財政政策，要較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模，支持重大在建項目建設(shè)和補短板，更好發(fā)揮專項債對穩(wěn)投資、促消費的重要作用。

2016年11月，上海在上交所成功發(fā)行首單交易所地方債，2017年，證監(jiān)會就將地方債的發(fā)行工作納入到整體工作方案當(dāng)中，作為交易所債券市場發(fā)展的一項重點工作，2018年年初，證監(jiān)會專門制定了關(guān)于進一步推動地方政府債務(wù)在交易所發(fā)行的工作方案，持續(xù)推動工作的落實。證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部有關(guān)負責(zé)人對2018年的相關(guān)工作進行了總結(jié)，主要包括以下五個方面：

一是提升對地方債發(fā)行人的服務(wù)水平，積極對接財政部門的業(yè)務(wù)需求，為地方財務(wù)部門分擔(dān)壓力;二是不斷地優(yōu)化系統(tǒng)和業(yè)務(wù)流程;三是加快創(chuàng)新的步伐，推出了首個地方債ETF產(chǎn)品，研究地方債交易所的做市業(yè)務(wù)，積極配合財政部的工作，推動發(fā)行制度落地;四是加大對證券公司承銷地方債的激勵力度，調(diào)動證券公司承銷地方債的積極性;五是加強個人投資者的推廣工作。

上述負責(zé)人表示，證監(jiān)會債券部、交易所高度重視地方債務(wù)風(fēng)險的防控，積極配合財政部門做好地方債務(wù)的置換和隱性債務(wù)的工作，發(fā)揮了修明渠、堵暗道的作用。通過兩年的努力，交易所已經(jīng)成為地方債發(fā)行的重要渠道，有以下特征：第一，發(fā)行的規(guī)模大，品種全。2018年有33個省市在交易所市場發(fā)行地方債2.56萬億，占公開發(fā)行的68%，比2017年增長了150%，這個成績是比較顯著的，債券的類型涵蓋了目前所有的債券品種和短、中、長期限，特別是1年、2年、30年的期限，首次發(fā)行彌補了市場的空白。第二，市場化水平日益提高，提升了市場化定價的水平。第三，投資主體更加多元化，服務(wù)國家重大戰(zhàn)略成效顯著。

加大專項債改革力度

財政部相關(guān)負責(zé)人強調(diào)，目前我國已經(jīng)全面形成了以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制。截至2018年底，地方政府債券的余額是18.07萬億，已經(jīng)成為債券市場的第一大券種，為提升地方政府債券的市場質(zhì)量，更好發(fā)揮地方政府債券政策工具的作用，財政部將會同證監(jiān)會等有關(guān)部門，堅持市場化改革方向，大力推動地方政府債券市場的發(fā)展。

第一，開展重點領(lǐng)域?qū)ｍ椩圏c，保障地方合理融資需求;第二，拓寬債券發(fā)行渠道，促進投資主體的多元化，擴大在交易所市場發(fā)行地方政府債券的規(guī)模，同時積極探索在商業(yè)銀行柜臺銷售地方政府債券，吸引非金融機構(gòu)、個人投資者和境外投資者;第三，著力強化地方政府債務(wù)信息公開，支持形成市場化的約束機制;第四，著力提高定價市場化水平，促進地方政府債券一二級市場聯(lián)動發(fā)展，融合發(fā)展。要嚴(yán)格禁止地方政府債券發(fā)行中各類行政捆綁和干預(yù)行為，督促債務(wù)人、債權(quán)人嚴(yán)格按照市場化原則交易，科學(xué)合理對地方政府債券定價。

該負責(zé)人表示，下一步財政部將會同有關(guān)部門，進一步開好前門，加大力度推進專項債券管理改革，在嚴(yán)格防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上，發(fā)揮專項債券應(yīng)有的作用，較大幅度地增加地方政府專項債券的規(guī)模，加快專項債券的發(fā)行使用，合理確定專項債券的使用投向，加大對穩(wěn)投資、促消費的支持力度。

此外，還要加強專項債券管理，確保法定債券不出任何的風(fēng)險，要依法落實地方政府對到期專項債券的償還責(zé)任。要規(guī)范專項債券的發(fā)行，進一步提高市場化水平，堅持專項債券市場化發(fā)行，嚴(yán)格杜絕行政干預(yù)和窗口指導(dǎo)，規(guī)范專項債券的信息公開，發(fā)行專項債券必須嚴(yán)格披露項目預(yù)期收益和融資平衡方案等相關(guān)項目信息。

該負責(zé)人表示，持續(xù)規(guī)范地方政府債務(wù)管理要堅持法制引領(lǐng)，一方面，通過發(fā)行地方政府債券去支持地方合理的融資需求，另一方面，財政部推行了相關(guān)債務(wù)置換工作，在“堵后門”方面出臺了很多政策措施，對地方政府的違法違規(guī)舉債融資行為進行問責(zé)。