作者：七佰

當前，全球能源體系正加快向低碳化、零碳化轉型，長期來看，可再生清潔能源規模化應用將是能源發展的基本趨勢，加快發展可再生能源已成為全球能源轉型的主流方向。

全球范圍內，以光伏為代表的可再生能源在全球能源消費結構中的比例不斷上升，成為全球能源結構轉型的方向。

【資料圖】

隨著光伏火爆出圈，在資本市場的推動下，光伏企業正以光速輪番沖擊IPO。

6月1日，光伏行業新軍高景太陽能股份有限公司（以下簡稱“高景太陽能”）遞交招股書，擬創業板上市。

成立不到4年 年營收超175億元

在本輪光伏企業IPO熱潮中，成立不到4年的高景太陽能可以說是進度最快的企業之一。這離不開其創始人徐志群在半導體和光伏材料領域的深厚背景。

畢業于吉大的徐志群，本科期間攻讀半導體材料與化學專業，畢業后先后在多家半導體材料和晶硅材料公司工作，擁有豐富的行業經驗。

2008年，徐志群進入剛剛成立不久的光伏公司晶科能源，擔任副總裁兼晶圓事業部總經理。憑借其在半導體材料和晶硅材料領域的技術積累，徐志群在晶科能源也是如魚得水，曾一度做到首席運營官的職位。

2020年，徐志群離開了工作12年之久的晶科能源，開始籌劃創業。在IDG資本的牽線搭橋下，徐志群加入了由IDG資本、珠海華發集團共同創立的高景太陽能，主要開展大尺寸硅片及硅棒研發制造業務，并正式落戶正在努力打造新能源產業重鎮的珠海。

此后的3年間，高景太陽能在硅片這一領域的發展跑出了“光”速，聚焦于大尺寸光伏硅片的研發制造，突破并掌握大尺寸、薄片化等方面多項核心技術。

這種發展直接體現在高景太陽能的財務數據上。2020年至2022年（以下簡稱“報告期”），高景太陽能實現營收分別為8.91萬元、24.91億元和175.70億元；凈利潤則分別為-113萬元、1.08億元和18.21億元。

值得注意的是，截至 2020 年末，高景太陽能員工人數僅有 1 人；截至2022年12月31日，高景太陽能銷售人員僅為18人。

高景太陽能表示，快速增長的主要原因是下游產品需求的快速增長、產能的穩健釋放以及持續的產品研發及技術創新。

但是，盡管背靠IDG資本、珠海華發，人、錢、業務都不缺，土地、廠房、水電等更是一站式解決。但是成立不到4年的底蘊仍有所欠缺，這點在高景太陽能的客戶及供應商上可以看出。

據招股書，2022年，高景太陽能前五大客戶分別為通威股份、愛旭股份、潤陽股份、鈞達股份和中潤光能。而在報告期內，高景太陽能向前五大客戶合計銷售收入占當期營業收入的比例分別為100％、87.50％和76.49％，占比相對較高。

此外，報告期內高景太陽能對各期前五大供應商的采購金額分別為7.00萬元、202451.67萬元和1062030.72萬元，占當期經營性采購總額比例分別為100%、70.46%和72.66%。

客戶與供應商相對集中將給企業經營和利潤的穩定性帶來較大的隱患。高景太陽能也在招股書中表示，主要客戶銷售訂單對于公司經營業績仍有較大影響，如果該等客戶經營或財務狀況出現不利變化，或者公司與其合作關系發生變動，將對公司的經營業績造成一定的不利影響。此外，如果公司重要供應商的生產經營情況發生重大不利變化，也可能會對公司經營業績產生重大不利影響。

當前，光伏賽道仍處于高速發展階段。隨著行業產能的擴大及技術進步，光伏產品價格逐步降低，光伏企業在產品性能、成本控制、技術路線等多個維度展開激烈競爭。

43家機構“突擊入股”  

高景太陽能在短短4年間迅速崛起，并發展成硅片獨角獸，堪稱機構孵化的經典案例。珠海華發集團與IDG資本牽頭，組件龍頭晶科能源的前核心成員，這一光伏行業創業的“豪華組合”，自誕生之日起就吸引了一眾資本的目光。

2022年4月，高景太陽能宣布完成16億元A輪融資。除老股東IDG資本、珠海華發集團持續加碼追加投資，國壽投資旗下國壽科創基金、建信（領航戰新基金、制造業轉型升級基金）、粵財基金（廣東省產業發展基金）、深投控資本、普羅資本、華美資本等知名財務投資機構，以及愛旭股份、美的資本等產業投資機構共同參與。

時隔半年，高景太陽能再次宣布完成超25億元B輪融資，由中金資本旗下基金領投，其他投資方包括宜賓創益產投、新特能源、中信金石、海通開元、廣東粵科金融、華民投、金浦智能、鈦信資本、華登國際、廣發信德皖能、珠海金航、中美綠色基金、津智投資、金茂雨物、建信天然、深投控資本、華晨美景、國富基金、歐得立等。

至此，高景太陽能累計完成融資超50億元，最新估值達200億元。報會前一年，共有43家新機構股東進入，知名財投產投一應俱全。

股權結構上，截至招股書簽署日，珠海天雁直接持有24.7566%的股權，為高景太陽能控股股東。徐志群與徐自寒系父子關系，徐志群、徐自寒可通過珠海天雁、珠海珠聯、珠聯一號合計控制高景太陽能26.6601%的股份對應的表決權，兩人為公司實際控制人。

值得注意的是，在高景太陽能之前，珠海華發集團與IDG資本還曾孵化出另一太陽能電池龍頭愛旭股份。

2017年，華發集團通過旗下投資平臺出資超1.7億元，參與IDG資本管理的投資基金，共同投資了電池企業愛旭股份，并成為其第二大股東。此后，愛旭股份營收從2016年的16億元躍升至2019年的60億元，并在2019年借殼上市，如今市值站上447億元，實現了數十倍投資回報。

作為“師兄”，愛旭股份除了直接出資外，2021年6月還向高景太陽能采購3500萬片硅片，在業務上給予最大程度的幫助。招股書顯示，愛旭股份為高景太陽能2021年第一大客戶、2022年第二大客戶。

光伏企業“上市潮”持續洶涌

自“雙碳”目標提出以來，光伏行業熱度持久不衰。

根據中國光伏行業協會預測，2022 年至 2027 年全球年均新增光伏裝機規模將達到 400GW，2027 年全球累計光伏裝機量將超過煤炭，領先的硅片制造企業紛紛布局新建產能，快速匹配終端下游市場裝機需求。

龐大的市場背后，一群玩家躍躍欲試，在資本的推動下，光伏企業的上市熱情愈發高漲。據統計，2022年，A股市場共有10家光伏企業完成IPO并成功上市，募資總額達到214.16億元。其中，晶科能源募資總額高達100億元，是A股市場中僅有的5家達到百億級別的企業之一。

進入2023年，光伏企業上市潮仍在持續。

4月21日晚間，全球光伏組件龍頭廠商天合光能發布公告，擬籌劃控股子公司江蘇天合智慧分布式能源有限公司（以下簡稱“天合智慧”）分拆上市，后者為天合光能旗下專注分布式光伏發電市場的主體。

5月9日，億晶光電創始人荀建華所創立的華耀光電創業板IPO獲受理。

5月15日，全球第四大光伏電池片廠商中潤光能深市創業板IPO獲受理。

5月31日披露，光伏組件接線盒生產商澤潤新能遞交招股書，并獲得深交所受理。

6月4日晚，低壓電器龍頭正泰電器公布了分拆旗下從事戶用光伏業務的子公司正泰安能至上交所主板上市的預案。

……

此外，還有華電新能、永臻股份、百佳年代、聚成科技、祥邦科技等一眾正在排隊的光伏領域企業。光伏企業沖刺IPO的隊伍正在不斷擴大，覆蓋光伏各細分領域。

據國家能源局發布的數據，今年1-4月份全國太陽能發電工程完成投資743億元，同比增長156.3%；新增裝機量4831萬千瓦，同比增幅達186%。光伏發電已成為我國裝機規模僅次于火電的第二大電源。

在世界能源轉型的大趨勢下，光伏產業正迎來高光時刻。據不完全統計，僅2022年就有70余家上市公司跨界投資光伏，而今年光伏投資熱帶來的“追光”大潮仍在持續。2023年上海光伏SNEC展會上，參會人數超50萬人、參展企業3100家+均創新高，這驚人的數字已創了歷史之最。

不過，隨著越來越多的玩家入場，光伏行業最終出現產能過剩、重新洗牌的情形是大概率的事件。

如何在快速發展時避免陷入周期，光伏企業必須未雨綢繆。

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