風控制度是保障國債期貨平穩運行的重要環節，本期將重點對保證金制度、漲跌停板制度、持倉額度管理、大戶報告制度這幾項風控制度進行解讀。

1、什么是保證金制度?

交易所實行保證金制度。保證金分為結算準備金和交易保證金。

結算準備金是指結算會員在交易所專用結算賬戶中預先準備的資金，是未被合約占用的保證金。結算會員的結算準備金最低余額標準為人民幣200萬元，應當以自有資金繳納。交易所有權根據市場情況調整結算會員結算準備金最低余額標準。

交易保證金是指結算會員存入交易所專用結算賬戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金。期貨合約買賣雙方成交后，交易所按照持倉合約價值的一定比率或交易所規定的其他方式向雙方收取交易保證金。交易所按買入和賣出的持倉量分別收取交易保證金。

以10年期國債期貨為例，合約的最低交易保證金標準為合約價值的2%。其中，合約價值=合約價格×(合約面值/100元)。自交割月份之前的兩個交易日結算時起，交易保證金標準為合約價值的3%。目前對同一客戶號在同一會員處的2年期、5年期、10年期國債期貨的同品種、跨品種雙向持倉(合約在交割月份前一個交易日收盤后除外)，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。

2、如何使用有價證券作為保證金?

目前，交易所接受財政部在境內發行的記賬式國債作為保證金。國債作為保證金業務辦理流程主要包括開戶、交存和提取三個環節。非期貨公司辦理國債作為保證金業務，需要按照中央結算公司的規定開立相關的賬戶，并將賬戶信息提交至交易所報備。

非期貨公司會員應當在當日15:00前向交易所申請辦理國債作為保證金業務，申請內容包括有價證券名稱、數量以及托管賬戶等信息。會員、客戶應當確保托管賬戶中存有數量足夠的、無其他權利瑕疵的有價證券。交易所按照會員的申報委托托管機構進行有價證券劃轉或者質押登記，托管機構對有價證券進行劃轉或者質押登記后視為辦理完成。

有價證券作為保證金的金額按照以下方式計算：

(一)有價證券的市值打折后稱為折后金額，國債作為保證金的金額為債券國債市值的80%(折扣比率);

(二)交易所按照結算會員在交易所專用結算賬戶中的實有貨幣資金的4倍(配比乘數)確定結算會員以有價證券作為保證金的最大配比金額。

交易所每日結算時按照有價證券的折后金額和最大配比金額中的較低金額確定結算會員有價證券作為保證金的實際可用金額。

結算會員在交易所收市之前辦理完成有價證券作為保證金的，交易所在當日結算時將該筆有價證券計入實際可用金額計算;結算會員在交易所收市之后辦理完成有價證券作為保證金的，交易所在下一交易日結算時將該筆有價證券計入實際可用金額計算。

3、什么是漲跌停板制度?

漲跌停板規定了每日期貨價格變動的上下限，可以有效減緩和抑制突發事件或過度交易對市場的沖擊，維護市場正常秩序。漲跌停板幅度的設置與價格波動密切相關，例如，10年期國債期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±2%。合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的±4%。上市首日有成交的，于下一交易日恢復到合約規定的漲跌停板幅度;上市首日無成交的，下一交易日繼續執行前一交易日的漲跌停板幅度。如上市首日連續三個交易日無成交的，交易所可以對掛盤基準價作適當調整。

4、銀行的持倉額度如何管理?

國債期貨合約實行持倉限額制度。商業銀行作為非期貨公司會員，在2年期、5年期國債期貨合約的單邊持倉限額規定如下：

(1)合約上市首日起，持倉限額為4000手;

(2)交割月份之前的一個交易日起，持倉限額為1200手。

在10年期國債期貨合約的單邊持倉限額規定如下：

(1)合約上市首日起，持倉限額為8000手;

(2)交割月份之前的一個交易日起，持倉限額為2400手。

非期貨公司會員需要申請套期保值、套利額度的，應當按照交易所套期保值有關規定執行。

非期貨公司會員需要增加額度的，應當對申報材料進行認真核對，直接向交易所辦理申請手續。申報流程與有關管理要求與客戶一致。

非期貨公司會員需要變更調整額度的，按照申請額度的流程進行辦理。調整后的產品額度有效期自審核通過日的下一交易日起計算。

非期貨公司會員在產品額度期限屆滿后需要續期的，應當在產品額度有效期到期前10個交易日之前向交易所提出新的產品額度申請。未在規定期限內申請新的產品額度的，應當在產品額度有效期屆滿前對持倉進行平倉。

5、大戶持倉報告制度是什么?

交易所實行大戶持倉報告制度。交易所可以根據市場風險狀況，公布持倉報告標準。非期貨公司會員或者客戶，不同客戶號下的持倉應當合并計算;同一客戶在不同會員處的持倉合并計算。

國債期貨合約實行的大戶持倉報告制度如下。

(一)達到下列標準之一的，客戶或者會員應當向交易所履行報告義務：

1.單個非期貨公司會員、客戶國債期貨某一合約單邊持倉(進行套期保值交易和套利交易的持倉除外)達到交易所規定的持倉限額80%以上(含)的;

2.當全市場單邊總持倉達到5萬手時，單個非期貨公司會員、客戶國債期貨單邊總持倉占市場單邊總持倉量超過5%的。

(二)達到下列標準之一的，交易所可以要求相關客戶或者會員履行報告義務：

1.前5名非期貨公司會員、客戶國債期貨單邊總持倉占市場單邊總持倉量超過10%的;

2.前10名非期貨公司會員、客戶國債期貨單邊總持倉占市場單邊總持倉量超過20%的;

3.交易所要求報告的其他情形。

會員或者客戶持倉達到交易所規定的報告標準或者交易所要求報告的，應當于交易所規定的時間內向交易所報告。

客戶未報告的，開戶會員應當向交易所報告。客戶在多個會員處開戶的，由交易所指定有關會員向交易所報送該客戶應當報告的有關資料。交易所有權要求會員、客戶再次報告或者補充報告。

達到交易所規定報告標準或者交易所要求報告的會員或者客戶應當提供下列資料：

(一)《大戶持倉報告表》，內容包括會員名稱、會員號、客戶名稱和客戶號、合約代碼、持倉量、交易保證金、可動用資金等;

(二)資金來源說明;

(三)實際控制關系賬戶資料;

(四)開戶資料及當日結算單據;

(五)交割意愿及交割數量;

(六)持有現貨相關信息;

(七)交易所要求提供的其他資料。

會員或者客戶提交大戶持倉報告的具體操作，參照交易所官方網站大戶持倉報告的相關內容執行。