天風策略團隊認為，首先，6月公募基金排期情況仍然較弱，發行情況雖有回暖，但不及1-2月的四分之一，如果人民幣不能繼續升值帶來外資大幅流入預期，那么部分反彈較多的核心資產仍然建議兌現。其次，大部分時候，年度為單位決定A股超額收益的核心因素還在于景氣度強弱。目前來看，軍工、半導體兩個行業有望上半年業績持續加速、全年維持高增長，而上半年他們的股價變現平平，與景氣度相背離，但隨著業績的不斷驗證，超額收益很大概率在下半年實現。最后，考慮到下半年PPI維持高位的概率較大，繼續推薦周期板塊。