2022年4月26日，精測電子公司發布2021年年報及2022年一季報。2021年，公司實現營收24.09億元，同比增長16.01%，歸母凈利潤1.92億元，同比下降20.94%。2022年Q1公司實現營收6.04億元，同比增長1.55%，歸母凈利潤0.28億元，同比下降56.05%。

高研發投入及原材料價格波動致業績短期承壓。2021年，公司研發投入4.54億元，同比增長41.05%，其中在半導體領域研發投入1.6億元，同比增長140.14%，顯示領域研發投入2.7億元，同比增長14.31%，新能源領域投入2.36億元，同比增長23.71%。此外，公司2021年毛利率同比下降4.05pct致43.34%，主要系芯片、鋼、鋁、銅等原材料價格上漲所致。

半導體檢測全領域布局，多款設備取得突破性訂單。2021年，公司半導體檢測業務實現收入1.36億元，同比增長110.54%。公司子公司武漢精鴻聚焦自動檢測設備(ATE)領域(主要產品是存儲芯片測試設備)，CP、FT產品目前已取得相應訂單，老化產品已實現批量重復訂單。公司子公司上海精測聚焦前導檢測設備領域，2021年公司膜厚產品、電子束測量設備取得國內一線客戶批量訂單，明場光學缺陷檢測設備取得突破性訂單，OCD設備通過國內一線客戶驗證，半導體硅片應力測試設備等產品正處于研發、認證、拓展過程中。目前，公司已成為國內半導體檢測設備領導者，并堅定在該領域的持續研發投入，未來將充分受益國產替代進程。

AOI光學檢測系統、信號檢測系統保持高速增長。2021年，公司平板顯示檢測業務實現收入21.88億元，同比增長10.31%，其中信號檢測系統營收同比增長47.49%，AOI光學檢測系統營收同比增長29.58%，OLED營收同比增長9.88%。雖然2021年國內LCD產線投資放緩，但受益于OLED、Micro-LED、Mini-LED等新興顯示產品的發展和下游應用拓展，公司在深耕存量市場基礎上不斷拓展增量市場。目前已有色彩分析儀、成像式閃爍頻率測儀、成像式亮度色度儀、AR/VR測量儀、Micro-LED微顯示多功能亮色度測量儀等多款產品投放市場，并取得國外頭部廠商和全部主流面板廠商重復批量訂單，打破國外廠商在高端顯示測量儀器壟斷。

與中創新航建立戰略合作關系，新能源檢測業務打開成長空間。2021年公司在新能源領域實現收入5184.71萬元，同比下降35.88%，主要系芯片供應緊張及公司產能瓶頸，導致產品交付延后。隨著產能逐漸釋放，芯片供應緊張逐漸得到環節，預計2022年新能源板塊收入會有所提升。2022年3月，公司與中創新航簽署《戰略合作伙伴協議》，目前公司已儲備了較好的客戶資源，與中創新航開展深度合作，共同研發迭代產品，有利于公司進一步提升公司產業競爭力。

投資建議：預計2022-2024年公司實現歸母凈利潤3.07/4.27/5.57億元，對應EPS分別為1.10/1.54/2.00元/股，PE為32/23/17倍，維持“推薦”評級。

風險提示：下游需求不及預期，原材料價格波動風險，訂單交付不及預期風險。

標簽： 半導體檢測全領域布局 多款設備突破性訂單 營收增長 歸母凈利潤