海力風電擬以自有資金0.32億元購買關聯(lián)方優(yōu)質電站資產(chǎn)，有效增厚公司業(yè)績，彰顯管理層信心。根據(jù)公司5月24日的公告，公司擬以自有資金0.32億元購買關聯(lián)方江蘇海宇新能源旗下子公司海恒如東100%股權(將納入合并報表)，前期海恒如東向南通科賽爾、許成辰、江蘇海宇等共借款約1.043億元，利率均為4.5%/年，公司計劃相關資金拆借(包含利息)將在收購完成后依照合同盡快予以清理，同時公司擬在收購交易完成后，擬使用部分超募資金6.84億元對海恒如東參股的6家海上風電開發(fā)、運營項目公司進行相應實繳出資(均在2021年底前完成全容量并網(wǎng)發(fā)電，享受國家補貼電價，上網(wǎng)電價為0.85元每千瓦時)，按照持股比例應享有的標的風電場的凈利潤約2.4億元，公司總共出資約8.2億元，享有每年約2.4億元的凈利潤，PE約3.4。

產(chǎn)能布局逐步向全國擴展，有望享受海上風電發(fā)展紅利。公司現(xiàn)擁有多個生產(chǎn)基地分布于如東、通州、大豐等沿海地區(qū);根據(jù)公司4月18日的公告，公司將在山東東營布局海上風電塔筒與海工裝備基地，規(guī)劃產(chǎn)能20萬噸，公司在全國的布局不斷推進。

盈利預測與投資建議。我們預計公司22-24年歸母凈利潤為4.60/9.53/11.84億元，同期EPS為2.12/4.39/5.45元/股，考慮到公司主要面向海上風電，競爭格局較好、盈利能力較好，以海上風電“搶裝”之后恢復正常的23年為基準，我們維持給予公司23年20倍的PE估值，對應合理價值87.80元/股，維持“買入”評級。

風險提示。原材料價格上漲與風電平價要求價格下降的風險;行業(yè)競爭加劇的風險;風電行業(yè)發(fā)展不達預期的風險。

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