嗶哩嗶哩(下稱“B站”)作為一家二次元年輕愛好者高度聚集的內(nèi)容社區(qū)，為用戶提供PUG視頻、動畫視頻、直播視頻以及手機(jī)游戲等內(nèi)容，然而從近期動作來看，B站正從一家視頻網(wǎng)站轉(zhuǎn)變?yōu)槿轿痪W(wǎng)絡(luò)娛樂世界。然而，B站業(yè)績上并不好看，擴(kuò)大的虧損、下滑的游戲業(yè)務(wù)收入都考驗著市場的耐心。B站近期在游戲、動漫、電競等領(lǐng)域大手筆的投資也讓運(yùn)營成本大幅增加，而市場環(huán)境卻愈加嚴(yán)峻。

針對上述問題，記者向嗶哩嗶哩發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿，并未得到回復(fù)。

虧損擴(kuò)大

11月21日，嗶哩嗶哩發(fā)布截至9月30日的2018財年第三季度財報，實現(xiàn)營收10.79億元，同比增長48%;總運(yùn)營支出4.536億元，同比增長120%;凈虧損2.46億元，比去年同期1460萬元同比大幅擴(kuò)大，凈虧損率從同期0.4%提高到19%，在業(yè)績不甚理想的情況下，盤后股價下挫約4%。

表面上看，B站是一家視頻網(wǎng)站，實際上，它是家“披著視頻外衣的游戲公司”。這個特點(diǎn)從財報上可以明顯看出：2018第三季度，其游戲收入在有所下降的情況下，依然占總營收的69%，第一季度則占比高達(dá)83%。從2016年開始，B站重點(diǎn)發(fā)展游戲業(yè)務(wù)，該收入達(dá)到3.42億元，總營業(yè)收入5.23億元;2017年，B站游戲業(yè)務(wù)收入20.58億元，總營業(yè)收入24.68億元。

游戲收入主要來自《FGO》和《碧藍(lán)航線》兩款游戲，然而手游周期較短，且其中營收貢獻(xiàn)主力游戲《FGO》上線600日慶祝活動已舉辦完畢。對于游戲收入是否能持續(xù)支撐嗶哩嗶哩的業(yè)績，難免有所疑問。而據(jù)其財報顯示，游戲收入已初現(xiàn)疲態(tài)：2018第三季度B站游戲營收7.44億元，環(huán)比下降6%。

由此，B站也一度飽受營收結(jié)構(gòu)單一的質(zhì)疑，而提出去游戲化的B站，實際行動上并沒有停下在游戲領(lǐng)域深耕的腳步。

9月份，B站在全球最大游戲發(fā)行平臺steam上注冊開發(fā)者賬號，公布了《音靈》和《漫展模擬器》兩款端游;10月份，B站宣布代理國產(chǎn)獨(dú)立游戲《太吾繪卷》;自去年成立電競俱樂部，取得英雄聯(lián)盟聯(lián)賽永久席位后，不久前B站又花費(fèi)近2000萬美元拿下《守望先鋒》聯(lián)賽OWL1個名額。而且據(jù)了解，B站手上還有數(shù)個游戲等待上市。

暗藏隱憂

事實上，進(jìn)入2018年以來，B站發(fā)展道路屢次受挫。1月份，數(shù)款違背法規(guī)的游戲被點(diǎn)名整改，其中2款屬B站旗下，包括游戲業(yè)務(wù)營收主力《碧藍(lán)航線》; 6月，全國“掃黃打非”辦公室約談多家網(wǎng)站負(fù)責(zé)人要求其清理平臺中的低俗內(nèi)容，B站也在此列;7月20日，央視新聞點(diǎn)名B站，直斥其動漫內(nèi)容低俗。B站同日作出回應(yīng)稱，已于第一時間下架了涉嫌含有不良內(nèi)容的視頻并啟動自我檢查。然而7月26日，在由國家網(wǎng)信辦會同其他五部門展開的網(wǎng)絡(luò)短視頻行業(yè)集中整治行動中，B站仍被勒令下架整改，B站股價因此大跌8.4%。

B站的虧損率擴(kuò)大，與7月份的下架有緊密關(guān)系，更與游戲行業(yè)的變化有關(guān)。

由于監(jiān)管趨嚴(yán)，游戲行業(yè)被普遍認(rèn)為已進(jìn)入寒冬，這首先體現(xiàn)在版號上：2018年3月29日，原國家新聞出版廣電總局發(fā)布《游戲申報審批重要事項通知》，稱由于機(jī)構(gòu)改革，所有游戲版號的發(fā)放全面暫停，且并未通知暫停期限。從其官網(wǎng)公布的信息看，自2018年3月以后就再沒有新的進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲獲批。據(jù)了解，有業(yè)內(nèi)人士表示，今年內(nèi)版號重啟的可能性并不大。8月30日，教育部等八部門印發(fā)《綜合防控兒童青少年近視實施方案》的通知。通知表示，國家新聞出版署將實施網(wǎng)絡(luò)游戲總量調(diào)控，控制新增網(wǎng)絡(luò)游戲上網(wǎng)運(yùn)營的數(shù)量，探索符合國情的適齡提示制度，采取措施限制未成年人的使用時間。

目前政策的變化對整個行業(yè)產(chǎn)生了巨大的影響。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，52家游戲類上市企業(yè)中，45家股價下滑，38家跌幅超過20%，正負(fù)相抵后，52家企業(yè)總市值蒸發(fā)超過8566億元人民幣。

據(jù)了解，B站有數(shù)個游戲等待上市，游戲版號的持續(xù)關(guān)閉，勢將影響B(tài)站的營收情況。

另一方面，B站在漫畫領(lǐng)域的進(jìn)軍也前途未卜。11月，B站悄然上線漫畫APP，且據(jù)媒體報道，B站與網(wǎng)易漫畫的交易已進(jìn)入尾聲，進(jìn)入員工安置階段，最終結(jié)果可能是B站收購網(wǎng)易漫畫大部分版權(quán)及運(yùn)營資產(chǎn)，據(jù)悉，成交額在億元左右。

然而目前來看，漫畫還并不是一個成熟行業(yè)。8月2日，文化和旅游部執(zhí)法檢查“嗶哩嗶哩”“快看漫畫”等27家動漫網(wǎng)站，下線涉嫌違規(guī)動漫視頻977條、漫畫167部;10月30日，網(wǎng)傳騰訊動漫因內(nèi)部調(diào)整，停止支付作者稿酬，隨后騰訊動漫稱為謠傳。

B站的月活躍用戶數(shù)、付費(fèi)用戶數(shù)均有較大增長，但正如嗶哩嗶哩CFO范昕表示，未來三到五年內(nèi)，游戲收入仍將占B站50%以上。在游戲收入前景迷茫，電競投入資金回收周期長、會員付費(fèi)收入難堪大任現(xiàn)狀下，B站能否跳出虧損的泥潭，還需時間觀察。(思維財經(jīng)出品)