回溯2018年資本市場(chǎng)，可謂風(fēng)起云涌、波瀾壯闊。獨(dú)角獸、入摩、滬倫通、科創(chuàng)板、退市……各種熱點(diǎn)事件層出不窮，接踵而至地闖入人們視野。隨著各種政策相繼落地生根，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的改革輪廓愈加清晰。

A股市場(chǎng)也在深化改革中不斷地走向成熟，在擴(kuò)大開放中進(jìn)一步擁抱國(guó)際化。時(shí)值改革開放40周年，中國(guó)資本市場(chǎng)正順應(yīng)時(shí)代大勢(shì)，改革再出發(fā)。

獨(dú)角獸

上半年“獨(dú)角獸”概念潮涌，一張張榜單則紛至沓來(lái)。2017年12月發(fā)布的《2017胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》顯示，僅大中華區(qū) “獨(dú)角獸”企業(yè)就多達(dá)120家。眾多券商也在發(fā)布研究報(bào)告，整理出自己的“獨(dú)角獸”榜單。

從業(yè)內(nèi)情況看，估值達(dá)到10億美元成為判定“獨(dú)角獸”最重要的標(biāo)準(zhǔn)。“獨(dú)角獸”作為創(chuàng)業(yè)公司，本身就具有高風(fēng)險(xiǎn)屬性。

一級(jí)市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主，對(duì)于概念炒作更為理性客觀。因此，“獨(dú)角獸”概念在一級(jí)市場(chǎng)則平靜的多。相比之下，炒作“獨(dú)角獸”的現(xiàn)象，在二級(jí)市場(chǎng)則屢見不鮮。而二級(jí)市場(chǎng)以散戶為主，市場(chǎng)對(duì)“獨(dú)角獸”概念的追捧，隱藏的風(fēng)險(xiǎn)和擴(kuò)散范圍都更大。因此，投資者不可盲目跟風(fēng)炒作，要保持冷靜，提高識(shí)別真假“獨(dú)角獸”的能力。

入摩

2018年6月1日，A股正式“入摩”。自A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)后的3個(gè)交易日里，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)先跌后漲的走勢(shì)，北上資金不懼調(diào)整，積極布局。統(tǒng)計(jì)顯示，6月份以來(lái)的3個(gè)交易日里，北上資金合計(jì)凈流入為125.17億元，其中，6月1日凈流入22.84億元，6月4日凈流入62.59億元，6月5日凈流入39.74億元。

A股 “入摩”是我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際接軌邁出關(guān)鍵一步。這是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化改革的肯定，也給市場(chǎng)帶來(lái)了期待。

對(duì)于A股目前的體量，“入摩”短時(shí)帶來(lái)的增量資金所能夠推動(dòng)的股價(jià)漲幅較為有限。但是，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，隨著市場(chǎng)規(guī)模、開放程度的不斷提升，經(jīng)過(guò)未來(lái)一段時(shí)間，資金流入的規(guī)模也終將水漲船高。可以說(shuō)，“入摩”只是個(gè)開始，中國(guó)上市公司如何把自己修煉成外資的香餑餑才是關(guān)鍵。

滬倫通

擴(kuò)大開放是推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的必由之路。證監(jiān)會(huì)副主席方星海在陸家嘴論壇上表示， “滬倫通”的制度安排已經(jīng)就緒，操作層面的準(zhǔn)備工作正在緊鑼密鼓地推進(jìn)。

隨著滬倫通開通的腳步越來(lái)越近，業(yè)界對(duì)其所帶來(lái)的影響和機(jī)會(huì)也愈發(fā)關(guān)注。 “引進(jìn)來(lái)”和“走出去”相結(jié)合的模式，有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)支持國(guó)家戰(zhàn)略布局國(guó)際投融資平臺(tái)的作用，也體現(xiàn)了新時(shí)代中國(guó)全面開放戰(zhàn)略的多重內(nèi)涵。

推出“滬倫通”，將會(huì)是繼“滬港通”和“深港通”之后，擴(kuò)大我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放和向世界表明我國(guó)堅(jiān)定不移擴(kuò)大開放信心的一項(xiàng)重要舉措。此舉有助于中國(guó)上市公司信息披露制度和企業(yè)文化與國(guó)際接軌，使中國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)及其監(jiān)管制度更加完善和規(guī)范。

科創(chuàng)板

“將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”，習(xí)近平主席在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式主旨演講中宣布了這項(xiàng)舉措。話音剛落，“科創(chuàng)板”迅速升溫為資本市場(chǎng)的熱詞。盡管未來(lái)科創(chuàng)板在諸多細(xì)節(jié)上還有待明確，市場(chǎng)各方對(duì)這一新生事物已經(jīng)充滿熱切期待。

科創(chuàng)板的推進(jìn)速度可能會(huì)明顯快于此前的中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板(這三個(gè)板塊從初期有設(shè)立意向到真正成立均經(jīng)歷了至少兩年的時(shí)間)。上交所相關(guān)官員表示，科創(chuàng)板將爭(zhēng)取在2019年上半年“見到成效”。結(jié)合此前中小板和創(chuàng)業(yè)板成立的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)成立初期會(huì)選擇一些典型性企業(yè)試點(diǎn)。

當(dāng)然，科創(chuàng)板也不只是A股市場(chǎng)的“試驗(yàn)田”。正如11月13日上交所理事會(huì)上，入會(huì)者所形成的共識(shí)：科創(chuàng)板不能只看成一個(gè)板塊，應(yīng)該是一個(gè)獨(dú)立的新市場(chǎng)，要承擔(dān)中國(guó)資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的重任，要有新的監(jiān)管邏輯，獨(dú)立的市場(chǎng)定位和制度。實(shí)際上，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板應(yīng)以發(fā)展成中國(guó)的“納斯達(dá)克市場(chǎng)”為目標(biāo)。

退市

2018年10月18日晚間，深交所公告稱，已啟動(dòng)對(duì)中弘股份股票的終止上市程序，將自公司股票停牌起15個(gè)交易日內(nèi)作出公司股票是否終止上市的決定。

2018年11月8日，根據(jù)《股票上市規(guī)則》規(guī)定以及上市委員會(huì)的審核意見，深交所依法作出中弘股份股票終止上市的決定。至此，中弘股份成為A股首家因股價(jià)連續(xù)低于面值而被強(qiáng)制終止上市的公司。

與此對(duì)應(yīng)的是，2018年11月2日晚間，長(zhǎng)航油運(yùn)發(fā)布公告稱，上交所已同意長(zhǎng)航油運(yùn)重新上市的申請(qǐng)。這意味著作為“央企退市第一股”的長(zhǎng)航油運(yùn)，時(shí)隔4年之后再次回歸A股市場(chǎng)。這意味著公司上市、退市、重新上市的通道打通，一個(gè)有進(jìn)有退、進(jìn)出有序的資本市場(chǎng)，才是一個(gè)自信、成熟的資本市場(chǎng)。

未來(lái)退市常態(tài)化或?qū)⒊蔀橐环N新趨勢(shì)。這對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一劑猛藥，有利于中長(zhǎng)期保護(hù)中小投資者的利益。當(dāng)然，除了完善退市制度，還要完善對(duì)于違法違規(guī)行為的處罰，以及完善投資者賠償制度。對(duì)于一些違法違規(guī)的行為造成了投資者的重大損失，如何進(jìn)行索賠，如何進(jìn)行賠償，是當(dāng)前應(yīng)該重點(diǎn)考慮的內(nèi)容。隨著退市制度的不斷完善，相信A股市場(chǎng)的價(jià)值投資會(huì)更加盛行。

小結(jié)：“花香才引蝶飛舞”。入摩、滬倫通、科創(chuàng)板、退市一系列政策的出臺(tái)，是中國(guó)資本市場(chǎng)順應(yīng)改革開放步伐的舉措。可以預(yù)期的是，會(huì)有更多的“列車”在A股市場(chǎng)與各個(gè)境外市場(chǎng)間行駛。這將會(huì)使A股市場(chǎng)成為一個(gè)更符合國(guó)際規(guī)則、更具有先進(jìn)投資理念的交易場(chǎng)所。同時(shí)，也有望使得A股的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、估值水平、市場(chǎng)化水平、產(chǎn)品體系等更深入地對(duì)接國(guó)際市場(chǎng)。