近日，北京大北農科技集團股份有限公司(以下簡稱“大北農”)發布公告稱，公司實際控制人邵根伙就股權轉讓與北京首農食品集團有限公司(以下簡稱“首農集團”)開展溝通與磋商，雙方簽署合作框架協議，就戰略合作達成初步共識。業內人士認為，如果首農集團入股大北農或者首農集團控股大北農，不僅可以解決大北農面臨的難題，同時也將會給首農集團旗下北京三元集團有限責任公司(以下簡稱“三元股份”)與邵根伙控股的中國圣牧有機奶業有限公司(以下簡稱“中國圣牧”)帶來重大利好，中國圣牧的有機奶源，能夠為三元股份全國拓展提供原料供給。

雖然三元股份欲向全國發展，但消化中國圣牧的所有奶源并不容易，三元股份在資金和奶源消化上能否成為中國圣牧的靠山還有待觀察。

引援自救

公告顯示，大北農與首農集團就戰略合作達成初步共識，或涉及公司控制權變更。首農集團作為北京市屬大型企業集團，與公司存在良好的協同效應，有助于公司更穩健發展。截至目前，本次轉讓的盡職調查與談判工作仍正在進行中，雙方尚未簽署涉及本次轉讓的正式協議。

事實上，11月25日，大北農就曾發布公告稱，收到公司邵根伙通知，稱正在籌劃有關公司戰略合作事項，也可能涉及北京市國資下屬某國有企業或關聯公司受讓部分股份，可能涉及公司的控制權發生變動，目前各方正在就股權出讓事宜展開溝通，具體方案尚需充分磋商。彼時，大北農并未明確透露引入國資的具體身份。

2018年以來，大北農股價遭腰斬、股東高比例質押股權，業績迎來上市最大跌幅。財報顯示，2018年上半年，大北農營業收入90.73億元，同比增長8.21%;凈利潤1.04億元，同比下降80.18%;2018年前三季度，大北農營業收入142.18億元，同比增長6.22%;凈利潤4.41億元，同比下降47.52%;實現扣非后歸母凈利潤僅為9963.6萬元，同比下降87.02%;同時，據預測，2018年大北農凈利潤約5.06億-8.86億元，同比變動-60%至-30%。

在業績虧損背景下，大北農已開始“自救”，采取回購股份、尋求融資等措施緩解危機，但并未達到效果。業內人士表示，本次大北農擬引入首農集團，在解決財務困境的同時，也能夠為邵根伙控制的中國圣牧帶來“希望”。

據了解，大北農實際控制人邵根伙，同時持有中國圣牧20.48%股權，為中國圣牧第一大股東，首農集團則為三元股份第一大股東。對此，經濟學家宋清輝表示，如果達成戰略合作，應該不只是大北農與首農集團合作，與中國圣牧和三元股份兩家乳企有很大關系，如果合作成功有助于各自穩健發展。

同時，業內人士認為，首農集團旗下僅有三元股份一家上市公司，如果控股大北農，首農集團將增加一家A股上市公司平臺，未來可將旗下業務進行資產整合。

資源整合

實際上，不僅是大北農，中國圣牧的日子也不好過，近兩年上游各乳企業績持續低迷。數據顯示，2017年，中國圣牧凈利潤降至6.8億元，同比下滑15%。

在上游乳企低迷的情況下，各企業開始通過降成本、擴品類和緊抱下游乳企三種模式尋找出路。2016年和2017年連續兩年虧損的新疆西部牧業股份有限公司，選擇出手旗下持有的16家全資及聯營奶牛、肉牛養殖公司股權緩解壓力。現代牧業則加強與下游乳企合作，2017年6月16日，現代牧業與蒙牛簽訂供應加工協議，該協議為現代牧業帶來5億元大單。同時，現代牧業自有品牌液態奶銷售將全權交由蒙牛負責。數據顯示，2018年前三季度，現代牧業凈虧損1.77億元，同比收窄75.3%。

其實，對于中國圣牧來說，同樣面臨虧損的現代牧業在“背靠”蒙牛后，已大面積減虧，如何尋找出路是中國圣牧亟待解決的難題。對此，宋清輝表示，中國圣牧亟須進行大規模品牌規劃和進一步建設提升挽救業績，目前，各上游乳企處境艱難，中國圣牧可能也想像現代牧業一樣，尋找大型下游乳企作為“靠山”走出困境。

針對大北農與首農食品集團達成戰略合作對中國圣牧是否會產生影響，中國圣牧相關負責人表示，“我們也很關心大北農與首農集團的合作進展，但目前中國圣牧還沒有任何變化”。

乳業分析師宋亮表示，本次合作意向主要是首農集團看中大北農的飼料加工。同時，如果大北農和首農集團達成戰略合作，對中國圣牧和三元股份肯定是一大利好，三元股份和中國圣牧可以進行資源整合。“目前，中國圣牧面臨資金鏈緊張、終端品牌產品出貨動銷人員不足以及市場信用背書不足等問題，如果背靠三元股份進行資源整合，會給中國圣牧帶來資本市場信心提振。”他說。

融合難題

值得一提的是，未來三元股份可能與中國圣牧的合作，被業內普遍認為是繼現代牧業背靠蒙牛后的又一件上游乳企找到出路的案例。

業內人士表示，三元股份的目標一直是全國化，尤其在近幾年伊利、蒙牛、新希望、君樂寶等品牌對北京、河北大量鋪貨后，三元股份所占市場份額逐漸縮窄。如果首農集團接盤大北農，聯手中國圣牧也為三元股份開拓全國市場帶來機會。

但是，三元股份能否持續“輸血”中國圣牧以及能否消化中國圣牧奶源等問題，也成為雙方合作后需要解決的難題。北京商報記者注意到，盡管蒙牛與現代牧業是一個較為“成功”的案例，收購后現代牧業虧損面逐漸收窄，但此前的虧損也讓蒙牛倍感壓力。2017年8月6日，在收購現代牧業半年后，蒙牛擬以每股1.38港元、共計4140萬港元的價格向中糧集團、達能、阿拉食品間接持股的投資控股公司出售現代牧業0.49%股本股權，擬用出售款償還若干債務。宋亮表示，現代牧業虧損恐將拖累蒙牛業績，因此蒙牛急于剝離現代牧業。

同時，中國圣牧也在遭遇產品下游延伸等困難，而三元股份作為區域乳企，在目前業績并未大幅增長的情況下，對奶源需求量并不大，會給自己帶來壓力。

中國圣牧相關負責人表示，每家企業都有自身的獨特性，也會根據發展情況來確定發展戰略，目前市場牛奶供需趨于平衡，市場整體形勢向著穩定、健康的方向發展，上游企業的艱難狀況會有很大改觀。中國圣牧的特點就是沙漠有機，中國圣牧在未來仍會著眼于沙漠，發展有機奶業，隨著有機市場的增長，相信會有越來越多的人選擇有機產品。

但是，宋清輝認為，企業最終追逐的是利益，如果目前蒙牛盤活上游現代牧業對蒙牛來說好處不是特別大，蒙牛就沒有動力，效果可能就會大打折扣。大北農與首農食品集團能否達成戰略合作還未知，對此，中國圣牧與三元股份未來的發展方向也不明朗，尚待進一步觀察。