在當(dāng)前的國(guó)際貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，高端制造已經(jīng)成為了大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的重要一環(huán)，我國(guó)早在2015年提出的“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略便是推動(dòng)制造業(yè)向高端制造業(yè)升級(jí)，提高中國(guó)制造業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，這也為眾多制造企業(yè)發(fā)展和相關(guān)產(chǎn)業(yè)研究、投資指明了方向。

“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略更是明確指出，要統(tǒng)籌推進(jìn)核心基礎(chǔ)零部件發(fā)展，這為一大批在相關(guān)領(lǐng)域具有絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)帶來了長(zhǎng)久增長(zhǎng)動(dòng)能。

(資料圖)

近日，便有這樣一家公司即將登陸創(chuàng)業(yè)板，它就是全球高強(qiáng)度緊固件主要廠商之一飛沃科技，根據(jù)中國(guó)機(jī)械通用零部件工業(yè)協(xié)會(huì)出具的證明，2019 年其主要產(chǎn)品風(fēng)電葉片預(yù)埋螺套在所屬單品細(xì)分市場(chǎng)可謂占據(jù)了壟斷地位，全球市場(chǎng)份額高達(dá)70%以上。

何謂緊固件？它指的就是將兩個(gè)或兩個(gè)以上的零件（或構(gòu)件）緊固連接成為一件整體時(shí)所采用的一類機(jī)械零件的總稱，包含了螺栓、螺母、螺釘?shù)龋菓?yīng)用極為廣泛的機(jī)械基礎(chǔ)件，這也讓其有了“工業(yè)之米”的美譽(yù)。

即便其應(yīng)用范圍極廣，但緊固件內(nèi)部也有著明顯的結(jié)構(gòu)性差別，低強(qiáng)度的緊固件主要用于普通機(jī)械設(shè)備、家用電器等行業(yè)，一般屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，利潤(rùn)空間往往不高；而高強(qiáng)度緊固件則通常應(yīng)用于新能源、大型軌道交通、航空航天等高端制造產(chǎn)業(yè)，這里則往往具有較高的技術(shù)要求和壁壘，也是符合制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向。

而且，日本、德國(guó)、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家往往在高強(qiáng)度緊固件上更強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和研發(fā)能力，我國(guó)要實(shí)現(xiàn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，打破發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)壟斷，實(shí)現(xiàn)高強(qiáng)度緊固件的國(guó)產(chǎn)替代是題中之義。

飛沃科技恰恰正是高強(qiáng)度緊固件中的佼佼者，且從風(fēng)電緊固件切入，不斷擴(kuò)張自己的商業(yè)版圖，由此也延申出了其三大看點(diǎn)：

1）風(fēng)電長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)帶來增量邏輯

2020-2022年，風(fēng)電行業(yè)為飛沃科技貢獻(xiàn)了超過99%的營(yíng)業(yè)收入。該期間內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收從11.96億元提升到13.40億元，復(fù)合增速為5.88%。

其中，2021年公司營(yíng)收略有下降，主要是因?yàn)殡S著2020年的風(fēng)電“搶裝潮”褪去，下游需求短期有所波動(dòng)，進(jìn)而帶來上游緊固件銷售承壓。但站在當(dāng)下，隨著搶裝潮影響消散疊加生產(chǎn)生活秩序回歸正常狀態(tài)，2023年風(fēng)電行業(yè)有望迎來修復(fù)期。

且著眼于長(zhǎng)期，在雙碳目標(biāo)的指引下，風(fēng)電的長(zhǎng)期需求仍然是明確增長(zhǎng)的，近年來風(fēng)力發(fā)電量屢創(chuàng)新高。且得益于風(fēng)電成本不斷下降，目前我國(guó)部分地區(qū)風(fēng)力發(fā)電成本已低于燃煤發(fā)電成本，風(fēng)電規(guī)模不斷擴(kuò)大早已從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。

根據(jù)規(guī)劃，“十四五”期間可再生能源發(fā)電量增量在全社會(huì)用電量增量中的占比超過50%，風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電量將實(shí)現(xiàn)翻倍。

在此之前，2020年四百余家風(fēng)能企業(yè)一致通過的《風(fēng)能北京宣言》明確提出，保證年均新增裝機(jī)50GW以上。2025年后，中國(guó)風(fēng)電年均新增裝機(jī)容量應(yīng)不低于 60GW，到2030年累計(jì)裝機(jī)至少達(dá)到 800GW，2060年累計(jì)裝機(jī)則至少達(dá)到3000GW。

若把時(shí)間維度拉長(zhǎng)，下游風(fēng)電需求無論是確定性還是空間只會(huì)更高，這也為相關(guān)零部件的市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

其實(shí)不止是風(fēng)電的新增裝機(jī)，風(fēng)電設(shè)備的運(yùn)維市場(chǎng)潛力也不容忽視，風(fēng)電核心設(shè)備的設(shè)計(jì)壽命預(yù)計(jì)在20-25年，經(jīng)過近些年的規(guī)模化落地?cái)U(kuò)張，預(yù)計(jì)我國(guó)2025-2030年會(huì)迎來風(fēng)電機(jī)組的第一次退役高峰，“新舊交替”的邏輯會(huì)進(jìn)一步推高緊固件需求。

2）兩大優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固基本盤

從風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，飛沃科技的先發(fā)優(yōu)勢(shì)較為明顯。

一般而言，下游風(fēng)電廠商往往對(duì)上游供應(yīng)商有著較為嚴(yán)苛的準(zhǔn)入門檻，從考察、樣品測(cè)試、供貨等一系列流程上會(huì)不斷考驗(yàn)新進(jìn)入者的資質(zhì)，而且下游廠商的轉(zhuǎn)換成本往往較高，這意味著后來者很難進(jìn)入到現(xiàn)存的供應(yīng)商體系，上下游之間的合作粘性較強(qiáng)。

而由于風(fēng)電行業(yè)規(guī)模化、集約化發(fā)展的趨勢(shì)已經(jīng)形成，行業(yè)集中度正在不斷提升，飛沃科技已經(jīng)與下游頭部廠商建立了廣泛的合作關(guān)系，比如中車株洲、明陽(yáng)智能、時(shí)代新材、遠(yuǎn)景能源、中材科技、三一重能等知名的下游廠商，這也讓飛沃科技能夠更充分受益于行業(yè)集中度提升紅利。

值得一提的是，不止是國(guó)內(nèi)，風(fēng)電已經(jīng)是全球可再生能源增長(zhǎng)的主力，歐洲、美國(guó)、日本、韓國(guó)等各個(gè)地區(qū)近幾年都不斷出現(xiàn)風(fēng)電的積極變化，海外風(fēng)電市場(chǎng)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

（來源：GWEC、WIND、長(zhǎng)江證券）

公司同樣早早與西門子歌美颯（SiemensGamesa）、遠(yuǎn)景能源、通用電氣（GE）等頭部風(fēng)電裝機(jī)廠商建立起了合作關(guān)系，與其他國(guó)際知名廠商的合作也已經(jīng)進(jìn)入樣品認(rèn)證階段。

能夠取得這么多優(yōu)秀廠商的廣泛認(rèn)可，離不開飛沃科技長(zhǎng)期堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新積累而來的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

截至報(bào)告期末，公司共擁有68項(xiàng)專利，包括31項(xiàng)發(fā)明專利和37項(xiàng)實(shí)用新型專利，核心技術(shù)覆蓋熱處理、金屬塑性成形、機(jī)械加工工藝、表面防腐處理等方面，同時(shí)，公司還自主開發(fā)了熱擠壓成型智能技術(shù)、智能深孔鉆削技術(shù)、數(shù)控自動(dòng)化車削技術(shù)、深孔噴涂防腐技術(shù)等多項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)。

技術(shù)優(yōu)勢(shì)直接體現(xiàn)在了產(chǎn)品力上。2020年，飛沃科技的風(fēng)電葉片預(yù)埋螺套產(chǎn)品被工業(yè)和信息化部、中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)評(píng)選為第五批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品。

不僅如此，研發(fā)創(chuàng)新也讓飛沃科技有了擴(kuò)充產(chǎn)品品類的底氣，目前形成了一個(gè)覆蓋預(yù)埋螺套、整機(jī)螺栓、錨栓組件等各品種的產(chǎn)品矩陣，有利于其克服行業(yè)周期帶來的波動(dòng)。

3）第二增長(zhǎng)曲線逐漸清晰

值得注意的是，飛沃科技在不斷鞏固自身在風(fēng)電緊固件行業(yè)地位的同時(shí)，也在探尋其他更多可能性。

正如前文所述，緊固件本身是高端設(shè)備安全運(yùn)行的重要一環(huán)，而風(fēng)電設(shè)備因?yàn)橥枰┞对谂_(tái)風(fēng)、沙塵、低溫、高溫、積雪、低濃度鹽霧等惡劣環(huán)境下，對(duì)于產(chǎn)品的強(qiáng)度、抗腐蝕、抗疲勞等特性往往有著極為嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)。

值得一提的是，非風(fēng)電行業(yè)高強(qiáng)度緊固件研發(fā)內(nèi)容與風(fēng)電類緊固件較為類似，比如機(jī)加工、熱處理、表面防腐處理等技術(shù)工藝有著相通之處。

因此，那些在風(fēng)電緊固件領(lǐng)域有著足夠技術(shù)儲(chǔ)備和品牌信譽(yù)的公司，某種程度已經(jīng)具備了向其他非風(fēng)電領(lǐng)域遷移擴(kuò)張的基本條件。

根據(jù) GrandViewResearch的報(bào)告，2023年全球工業(yè)緊固件市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1200 億美元，并且預(yù)計(jì)未來全球緊固件需求將保持近5%的速度增長(zhǎng)。若以人民幣計(jì)價(jià)，這樣一個(gè)近萬億的市場(chǎng)值得任何一家有實(shí)力的企業(yè)在此掘金。

飛沃科技其實(shí)已經(jīng)在工程機(jī)械、軌道交通、船舶、航空、石油等領(lǐng)域開始了布局。公司已與時(shí)代博戈、斯倫貝謝、中國(guó)航發(fā)等客戶建立起合作關(guān)系，為其提供產(chǎn)品或進(jìn)行樣品試制，打造業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

從最新招股書來看，飛沃科技將會(huì)將募資中的部分投入建設(shè)非風(fēng)電高強(qiáng)度緊固件生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。待項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年生產(chǎn)規(guī)格 M24-M36、等級(jí)10.9/8.8 的高強(qiáng)度螺栓4200噸，規(guī)格≤M28、等級(jí) 12.9/10.9 的高強(qiáng)度螺栓22114 噸。

結(jié)語

綜上所述，“穩(wěn)固的基本盤+優(yōu)勢(shì)遷移描繪出的第二曲線”構(gòu)成了飛沃科技完整藍(lán)圖，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的確定性，疊加非風(fēng)電緊固件的潛力，為飛沃科技成長(zhǎng)提供了充足的空間。

成功上市之后，飛沃科技的品牌力、產(chǎn)品力以及技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望得到進(jìn)一步加強(qiáng)，未來會(huì)在哪些領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，將會(huì)成為公司價(jià)值中樞遷移的重要依據(jù)。

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