今年以來，在AI強勁行情的推動下，美股出乎意料地走出一波小牛市。

據統計，科技行業“七巨頭”蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、英偉達、特斯拉的總市值今年以來飆升了60%，即4.1萬億美元，總市值更是達到了11萬億美元。

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其中，蘋果的總市值已經突破3萬億，芯片龍頭英偉達也進入萬億市值“俱樂部”。

同時，美股科技股“七巨頭”目前的總市值幾乎是德國經濟的三倍。世界銀行的數據顯示，到2022年底，德國的GDP略高于4萬億美元。

華爾街：財報季將損害股市

盡管美股上半年表現超預期得好，但美聯儲加息、就業市場火爆、通脹仍較高等一系列宏觀經濟環境卻不容忽視。隨著美股即將進入半年報披露窗口期，華爾街普遍不看好企業盈利。根據彭博資訊匯編的數據，分析師預計二季度收益將下降近9%，這是自2020年以來的最大同比降幅。

德意志銀行策略師指出，盡管過去十年的財報季通常對股市有利，但根據MLIV Pulse對346名受訪者的數據，受訪者中的55%表示，即將到來的財報季將損害股市。

42%的受訪者表示，財報季最大的負面影響將是財務狀況進一步收緊的影響。上周五公布的勞動市場數據顯示，就業人數有所放緩，但6月份的工資增長強于預期，美聯儲在7月份加息的可能性仍然很高。

據CME“美聯儲觀察”，市場預期7月加息的概率已經高達9成，7月加息后，年內不再加息。同時，預期的降息時點也推后了，預期從年內轉為年初，現在又變為明年5月才降息。

Hargreaves Lansdown的首席股票分析師Sophie Lund-Yates表示，來自財報季的負面噪音肯定會成為減緩美國市場失控的助力因素，尤其是如果再加上經濟指標表明美聯儲未來將進一步加息的話。

48%的受訪者表示，標準普爾500指數成分股的每股收益下跌到三季度后才會停止。另根彭博資訊的數據，分析師預計，每股收益將在今年四季度反彈至增長。

摩根士丹利的知名分析師Michael Wilson表示，鑒于股票估值上升、利率上升和流動性下降，公司的業績指引將比平時更重要。

Wilson預計，下半年分析師的盈利預測將進一步下調，股票上漲的關鍵將來自企業對下一季度的指引，而不是業績本身。

AI影響被高估

科技股將尤其受到關注，今年上半年，納斯達克100指數飆升39%，估值大幅上漲。但華爾街認為，上半年推動美股強勁上漲的AI也被高估了。

超過70%的受訪者表示，人工智能對科技股收益的影響被夸大了。如果盈利讓投資者失望，更容易受到股價下跌的影響。

Berenberg多資產戰略和研究主管Ulrich Urbahn指出：“收益率上升將給科技股等長期資產帶來特別的壓力。對三、四季度的盈利持懷疑態度，因為普遍預期非常樂觀。”

Saxo Bank A/S股票策略主管Peter Garnry表示：“如果企業的前景未能達到三、四季度的預期，那么由于今年股票估值的擴大，美股可能特別脆弱。”

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