銀行理財“半年考”：平均收益3.39%呈逐漸回升，規模首被公募超越

界面新聞記者 | 安震

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“這幾個月理財產品預期收益率確實有提高，尤其是（相同風險等級）預期收益比較高的理財產品額度很快會銷售一空，R2（風險等級穩健型）以下的產品，別說找不到4%的業績比較基準，3.5%以上的都不多見了。”一位股份制銀行網點理財經理對界面新聞表示。

近日，銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場半年報告（2023年上）》（以下簡稱《報告》）顯示，截至2023年6月末，理財產品平均收益率為3.39%。

界面新聞梳理歷年《報告》發現，2019年以來，理財產品收益率逐年下降，從4.4%下降至2022年的2.09%，今年以來，理財產品收益逐漸回升。

值得注意的是，截至2023年6月末，全國理財產品存續規模為25.34萬億元，同期公募基金資產凈值合計達27.69萬億元，這也是公募基金產品規模首次超越理財產品規模。

從不同類型來看，公募基金規模中，貨幣市場型基金、債券型基金、股票型基金和QDII均為公募基金規模增長貢獻了可觀增量。與2022年底相比，這幾類基金的增幅分別達到9.82%、11.53%、8.86%和9.80%。

與此同時，城商行、農村金融機構、大型銀行的存續產品規模分別為2.18萬億元、1.00萬億元和7624億元，較去年同期均有“縮水”，同比分別下降37.29%、16.54%、29.43%。“縮水”程度最嚴重的則是股份制銀行，6月末存續產品規模為6543億元，同比降幅高達84.37%。

有國有大行人士對界面新聞表示，公募基金和銀行理財在客群上雖然有重合，但風險承受能力有差異導致面向客戶有所不同。銀行理財產品中，風險等級為穩健型或以下的產品，底層資產一般都是債券，而公募基金除了貨幣基金等風險較低的產品，股票型基金投資時還可以在資產組合中配置更高比例的權益類產品。

國信證券分析團隊認為，公募產品更加多元，面向客群與銀行理財有差異。銀行理財95%以上面向零售客戶（公募為主）和頭部企金客戶（定制為主），而公募基金中貨幣基金約一半（約6.0萬億元）、債券基金約8成（約6.5萬億元）主要面向機構客戶。如果只針對零售客戶，兩者規模可能是24萬億元和15萬億元，銀行理財優勢仍然顯著。

前述銀行人士認為，銀行年中考核，會導致理財資金流向存款，這可能是理財規模下降的原因。

中信證券報告稱，從過往慣例來看，銀行理財通常會在下半年發力，考慮到目前存款利率下調疊加居民風險投資偏好較低，其整體規模有望恢復至2022年中29萬億元以上的水平。

光大證券金融研究團隊分析認為，目前客戶風險偏好趨于兩極化發展。截至2023二季度末，保守型（R1）和進取型（R5）投資者數量占比分別較上年末提升1.3個百分點和0.3個百分點，穩健型（R2）投資者數量占比仍然最高，為34.3%，保守型和穩健型合計占比五成左右。當前理財客戶整體風險偏好依然偏低，但高風險偏好客戶占比的回升，有助于后續理財公司更好發揮多資產、多策略的配置優勢，進一步豐富含權理財的產品譜系。

光大證券研報指出，隨著跨季之后以每日開放型產品線為代表的理財產品快速回流，7月末理財規模快速回升至27萬億附近，8月第一周理財規模增長1000億左右，三季度，理財規模有望延續企穩回升態勢。

不過，銀行人士認為，考慮到央行通過公開市場操作調降利率，后續市場整體利率水平可能將進一步降低，存款利率和理財產品利率可能會跟隨下降。

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