上周A股大跌，上證指數累計下跌2.17%，年線翻綠；深成指跌3.14%，創業板指跌3.71%，上證50指數跌0.89%相對抗跌，科創50指數同樣跌近4%。成交方面，日均成交額約7509.16億元。北向資金上周繼續凈流出224.2億元，已連續三周大幅凈賣出。

板塊方面，各板塊幾乎全軍覆沒，環保板塊漲幅為0.85%居首，農林牧漁、食品飲料、傳媒等表現不錯；跌幅居前的主要是建筑裝飾、電力設備、機械設備、交通運輸等。

(資料圖)

后市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。

1. 中金策略：A股當前位置機會大于風險 關注三主線

雖然受資金面負反饋因素影響，指數短期走勢仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當前主要矛盾、企業盈利底部逐漸顯現，估值、情緒和投資者行為進一步呈現偏底部特征，對于后續市場表現不必悲觀，A股當前位置機會大于風險。配置層面，近期價值風格略好于成長但結構有所分化，我們建議結合后續政策環境，繼續關注可能受益于預期變化的領域，如地產產業鏈等，近期積極披露回購方案的企業及中報超預期公司也有望受到市場關注。

行業建議：階段性關注價值風格，中報期間關注業績可能超預期低預期個股。建議關注三條主線：1）受益于地產政策邊際變化、基本面修復空間和彈性比較大的地產鏈相關行業，例如房地產，以及家電、家居等地產后周期相關行業；我們認為受益于資本市場政策預期的非銀板塊等也有望表現較好。2）需求好轉或庫存和產能等供給格局改善，具備較大業績彈性的領域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網設備和航海裝備等。3）股息率高且具備優質現金流的領域，低估值國央企仍有修復空間。前期漲幅較大的TMT相關行業可能短期內面臨一定壓力。

2. 中信建投：底部 政策驅動反彈

當前市場政策底顯著，且后續地產與資本市場政策有望持續催化，經濟基本接近底部，分紅類資產受益確定，復蘇類資產有待驗證，產業趨勢等待催化。重點關注大盤、低市盈率、高股息風格，待市場處于右側，風險偏好提升后，預計市場將追逐產業趨勢強彈性資產。行業：運營商、石油、鐵路、通信、傳媒、水電、券商、汽車、保險等。

3. 海通證券：目前市場已經到達底部區域

對比去年10月底，當前經濟波浪式恢復，穩增長政策更明確，多了活躍資本市場措施。類似去年10月，北向資金階段性流出影響市場，當前A股估值已經接近去年10月底，處于歷史低位。后續穩增長和活躍資本市場措施逐漸落地有望推動市場回升，階段性重視消費醫藥和券商地產，科技是中期主線。

4. 中信證券：底部信號明顯 把握增配時機

當前正處政策落地期，預計經濟將逐月環比改善；回購潮與自購潮預示下市場底部特征日益明顯；8月來北向資金流出已接近5年來極端情形，同時ETF月凈申購創6年新高；當前A股已具備年度配置價值，并已步入“伏擊區”，建議擇機布局產業和政策主題。

5. 招商證券：利空的出盡 底部的信號和反攻的方向

當前A股見底信號明顯增多，符合重要底部形態。新增社融轉正和盈利拐點的條件再次滿足，估值水平下降到相對低位，A股風險補償當前的水平再度超過2%，換手率較前期大幅回落，滬深300指數進入到了2000年以來上行通道的最下沿。除此之外，降證券印花稅等一系列活躍資本市場政策連續出臺，有助于優化A股資金面的供求關系，提升投資者風險偏好。

本輪反彈的核心思路是——回歸主線，業績為王，本輪反彈主線涉及到的行業包括TMT四大行業/房地產及地產鏈/非銀金融/醫藥/有色等領域。業績方面，TMT、醫藥和可選消費未來幾個季度改善的斜率最大。

6. 民生證券：反轉時刻正在來臨

當長期的宏觀敘事成為一種潮流，我們此刻并不建議用長期趨勢去解釋短期的困境，然后再繼續把悲觀情緒線性外推。空倉的投資者在過去1個月驗證了其正確性，但請確保這不要成為未來反彈時對自身收益率的拖累。

大宗商品相關資產（油、銅、鋁、煤炭、油運、鋼鐵、貴金屬）仍然是首要推薦。第二，金融板塊在基本面見底時期有明顯超額收益，值得關注（銀行、保險、券商）。房地產、建筑同樣值得關注。第三，制造業：包括中國已經具備規模和市場份額優勢的專業機械、工程機械；高端制造跌幅較大，可以布局反彈，新能源車（整車、鋰電）、光伏。紅利資產修復正在途中，戰略性底倉品種仍然值得配置。

7. 國君策略：做多“投資端”改革

近期股票市場出現了急劇調整，恐慌性拋售再現，而忽視了積極的因素正在累積。我們認為，市場底部已現，反彈積極做多：第一，股票市場估值已經處于歷史性低位，配置價值凸顯。在持續的調整后，股票市場歷史性偏低的估值水平、處于歷史2倍標準差之外的極高風險溢價意味著短期調整空間已較為充分。第二，空頭力量已臨衰竭，悲觀預期表達充分。滬深兩市成交和換手已處于偏低水平，北上資金流出于近日放緩，兩融交易占比低位，悲觀預期表達充分。第三，“投資端”改革超預期，反彈將一觸即發。8月27日晚，財政部、稅務總局公告印花稅實施減半征收；證監會優化IPO、再融資監管安排，并進一步規范股份減持行為；證券交易所調降融資保證金比例。

8. 國金策略：“箭已在弦”，反彈開啟在即

當市場盈利底與估值底確定時，趨勢將大概率向上，靜待情緒面改善，A股市場將大概率反彈。我們判斷在國內經濟尚未進入“被動去庫”階段之前，成長風格仍將是市場主線，將受益于流動性邊際改善、情緒面回升，以及自身相對較強的基本面支撐。同時，考慮到國內經濟已經筑底，尤其消費拐點已現，其未來將有望引領順周期方向，A股市場底部區域建議左側布局消費底倉。

9. 光大證券：等待政策破局，關注安全發展及機構重倉方向

雖然當前A股市場階段性偏弱，但目前A股市場具有相對較高的性價比和安全邊際，并且部分指標初步顯示A股市場或已處于底部區間，反映當前已經計入較多悲觀預期。當前市場情緒仍相對偏弱，等待政策提振市場信心，緩解市場悲觀情緒。在利好政策的支持下，A股市場有望逐步企穩，之后經濟與盈利回升有望繼續支撐市場擺脫弱勢。

安全發展或仍將是確定性最高的中期主線。關注半導體產業鏈（半導體設備、面板、存儲、封測等）、AI相關的硬件方向（光模塊、服務器）等。“中特估”或許也將是資本市場安全發展的重要方向之一，建議關注國企改革相關方向。

10. 中泰證券：政策相繼出臺，市場探底時可以逐步逢低布局

近期的一系列最新變化，意味著 8 月底之后將有一定實效的中小型政策或逐步推出，并將帶來市場一定程度的反彈，在市場探底時可以逐步逢低布局。就反彈方向而言，由于市場預期的財政、地產等大刺激政策較難出現，更多的是出臺偏向資本市場改革的中小型政策，故風格上，低位的國產替代相關的科技股或更加占優。

同時，就三季度整體配置思路而言，我們依然維持“側重防御，兼顧主題”的思路不變，建議關注：1)電力等央企公用事業；2)數字經濟等國產替代；3)大眾消費等細分。

標簽：