8月29日盤后，天倫燃?xì)馀读?023年中期業(yè)績。

今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收39.67億元，同比增長5.93%；經(jīng)營利潤4.52億元，同比增長12.63%;歸屬于公司所有者凈利潤1.87億元，同比增長9.08%。基本每股收益0.19元，擬派發(fā)中期股息每股6.82分，派息率保持穩(wěn)定。

【資料圖】

在今年宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，能夠取得這樣的成績頗為不易，而這離不開核心主業(yè)基本盤的持續(xù)向好。

2023年上半年，天然氣銷售收入（包含零售業(yè)務(wù)和批發(fā)業(yè)務(wù)）達(dá)到32.02億元，同比增長13%；同期天然氣銷售溢利為1.93億元，同比大增48.78%。

1）天然氣銷售量提升

對于天然氣行業(yè)熟悉的投資者應(yīng)該知道，2022年是近20年來全國年度天然氣消費(fèi)量首次下降的年份，某種程度上這引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對于今年天然氣消費(fèi)底部反彈的預(yù)期，從實(shí)際數(shù)據(jù)來看，2023年天然氣表觀消費(fèi)量的確開始逐月修復(fù)。

而天倫燃?xì)獾目備N氣量為10.82億立方米，較去年同期9.68億立方米，增長11.8%，高于今年上半年全國天然氣消費(fèi)量6.7%的增速。

這背后既有行業(yè)修復(fù)帶來的驅(qū)動力，也有天倫燃?xì)庾陨砘久鎯?yōu)異帶來的額外動能。

一方面，在政策組合拳不斷出臺的背景下，工商業(yè)復(fù)蘇帶動了城燃企業(yè)銷氣量的上升，工商業(yè)用戶天然氣銷量和交通用戶天然氣銷量分別提升了2.3%和13.4%。

另一方面，天倫燃?xì)鈴V泛的城市布局和龐大的客群基礎(chǔ)優(yōu)勢沒有丟失，并在此基礎(chǔ)上，積極與優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)商合作達(dá)成燃?xì)馊霊艄こ虆f(xié)議，同時開發(fā)老舊小區(qū)改造帶來的增量機(jī)會，多種因素合力之下，住宅用戶天然氣銷量提升了7.9%。

值得一提的是，從更長時間維度來看，在雙碳目標(biāo)指引下，綠色低碳仍然是未來能源行業(yè)發(fā)展的主旋律。但在可再生能源無法大面積穩(wěn)定、平價地取代化石能源之前，能源的充足保障需要天然氣這種清潔化石能源發(fā)揮重要作用。

按照國家能源局計劃，國天然氣消費(fèi)量占一次性能源比例將從2022年的8.4%提升到2030年的15%，充足的發(fā)展空間強(qiáng)化了城燃企業(yè)未來幾年天然氣銷售量增長的確定性。

2）毛差壓力逐漸消散

此次業(yè)績期，燃?xì)鈽I(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)逆勢增長，尤其是盈利能力顯著改善，更重要的是過去上游氣源高氣價疊加順價機(jī)制不通暢產(chǎn)生的毛差壓力逐漸消散。

長期以來，“上游企業(yè)-城燃企業(yè)-消費(fèi)終端”這一天然氣消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈條中，由于上游氣源的壟斷地位以及下游民生的重要性，出現(xiàn)了“兩頭難疏導(dǎo)，壓力在中間”的格局。在去年全球天然氣價格飆升的背景下，城燃公司無法將陡然增加的巨大行業(yè)壓力完全消化，導(dǎo)致普遍利潤下降，這一舊有模式的不可持續(xù)性凸顯了出來。

為此，天然氣順價機(jī)制改革有必要加快推進(jìn)，自去年下半年以來，多地政府要求上游與城燃公司簽訂中長期供應(yīng)合同，并積極召開聽證會，基本完成了非居民順價，亦有不少地方在推動居民氣價調(diào)整上取得了進(jìn)展，城燃公司利潤端受到的壓制隨之降低。

天倫燃?xì)庾鳛橐粋€布局橫跨16個省份、69個城市的城燃企業(yè)自然受益于此，同時，天倫燃?xì)庾陨硪渤浞职l(fā)揮了主觀能動性，積極與上游資源方協(xié)調(diào)，推動建立上下游聯(lián)動機(jī)制，盡可能獲取足量的低價氣源。綜合銷氣價差為0.41元/方，較去年同期增長0.05元/方。

3）增值業(yè)務(wù)成為重要增長極

天然氣銷售業(yè)務(wù)的基本盤穩(wěn)固，給天倫燃?xì)鈳砹藞詮?qiáng)后盾，使其能夠探索更多其他的增長點(diǎn)。

比如其根據(jù)已有客戶能源需求，靈活推廣天然氣、光伏、風(fēng)能、地?zé)崮堋⑸镔|(zhì)能、儲能、氫能等的綜合應(yīng)用，可以拓展低碳能源服務(wù)。

更值得一提的是，其打造的特色增值服務(wù)體系，已經(jīng)構(gòu)成了重要增長極。

2023年上半年，天倫燃?xì)庠鲋禈I(yè)務(wù)收入達(dá)到1.53億元，同比增長11.3%；毛利達(dá)到0.76億元，同比增長24.7%。

增值業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是立足于天倫燃?xì)獾钠放苾?yōu)勢、渠道優(yōu)勢，針對城市居民和鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民消費(fèi)需求及習(xí)慣，為其提供天然氣以外的附加增值產(chǎn)品和服務(wù)，有利于提升單個客戶價值，并通過培養(yǎng)客戶消費(fèi)習(xí)慣提升客戶粘性。

而且，增值業(yè)務(wù)天然具備輕資產(chǎn)屬性，有助于提升公司整體的盈利能力，今年上半年，該部分業(yè)務(wù)毛利率從去年同期的44.1%提升到了49.4%。

值得一提的是，天倫燃?xì)獠⑽淳窒抻诠逃械目蛻艟W(wǎng)絡(luò)，一方面通過開設(shè)線下體驗(yàn)店推廣自有品牌，另一方面打造線上自營品牌店鋪，拓展零售渠道，為增值業(yè)務(wù)成長帶來了新的增量空間。

結(jié)語

總的來看，城燃行業(yè)最差的時候已經(jīng)過去，“銷量恢復(fù)、毛差增長”將會成為行業(yè)主旋律，類似天倫燃?xì)膺@樣能夠在行業(yè)整體承壓時保持穩(wěn)健經(jīng)營的城燃企業(yè)，更有可能在行業(yè)景氣度向上時實(shí)現(xiàn)更快的增長。

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