近日，人工培育鉆石巨頭力量鉆石發(fā)布了2021年年報(bào)，顯示公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)都同比大幅增加，其中培育鉆石收入大幅提升，已成公司營(yíng)收占比最大的產(chǎn)品；在市場(chǎng)供應(yīng)緊張的情況上，公司生產(chǎn)的金剛石單晶銷售價(jià)格也明顯提升，增厚了利潤(rùn)。

年報(bào)顯示，2021年力量鉆石實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.98億元，同比增長(zhǎng)103.50%；歸母凈利潤(rùn)2.4億元，同比增長(zhǎng)228.17%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為2.29億元，同比增長(zhǎng)241.21%。

力量鉆石2021年年報(bào)，來源于Choice

從年報(bào)可以看出，力量鉆石去年可謂是賺得盆滿缽滿。在賺錢的同時(shí)，公司還不忘大手筆分紅。在發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，力量鉆石還宣布擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。

公司業(yè)績(jī)大增，給股東分紅本來是好事，但這一舉動(dòng)也引來了深交所的關(guān)注函。2月28日，深交所發(fā)出關(guān)注函，要求力量鉆石充分說明該利潤(rùn)分配方案的必要性及合理性，與公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性是否匹配，是否存在炒作股價(jià)的情形，并提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。并說明本次利潤(rùn)分配預(yù)案籌劃、制定及決策過程，以及信息保密方面所采取的措施，核實(shí)是否存在信息泄漏和內(nèi)幕交易情形。

關(guān)注函的到來，給了市場(chǎng)當(dāng)頭一棒。昨天公布關(guān)注函的時(shí)候，力量鉆石股價(jià)高開低走，收盤微跌1.55%，今天仍延續(xù)下跌趨勢(shì)。上市近半年以來，力量鉆石股價(jià)一度從20.62元的發(fā)行價(jià)暴漲至366元，又跌至如今的277元附近，總市值高達(dá)167億元。

股價(jià)大幅波動(dòng)牽動(dòng)著廣大股民的神經(jīng)。如今，力量鉆石一邊迎來了業(yè)績(jī)暴增和分紅利好，另一邊卻收到了深交所的關(guān)注函，可謂喜憂參半，那么這只培育鉆石龍頭股還能上車嗎？

01

人工鉆石大賣

力量鉆石屬于人工培育鉆石行業(yè)的新進(jìn)入者。前幾年，公司的營(yíng)業(yè)收入主要依靠金剛石單晶、金剛石微粉這兩塊業(yè)務(wù)，但2021年培育鉆石業(yè)務(wù)迎來了爆發(fā)式增長(zhǎng)，一舉成為公司營(yíng)收占比最大的產(chǎn)品，在公司收入中的占比超39%。2021年，公司培育鉆石實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.97億元，遠(yuǎn)高于2020年的0.37億元。

培育鉆石營(yíng)收占比大幅提升（百萬元），數(shù)據(jù)來源：Wind、財(cái)通證券研究所

在產(chǎn)品毛利率方面，培育鉆石也具有絕對(duì)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，力量鉆石的金剛石微粉、金剛石單晶產(chǎn)品毛利率分別為50%和57%，而培育鉆石產(chǎn)品毛利率高達(dá)81%。在公司重點(diǎn)提升高毛利的培育鉆石產(chǎn)能之下，2021年，公司綜合毛利率提升至 64%，凈利率也大幅提升至48%。

再來看看培育鉆石的市場(chǎng)前景。眾所周知，在“鉆石恒久遠(yuǎn)，一顆永流傳”這句經(jīng)典廣告語的影響下，鉆石已成為婚慶市場(chǎng)的標(biāo)配，許多新人結(jié)婚時(shí)，都會(huì)購買鉆戒。盡管這些年來全球已探明的天然鉆石儲(chǔ)量不斷擴(kuò)大，但在戴比爾斯等鉆石巨頭的人為控制下，天然鉆石的產(chǎn)量并不高，價(jià)格也出奇的貴。

直到人工培育鉆石的出現(xiàn)，才打破了這一平衡。培育鉆石雖然是人工制造的，但它在成分結(jié)構(gòu)上與天然鉆石完全相同，也是真鉆。在價(jià)格上，培育鉆石卻比天然鉆石更實(shí)惠，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯。

近年來，隨著GIA、IGI和HRD這三大國(guó)際權(quán)威鉆石鑒定機(jī)構(gòu)為培育鉆石正名和提供分級(jí)檢測(cè)服務(wù)，以及施華洛世奇、潘多拉等知名品牌對(duì)培育鉆石的使用，消費(fèi)者對(duì)人工鉆石的認(rèn)知度和接受度大幅提升，市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大。

財(cái)通證券統(tǒng)計(jì)顯示，目前全球培育鉆石市場(chǎng) C 端滲透率僅為4%，其中有40%以上的培育鉆石毛坯由中國(guó)廠商供應(yīng)，在高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的帶動(dòng)下，未來市場(chǎng)需求還會(huì)快速增加。

也就是說，力量鉆石的培育鉆石業(yè)務(wù)未來會(huì)有較大的增長(zhǎng)空間。再加上，公司金剛石單晶、金剛石微粉這兩塊業(yè)務(wù)去年也保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，可見公司在業(yè)績(jī)方面是較為亮眼的。

02

上市近半年，股價(jià)翻12倍

衡量一個(gè)股票能不能買，除了看業(yè)績(jī)，還要看股價(jià)和估值。

作為人工培育鉆石行業(yè)的后起之秀，力量鉆石曾備受資本追捧！公司在2021年9月24日上市時(shí)發(fā)行價(jià)為20.62元/股，上市當(dāng)天，力量鉆石就創(chuàng)造了“首日暴漲11倍”的新股神話。如今上市不到半年，股價(jià)已漲至277元附近，整整翻了12倍。

圖片來自于Choice

受深交所關(guān)注函等因素影響，今天力量鉆石股價(jià)仍延續(xù)下跌趨勢(shì)，股價(jià)位于277元附近，雖然距離366元的歷史高位還有一定差距，但也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于20.62元的發(fā)行價(jià)。如今，公司市盈率也從發(fā)行時(shí)18.54倍大幅提高至69倍以上。

在培育鉆石毛坯廠商中，力量鉆石屬于后起之秀，在培育鉆石的壓機(jī)數(shù)量、培育鉆產(chǎn)值方面，均不及中兵紅箭和黃河旋風(fēng)。

技術(shù)方面，中兵紅箭在大克拉培育鉆石上技術(shù)領(lǐng)先，黃河旋風(fēng)的高品級(jí)產(chǎn)品占比較高。力量鉆石雖然在大克拉培育鉆石生產(chǎn)技術(shù)上快速突破，已實(shí)現(xiàn)2-10克拉大顆粒高品級(jí)培育鉆石的批量化生產(chǎn)，處于實(shí)驗(yàn)室技術(shù)研究階段的大顆粒培育鉆石已突破30克拉，成功邁入行業(yè)第一梯隊(duì)，但與中兵紅箭等公司相比仍有差距。

主要培育鉆石毛坯廠商對(duì)比，圖片來源：財(cái)通證券

雖然同為培育鉆石廠商，但力量鉆石的產(chǎn)品毛利率卻遠(yuǎn)高于中兵紅箭、黃河旋風(fēng)，只是這種領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不知道未來能否持續(xù)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)分類來看，同樣是非金屬礦物制品業(yè)，力量鉆石毛利率高達(dá)64%，而中兵紅箭僅為36%。從產(chǎn)品分類來看，力量鉆石的三大主營(yíng)產(chǎn)品培育鉆石、金剛石微粉、金剛石單晶毛利率分別高達(dá)81%、50%、57%；中兵紅箭的主營(yíng)產(chǎn)品超硬材料及其制品、特種裝備毛利率分別為36%和17%；黃河旋風(fēng)的超硬材料、金屬粉末、超硬復(fù)合材料的毛利率分別為32%、17%、11%。

03

尾聲

隨著消費(fèi)者對(duì)培育鉆石認(rèn)可度和接受程度的提高，培育鉆石將以高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)對(duì)天然鉆石形成一定擠壓，未來市場(chǎng)滲透率和占有率還有較大提升空間，而傳統(tǒng)鉆石巨頭們精心編制的利益網(wǎng)將繼續(xù)受到?jīng)_擊。

作為人工培育鉆石行業(yè)的后起之秀，力量鉆石2021年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石這三大主業(yè)均穩(wěn)健增長(zhǎng)，尤其是高毛利產(chǎn)品培育鉆石營(yíng)業(yè)收入的大幅增加，使公司綜合毛利率得到提升，盈利能力大幅增強(qiáng)。

但公司目前股價(jià)和估值水平與上市時(shí)相比，已高出太多。而且面對(duì)在培育鉆技術(shù)和產(chǎn)值上具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的中兵紅箭、黃河旋風(fēng)等強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司的高毛利率優(yōu)勢(shì)未來能否持續(xù)也令投資者擔(dān)憂，再加上深交所關(guān)注函形成的利空，短期內(nèi)仍存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)簽： 高分紅引來關(guān)注函 力量鉆石值得買嗎