隨著“顏值時代”的到來，大量玩家涌入醫(yī)美行業(yè)，政策監(jiān)管緊密出臺。在此背景下，那些具有出眾研發(fā)實力及產(chǎn)品注冊能力的行業(yè)龍頭更有機會從中脫穎而出，因而也更值得關(guān)注。

近日，醫(yī)美龍頭四環(huán)醫(yī)藥多款自研醫(yī)美產(chǎn)品相繼獲批，產(chǎn)品管線加速落地。先是2月28日，公司的三款醫(yī)用疤痕修復(fù)類產(chǎn)品獲醫(yī)療器械注冊證，隨后兩日，公司分別有三款含III型膠原蛋白成分的皮膚修復(fù)類產(chǎn)品和四款醫(yī)用皮膚護理敷料敷貼類產(chǎn)品獲醫(yī)療器械注冊證。

在短短三天時間內(nèi)，四環(huán)醫(yī)藥10款皮膚修復(fù)及疤痕修復(fù)的產(chǎn)品獲批上市，顯示出其在產(chǎn)品研發(fā)及快速注冊上的強勁實力。同時也說明公司自研管線進入收獲期，正在快速落地，四環(huán)醫(yī)藥在醫(yī)美行業(yè)的產(chǎn)品布局逐漸完善，鞏固了其作為醫(yī)美領(lǐng)頭羊的地位。

另外，康橋資本旗下的CBC集團收購Hugel事件月內(nèi)也有了最新進展。2月11日，康橋資本發(fā)布新聞宣布完成對Hugel的收購，2月14日盤后，四環(huán)醫(yī)藥也發(fā)布公告表示，CBC集團成為Hugel的單一最大股東和實際控制人，控制Hugel約42.9%股權(quán)。雙方分別表示預(yù)期將達成深度合作關(guān)系，正在積極探討合作方案。

自公告一經(jīng)發(fā)出后，次日市場就展現(xiàn)出對于此次收購事件結(jié)果的認可。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2月15日四環(huán)醫(yī)藥股價一度漲超20%，最后收漲19.38%。

四環(huán)醫(yī)藥、CBC集團、Hugel三方強強聯(lián)合，實現(xiàn)利益最大化

而市場對于此次事件的認可，其實也展現(xiàn)了隨著四環(huán)醫(yī)藥、CBC集團和Hugel三方的強強聯(lián)合，將有望推動樂提葆Letybo?進一步實現(xiàn)成為中國第一肉毒桿菌毒素品牌的目標，并實現(xiàn)各方利益最大化。

正如公告中所提及的，三方將借力各自的優(yōu)勢，以充分結(jié)合Hugel的產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢、四環(huán)醫(yī)藥的渠道優(yōu)勢，以及康橋資本的運營經(jīng)驗與平臺經(jīng)驗，共同為中國消費者提供安全有效的領(lǐng)先醫(yī)美產(chǎn)品。

據(jù)了解，康橋資本曾于2月15日在與四環(huán)醫(yī)藥聯(lián)合召開的電話會中表示，康橋集團跟四環(huán)的合作時資本跟產(chǎn)業(yè)之間優(yōu)勢互補、強強聯(lián)合的合作，十分認可四環(huán)在注冊、生產(chǎn)及銷售方面的能力。

據(jù)四環(huán)醫(yī)藥資料顯示，樂提葆Letybo?于2020年10月獲批，是國內(nèi)第四個獲批的肉毒毒素產(chǎn)品，第三個進口肉毒毒素產(chǎn)品，也是唯一一個來自韓國的產(chǎn)品。而自樂提葆于2021年2月正式在中國上市后，銷售實現(xiàn)快速放量。憑借著四環(huán)醫(yī)藥在中國市場所布局的強大的銷售網(wǎng)絡(luò)及經(jīng)驗豐富的銷售團隊，截至2021年6月30日，半年時間內(nèi)樂提葆Letybo?就實現(xiàn)了2.6億元人民幣的亮眼收入，可見樂提葆Letybo?在四環(huán)的推動下已獲得市場的廣泛認可。

在我國醫(yī)美市場快速擴張的基礎(chǔ)下，隨著政策出臺規(guī)范行業(yè)，水貨、假貨的出清將利好正規(guī)產(chǎn)品樂提葆Letybo?的銷售。因此，其上半年2.6億元的收入僅是一個開始，相信CBC集團作為資本方借勢于四環(huán)醫(yī)藥這樣在國內(nèi)扎根較深的領(lǐng)軍企業(yè)，進行合作快速打開銷售局面才是最佳選擇。

選品能力是第一步，四環(huán)前瞻性醫(yī)美布局打造全產(chǎn)品體系

作為韓國老牌醫(yī)美廠商的Hugel和一向投資眼光毒辣的CBC集團，之所以會選擇和四環(huán)醫(yī)藥進行深度合作，其中有一個重要的原因就是：四環(huán)醫(yī)藥在醫(yī)美領(lǐng)域的前瞻性。

四環(huán)醫(yī)藥總是能領(lǐng)先市場，快人一步的找到那些既具備技術(shù)優(yōu)勢，又有價格優(yōu)勢，同時還具備差異化的醫(yī)美產(chǎn)品，而不是簡單的做大而全的引進+銷售。這或許是四環(huán)醫(yī)藥和其他醫(yī)美企業(yè)最大的不同之一。

醫(yī)藥行業(yè)出生的四環(huán)，憑借多年在國內(nèi)市場的深耕，在市場分析和產(chǎn)品調(diào)研方面積累了深厚的經(jīng)驗，通過BD+自研雙輪驅(qū)動配合前瞻性的眼光，四環(huán)醫(yī)藥打造了領(lǐng)先行業(yè)的醫(yī)美全產(chǎn)品體系。

而之所以說其極具前瞻性，是因為四環(huán)醫(yī)藥在產(chǎn)品差異化、產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品價格優(yōu)勢三個方面的表現(xiàn)都極為出彩。

第一，四環(huán)醫(yī)藥注重自研，打造全面且差異化的產(chǎn)品布局。作為醫(yī)藥企業(yè)的四環(huán)，深知產(chǎn)品管線差異化的重要性，一方面差異化的管線布局可以讓公司覆蓋多個潛力領(lǐng)域，產(chǎn)品間形成協(xié)同效應(yīng)，另一方面也有利于增加客戶粘性，樹立品牌粘性。

公司自研及獨家代理的產(chǎn)品覆蓋了包括塑形類、填充類、補充類、支撐類、光電設(shè)備類、體雕及皮膚管理類等多個醫(yī)美領(lǐng)域，提供輕醫(yī)美綜合解決方案。

圖一：四環(huán)醫(yī)藥醫(yī)美產(chǎn)品布局

數(shù)據(jù)來源：公司資料，格隆匯整理

值得注意的是，在四環(huán)醫(yī)藥以制藥企業(yè)的嚴謹創(chuàng)新打造醫(yī)美全產(chǎn)品矩陣的同時，公司尤為注重自研。四環(huán)醫(yī)藥不僅在美國建立了渼顏實驗室，還在中國建立了研發(fā)中心，不僅能引進海外優(yōu)質(zhì)的技術(shù)和產(chǎn)品，進行創(chuàng)新技術(shù)引進及自主研發(fā)新一代醫(yī)美產(chǎn)品及生物材料，還能在國內(nèi)進行技術(shù)轉(zhuǎn)化及生產(chǎn)，加速產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化落地。當(dāng)前，公司自研的產(chǎn)品管線中有10余個III類產(chǎn)品及20余個II類產(chǎn)品，其中，童顏水凝、醫(yī)用皮膚護理凝膠和醫(yī)用皮膚修復(fù)凝膠均已獲批。

目前，四環(huán)醫(yī)藥注射類+光電類+器械+藥品+針劑的醫(yī)美全生命周期產(chǎn)品矩陣逐漸搭建完成，中國第一梯隊的醫(yī)美平臺初見雛形。

第二，四環(huán)醫(yī)藥的前瞻性還體現(xiàn)于，公司著眼創(chuàng)新，布局產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先。在產(chǎn)品管線全面且差異化的同時，四環(huán)醫(yī)藥也尤其注重產(chǎn)品的“精”，公司所布局的從管線長遠看，均是有技術(shù)領(lǐng)先的產(chǎn)品。

以第二代少女針為例，兼具再生和填充功能的少女針，相比于只具有單一功能的童顏針和玻尿酸，具備明顯優(yōu)勢，但同時其技術(shù)難度也相對較高，目前國內(nèi)市場僅有一款產(chǎn)品獲批上市。而四環(huán)醫(yī)藥提前發(fā)現(xiàn)少女針的市場并布局該領(lǐng)域，旗下少女針產(chǎn)品預(yù)計年內(nèi)可以獲批進入臨床，有望搶占市場先機。

再看公司的另一引進產(chǎn)品，脂肪采集系統(tǒng)LipiVage?，其獨特技術(shù)可以將移植脂肪的成活率提高到80%到90%以上，而行業(yè)平均水平只有30%-50%，如此大幅領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，在后續(xù)產(chǎn)品注冊和上市時，或也將對其他產(chǎn)品形成降維打擊。而四環(huán)醫(yī)藥在今年年初也完成了對該產(chǎn)品制造商Genesis Biosystems, Inc.的全資收購。Genesis是美國高品質(zhì)美學(xué)和生物醫(yī)學(xué)產(chǎn)品的制造商，不僅擁有創(chuàng)新脂肪采集系統(tǒng)Lipivage,還擁有數(shù)個專注于微通道系統(tǒng)產(chǎn)品，擁有前沿醫(yī)美技術(shù)。

圖二：LipiVage?產(chǎn)品特點

資料來源：LipiVage官網(wǎng)，格隆匯整理

此外，與今年1月，四環(huán)醫(yī)藥還宣布與北京藍晶微生物科技有限公司簽署協(xié)議，雙方將成立合資公司，共同開發(fā)包括PHA微球及基于生物制造的再生醫(yī)學(xué)材料，雙方將共同完成產(chǎn)品的研發(fā)、合規(guī)化申報和后續(xù)商業(yè)化推廣。繼PLLA和PCL后，PHA被市場視為下一代再生材料，也是輕醫(yī)美的最佳選擇。而藍晶微生物是全球第三家、國內(nèi)第一家具備PHA大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)。四環(huán)醫(yī)藥與藍晶微生物的合作，不僅使四環(huán)在PHA這一先進技術(shù)材料領(lǐng)域有所布局，更是快速切入了合成生物學(xué)這一藍海。

而另一個在今年引進的新產(chǎn)品，來自韓國VIOL的新一代黃金微針SLYFIRM X^TM，也是同類光電產(chǎn)品中，較目前上市的其他射頻微針類產(chǎn)品有較大優(yōu)勢，是世界上第一臺雙波作用（連續(xù)波加脈沖波）的射頻微針儀器，可以治療從淺層到深層各個層級的皮膚問題。四環(huán)醫(yī)藥獲得該產(chǎn)品在中國大陸、香港及澳門的獨家代理權(quán)。

技術(shù)的領(lǐng)先，帶來的是最直觀的競爭力優(yōu)勢，尤其是部分需要時間積累沉淀的技術(shù)，在當(dāng)下可能并未顯現(xiàn)其光芒，但在技術(shù)成熟之時，往往能一鳴驚人。

第三，價格優(yōu)勢也是四環(huán)醫(yī)藥在產(chǎn)品布局中展現(xiàn)出的另一大亮點。四環(huán)醫(yī)藥總能找到性價比優(yōu)秀的產(chǎn)品，以已上市的樂提葆Letybo?為例，樂提葆Letybo?的臨床效果與安全性和保妥適一致。在產(chǎn)品品質(zhì)方面，樂提葆Letybo?有99.5%的有效蛋白質(zhì)含量，高純度900kDA蛋白，高于韓國藥監(jiān)局(KFDA)95%的標準。而從價格區(qū)間來看，樂提葆Letybo?的價格在市場上處于中位，屬于高性價比產(chǎn)品，市場競爭力強勁。此外，上半年即將獲批上市的也同屬韓國Hugel旗下的德瑪玻尿酸(由四環(huán)醫(yī)藥獨家代理)也同樣以其超高的性價比優(yōu)勢在韓國市場上風(fēng)聲鶴唳多年，上市后將與樂提葆Letybo?形成超值的“進口醫(yī)美黃金搭檔”搶灘中國輕醫(yī)美市場。

四環(huán)醫(yī)藥能通過價格形成性價比優(yōu)勢，一方面是因為在管線布局之時，基于團隊多年在艾爾建等跨國企業(yè)的醫(yī)美BD及市場銷售經(jīng)驗，四環(huán)醫(yī)藥可以找到性能優(yōu)秀的產(chǎn)品；另一方面則是通過在生產(chǎn)上的成熟建設(shè)，以及配套完善的銷售體系，可以讓四環(huán)醫(yī)藥進一步壓縮成本，擴大獲益空間。

無論是差異化的布局，還是在技術(shù)及價格表現(xiàn)出來的優(yōu)勢，都需要長時間的經(jīng)驗積累和潛心研究。時間壁壘是其他競爭者較難超越四環(huán)醫(yī)藥的一大因素，也是公司成為醫(yī)美龍頭的堅實基礎(chǔ)。

變現(xiàn)能力是第二步，打通研產(chǎn)銷搶占醫(yī)美市場先機

毫無疑問，在四環(huán)醫(yī)藥具有了完善的產(chǎn)品布局之后，將管線變現(xiàn)成為接下來最關(guān)鍵的一步，這尤其考驗公司在注冊推進能力、生產(chǎn)能力及營銷能力三個方面的能力。

首先，產(chǎn)品注冊推進能力包含了從研發(fā)、臨床推進、注冊審批等多個流程，越快地將產(chǎn)品注冊上市，就能越快地取得先發(fā)優(yōu)勢。四環(huán)醫(yī)藥以醫(yī)藥企業(yè)起家，其嚴謹能力要高于國內(nèi)絕大多數(shù)醫(yī)美企業(yè)，在產(chǎn)品注冊的各個流程上均具備豐富的經(jīng)驗和優(yōu)勢。

例如肉毒素，其想要在國內(nèi)獲批上市是一件挑戰(zhàn)多、難度大、耗時長的事情，目前我國僅有四款肉毒素獲批上市，四環(huán)醫(yī)藥代理的樂提葆Letybo?就是其中一款。樂提葆Letybo?能夠在短時間內(nèi)突出重圍于國內(nèi)獲批上市，凸顯出四環(huán)醫(yī)藥強大產(chǎn)品注冊推進能力。

同時據(jù)了解，CBC集團也在電話會上公開表態(tài)，非常認可四環(huán)醫(yī)藥在中國的產(chǎn)品注冊推進能力及資源，未來也會持續(xù)將Hugel旗下適合中國市場的優(yōu)秀產(chǎn)品代理給四環(huán)醫(yī)藥，繼續(xù)加緊合作。

其次，在產(chǎn)品獲批上市后，產(chǎn)能供應(yīng)及質(zhì)量控制是公司將產(chǎn)品變現(xiàn)的基礎(chǔ)條件，四環(huán)醫(yī)藥在此方面就擁有先進的生產(chǎn)設(shè)施及豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗。目前四環(huán)醫(yī)藥憑借其高效率、低成本的生產(chǎn)能力以及成熟的產(chǎn)品生產(chǎn)管控體系，已建立包括梅河口、四平、石家莊的三個生產(chǎn)基地。

規(guī)模龐大又能保證高質(zhì)高量生產(chǎn)的基礎(chǔ)建設(shè)，是四環(huán)領(lǐng)先其他醫(yī)美企業(yè)的其中一點，也是四環(huán)能獲得眾多合作伙伴認可的又一原因。目前生產(chǎn)基地總面積達16000平方米，共規(guī)劃了九條生產(chǎn)線，可生產(chǎn)品類包括預(yù)灌充類、凍干粉針類、埋植線、有源設(shè)備、敷料等。

憑借多年在醫(yī)藥行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)驗積累，四環(huán)可以通過自檢以及生產(chǎn)質(zhì)量中心審計、質(zhì)量回顧、開展質(zhì)量小組活動、參加外部培訓(xùn)等多種方式，對企業(yè)質(zhì)量管理體系進行逐步改善，進而有效的保證產(chǎn)品質(zhì)量，同時降本增效。

最后，醫(yī)美產(chǎn)品作為兼具消費屬性的產(chǎn)品，公司的營銷能力也是不可忽視的重要一環(huán)。四環(huán)醫(yī)藥如今已成立了一支強大的專業(yè)營銷網(wǎng)絡(luò)和銷售團隊，團隊成員均來自艾爾建等跨國的醫(yī)美及醫(yī)藥公司，擁有超十年醫(yī)美產(chǎn)品的銷售及市場營銷經(jīng)驗。

在銷售策略上，四環(huán)醫(yī)藥不僅堅持傳統(tǒng)線下銷售鋪開渠道，還順應(yīng)醫(yī)美電商市場發(fā)展趨勢，打造了“線上+線下”的創(chuàng)新型營銷模式。例如，公司通過多個新媒體種草及渠道平臺觸達消費者并協(xié)助醫(yī)美機構(gòu)引流以提升影響力；推進醫(yī)生及代理商培訓(xùn)等活動并促進醫(yī)美機構(gòu)、咨詢師、醫(yī)生等實時進行交流等。從而使消費者、醫(yī)美運營及醫(yī)生之間形成閉環(huán)，進一步賦能醫(yī)美機構(gòu)。

此外，四環(huán)醫(yī)藥還在產(chǎn)品上打造差異化定位，其將樂提葆Letybo打造成一款高性價比、“輕奢”定位的肉毒素產(chǎn)品，已被市場廣泛認可成為年輕人的第一款進口輕奢肉毒。

圖三：四環(huán)醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡(luò)

數(shù)據(jù)來源：公司資料，格隆匯整理

小結(jié)

總的來說，一方面憑借優(yōu)秀的選品能力，四環(huán)醫(yī)藥構(gòu)建了差異化的醫(yī)美全產(chǎn)品矩陣，另一方面強大的產(chǎn)品注冊能力、生產(chǎn)能力及完善的營銷網(wǎng)絡(luò)讓四環(huán)可以將公司的產(chǎn)品矩陣進一步變現(xiàn)。從選品、研發(fā)、生產(chǎn)到銷售的全流程變現(xiàn)能力，讓四環(huán)區(qū)別于普通的醫(yī)美代理銷售企業(yè)，成為了中國領(lǐng)先的醫(yī)美研產(chǎn)銷一體化平臺企業(yè)。

在與CBC集團、Hugel的合作確定性落實的局面下，四環(huán)未來成為國際領(lǐng)先醫(yī)美企業(yè)的目標指日可待。

標簽： 肉毒素之爭塵埃落定