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特步國際(1368.HK)：蓋世威動作頻頻只是開始，成長加速兌現(xiàn)

來源：格隆匯　　2022-03-11 13:09:11

2021年以來，無論經(jīng)營或是投資環(huán)境更趨復(fù)雜，港股尤其承壓，但需求、創(chuàng)新等多重紅利之下，一些優(yōu)質(zhì)標的依然受到市場追捧，再次印證：真正的價值投資建立在成長性基礎(chǔ)之上。

在筆者長期追蹤的紡織服裝領(lǐng)域，運動服飾板塊即是如此。2021年初至今，恒生指數(shù)跌去25%，而如特步國際、361度等期間漲幅超150%。

并且，很多跡象表明，紡織服裝領(lǐng)域的時尚體系正在加強，時尚運動領(lǐng)域呈現(xiàn)高景氣。

更直觀的，2022年北京冬奧會上，已經(jīng)能夠充分感受到時尚氣息，甚至儼然是運動服裝品牌的秀場，各國代表隊奧運制服“百花齊放”。重要體育盛會往往具有巨大的輻射效應(yīng)，是展示窗，也是風(fēng)向標，印證運動專業(yè)化與時尚高端化的并肩同行。

也就在這幾天，卡位時尚運動領(lǐng)域的核心玩家又有新動作。

特步國際旗下時尚運動品牌K?SWISS蓋世威與美國芝加哥知名買手店Leaders1354發(fā)布了全新聯(lián)名系列。

同時不久前，今年1月，蓋世威內(nèi)地首家實體店在哈爾濱開業(yè)，發(fā)力國內(nèi)市場。

談到蓋世威，很容易讓市場聯(lián)想到“現(xiàn)金奶牛”FILA，同樣是運營多年底蘊深厚，并依托于國內(nèi)運動鞋服企業(yè)三巨頭的經(jīng)驗與資源而發(fā)展。且值得注意的是，在去年6月，高瓴對蓋世威、帕拉丁兩大品牌進行了6500萬美元戰(zhàn)略投資，并注入產(chǎn)業(yè)資源傾注的預(yù)期。

也意味著，蓋世威的動作頻頻可能只是開始，隨著其提升產(chǎn)品力與品牌力，成長性不容小覷，對于剛剛提出“五五規(guī)劃”的特步而言更具戰(zhàn)略意義。

下面結(jié)合賽道成長性及蓋世威近期布局等進一步分析。

賽道高景氣+先發(fā)優(yōu)勢，為發(fā)展打開可能性

運動鞋服市場集中度很高，常年處于兩超多強格局，但由于消費者收入提升及需求愈發(fā)精細化，細分領(lǐng)域不乏成長機會。

2014年以來，時尚需求及對運動鞋服的功能性需求交匯，時尚運動服飾潮流興起而廣受消費者追捧。中國時尚運動市場方面，根據(jù)Euromonitor測算，到2021年的市場規(guī)模已增至2064億元，2016-2021年CAGR高達14.4%，并預(yù)計到2026年市場規(guī)模可達3276億元。

這是什么樣的概念？根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2021年中國服裝市場將達2.4萬億元，中國時尚運動市場規(guī)模已占同年中國服裝市場的近十二分之一；2015-2020年，中國服裝行業(yè)整體增速僅2.7%。

同時，隨著年輕一代不斷迭代成為消費主力，預(yù)期時尚運動品類的增長潛力還將被繼續(xù)釋放，有望成為未來運動鞋服行業(yè)極具潛力的組成部分。

蓋世威天然具備深厚的時尚基因，高速擴容的行業(yè)疊加自身的先發(fā)優(yōu)勢均有利于其發(fā)揮所長，穩(wěn)步增長。

蓋世威品牌創(chuàng)始于時尚狂潮掀起的60年代，1966年，瑞士的寶納兄弟在美國加州的洛杉磯創(chuàng)造出全球第一雙全皮的網(wǎng)球鞋，優(yōu)雅、時尚的鞋型迅速引起轟動，延續(xù)逾三十年。如今，蓋世威擠身于世界知名鞋類品牌之列，風(fēng)靡歐美、日韓、港臺的大街小巷。

截至2021年6月末，蓋世威在亞太區(qū)擁有44家自營店，且按照計劃，于今年年初在中國內(nèi)地市場推出實體店及電子商務(wù)業(yè)務(wù)。

高瓴對消費者服務(wù)行業(yè)的豐富經(jīng)營，以及其廣泛的在線能力及線下網(wǎng)絡(luò)資源，亦有望為蓋世威業(yè)務(wù)營運帶來更多可能。

借力加速提升市場影響力，觸達潛力人群

Leaders1354則是芝加哥當?shù)赜?0年歷史的潮流風(fēng)向標，常年吸引眾多時尚愛好者慕名前往，與蓋世威的時尚基因不謀而合，協(xié)同效應(yīng)可期。

蓋世威潮流總監(jiān)Scott Boulton與Leaders1354創(chuàng)意總監(jiān)Diego Ross在接受時尚雜志《VOGUE》采訪時均表達了對未來合作的前瞻規(guī)劃。

(右：Leaders1354的Diego Ross，左：K?SWISS的Scott Boulton)

并且，據(jù)悉，蓋世威、帕拉丁品牌早前計劃持續(xù)與各個著名IP合作推出全新膠囊系列，包括蓋世威與My hero Academia(《我的英雄學(xué)院》)。隨著“朋友圈”不斷壯大而形成戰(zhàn)略合力，也有望幫助蓋世威加速提升市場影響力。

此外，聯(lián)名是觸達年輕人的最佳方式，蓋世威近年持續(xù)為注重個性的年輕一代推出時尚運動產(chǎn)品。

年輕人即是時尚運動品類發(fā)展的推動者，也是整個消費領(lǐng)域新的消費主力，即最具潛力的目標人群。

中國市場來看，根據(jù)《中國消費趨勢報告》，未來5年消費市場將出現(xiàn)2.3萬億美元的增量，其中90后、00后年輕人的消費力承擔這個增量中的65%，且將以每年平均14%的速度增長，是上一代消費增速的2倍。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)還顯示，目前中國Z世代人群達2.6億，約占總?cè)丝诘?9%，而19%的人卻貢獻出40%的消費。

尾聲

特步而言，2019年完成對蓋世威、帕拉丁兩個品牌全球業(yè)務(wù)的收購，并組成“時尚運動”細分運動業(yè)務(wù)條線等，迅速成為具有多品牌組合的全球性企業(yè)。到2021年上半年，來自該業(yè)務(wù)條線的收入超11%，成功形成多增長極。

同時，隨著2021年9月特步發(fā)布“五五規(guī)劃”，成長預(yù)期大幅上修，到2025年包括蓋世威在內(nèi)的4個新品牌收入將達40億元，復(fù)合增長率30%。明確目標下，蓋世威需要打開新的市場或是借力加速提升在時尚市場的影響力，進一步支撐未來成長兌現(xiàn)。

隨著蓋世威發(fā)展重點轉(zhuǎn)移到國內(nèi)及加速布局，提升產(chǎn)品競爭力和知名度，有望實現(xiàn)行業(yè)高景氣與自身成長性共振，邁向穩(wěn)步增長，同時通過滿足不同消費者需求，與其他新品牌及特步主品牌形成差異化競爭，共同激發(fā)更多成長潛力，推動特步整體業(yè)績提升。

標簽：成長加速兌現(xiàn)

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