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美加息落地，俄烏擬停火！國內市場持續大反彈

來源：格隆匯　　2022-03-17 10:43:50

美聯儲加息符合預期，俄烏擬停火，美股歐股齊嗨，過去投資者緊繃的情緒終于有一絲緩和。

眾多擾動因素落地，助力國內市場持續反彈。

在美聯儲公布加息25個基點后，美股漲幅一度回落，隨后大幅飆漲，美股三大指數盤中上演深V反轉，截至收盤，道指漲超518點，漲幅超1.5%；標普大漲超2.2%；漲勢最猛的納指，單日暴漲3.77%。中概股延續反彈趨勢，納斯達克金龍中國指數漲超30%。

國內市場，三大指數高開高走，延續暴力反彈。創業板指漲幅擴大至3%，上證指數漲1.62%，深證成指漲2.51%。板塊集體走強，房地產板塊強勢領漲，兩市超4300只個股上漲。

港股延續漲勢，恒指開漲6.69%，恒生科技指數開漲10.88%，科網股、回港中概股大漲，汽車、體育、房地產板塊高開；港股回港中概股大漲，小鵬汽車、百度集團、嗶哩嗶哩、京東集團、萬國數據、阿里巴巴漲近15%，理想汽車漲近13%。盡管恒生科技指數開盤后震蕩回落，但不可否認的是，反彈仍在進行中。

眾多擾動因素紛紛落地，首先是美聯儲加息符合預期。北京時間凌晨2點，美國聯邦儲備理事會宣布上調聯邦基金利率目標區間25個基點至0.25%-0.5%，為2018年12月以來首次加息，符合市場預期。

縱觀鮑威爾長達57分鐘的講話，沒有一句承諾，但從細節方方面面展現出對抗通脹的樂觀姿態，獲得了市場的認同。原本，美股開盤后一路走高，中國支持市場的行動，也大幅提振了中概股。盤中美聯儲如期加息之后，三大指數一度轉跌。但鮑威爾對緊縮政策下的經濟形勢，依然表現樂觀，給了市場一針強心劑，推動美股劇烈反彈。

另外，俄烏已準備有條件停火撤軍計劃，令歐美市場的緊張情緒得到了緩解。

據英國金融時報：俄烏的協議草案包括基輔放棄加入北約的愿望，承諾不會以接收外國軍事基地或武器來獲得保護，包括美國、英國和土耳其。烏克蘭和俄羅斯在暫定的15點和平計劃上取得了重大進展，其中包括停火以及如果基輔宣布中立并接受對其武裝力量的限制，俄羅斯將撤出烏克蘭。

此外，克里姆林宮表示，自俄對烏發起軍事行動以來，俄羅斯總統普京一直沒有與美國總統拜登通話，但如果有必要，兩國領導人可以恢復接觸。據悉，當地時間2月28日，俄烏第一輪談判已結束，雙方已找到未來達成共識的要點，下一次會談將于未來幾天在白俄羅斯-波蘭邊境舉行。

國信證券認為，3月美聯儲加息靴子落地，符合市場預期。鮑威爾暗示最快可能在5月份宣布縮表，符合我們前期“快速縮表”的情景假設，對年內加息次數有一定的替代性。俄烏沖突方面，美聯儲更在意其對美國貿易活動和供應鏈問題的溢出性，并承認供應鏈問題的超預期性和復雜性。

加息對國內股市的影響還要兼顧國內基本面，如果在基本面本來就乏力的情形，容易對市場造成“補刀”（2015年）；反之，如果加息發生在基本面堅挺的情形下，那么影響就相對有限（2004年）。傳統觀點將加息與抑制股市直接掛鉤，實則忽視了背后轉弱的基本面。近期基本面環境還在季節性正常邊際改善中，外資的流出與加息并沒有直接關系，主要是烏克蘭局勢下避險情緒所催化；考慮到俄烏沖突正在朝向利好的方向演進，外圍市場情緒逐漸緩和，疊加1-2月經濟數據向好、金融委會議釋放利好信號，打消市場對“穩增長”的疑慮，我們認為后續市場會朝著樂觀方向演進。

而開源證券認為，A股市場難言反轉，但反彈在即。2021年12月中旬我們考慮謹慎的邏輯有三：（1）國內經濟動力或趨于下行；（2）國內市場流動性收緊；（3）海外流動性收緊壓力增強。

展望當下，（一）A股“反轉”概率較低，靜待信號指標回升。（1）制造業投資動力回升或加快市場底部形成，我們構建指標：“M1回升+工業用電回升”作為判定A股“反轉信號”；（2）穩住房地產投資，方能守住市場防御底線。（二）A股“反彈”在即，驅動來自流動性剩余回升。從“提示風險”轉向“逐步樂觀”，三大謹慎邏輯已有兩項或將出現階段性變化：（1）“M1%-短融%”或趨于擴張，即國內市場流動性回升；（2）海外流動性收緊壓力則將進入緩釋“窗口”，主要基于：當前美債長短端利差明顯收窄，且下半年美國通脹壓力依然較大，亟需為下半年美聯儲貨幣政策騰挪空間——意味著2021年12月至今的估值顯著調整或將在二季度迎來修復甚至擴張。二季度建議關注：成長風格，尤其是：周期屬性成長。

國泰君安認為，展望后市，短期不利因素仍然較多，超跌之后雖有望震蕩反彈，但是反彈空間整體有限。中期來看，市場走勢已經嚴重受損，修復尚需時日。考慮到籌碼明顯出現下移跡象，但長周期均線附近支撐力度較強，因此預計未來至少一個季度，上證指數將在3100-3400點之間區間震蕩，中線配置的機會有望在6月以后出現。

而對于美聯儲加息，中金公司認為，美聯儲如期加息25個基點，符合預期。貨幣政策聲明強調廣泛的通脹，點陣圖大幅上調今年的加息次數。短期看，美聯儲釋放了一個信號：既要抗通脹，也要避免衰退，為了避免衰退，可以容忍一些通脹。中期看，美聯儲對通脹的容忍會加大經濟“滯脹”風險。我們認為美聯儲貨幣緊縮的影響未結束，仍將是貫穿2022年的主要宏觀風險。

標簽：美加息落地俄烏擬停火國內市場持續大反彈

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