培育鉆石行業大消息，行業龍頭黃河旋風擬定增募資8億元至10.5億元，欲加速發展高毛利的培育鉆石業務。

受此利好消息刺激，在今天A股三大股指翻綠的情況下，黃河旋風股價一度逆勢飆升9%，下午收盤漲幅回落至4.23%，收盤價為9.62元，總市值約138億元。

4月6日晚，黃河旋風發布公告稱，擬向特定對象發行1.12-1.47億股股票，非公開發行股票的發行價為7.14元/股，募集資金為8億元至10.5億元，這筆錢中的8億元將用于培育鉆石產業化項目，剩余部分用來補充流動資金及償還銀行貸款。

此次募資的對象為控股股東黃河實業的全資子公司河南黃河昶晟控股公司，實控人都是喬秋生。這次增發后，喬秋生的控股比例將從20.36%提升至27.73%，控制權進一步提高。

大股東增資擴股來擴大經營規模，加速發展高毛利的培育鉆石業務的利好消息，給了市場信心，推動了今天黃河旋風股價的大漲。如果發展順利，那么公司未來的營收也有望增加。

培育鉆石市場前景較為廣闊，隨著市場對人工鉆接受度的提升，市場規模還將不斷擴大。作為培育鉆石行業龍頭公司，黃河旋風也有望從中受益。但與中兵紅箭、力量鉆石等同行競爭對手相比，黃河旋風的業績堪憂，短期內能否把業績提上來仍未可知。

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人工鉆石風口

在鉆石廠商們不遺余力的宣傳下，人們對鉆石的喜愛與日俱增。“鉆石恒久遠，一顆永流傳”等廣告語深入人心，鉆石消費市場日漸火熱。許多人結婚時要買鉆戒來見證愛情的永恒，送禮或者純粹買著開心也要買鉆石飾品，甚至在“1克拉以下的碎鉆不值錢，只有買大鉆才能保值增值”等觀念的影響下，大家都想買大鉆。

可鉆石并不便宜，尤其是稀缺的大克拉高品質鉆石更是價格昂貴。這些年，雖然全球探明天然鉆石儲量不斷擴大，但戴比爾斯等鉆石巨頭們為了自身利益一直人為控制全球天然鉆石產量，使其一直維持著高價和高額利潤。直到人工培育鉆石的出現才撬開了一個口子。

人工培育鉆石，雖然是從實驗室培育出來的，但它的成分結構與天然鉆石完全相同，也屬于真鉆，價格卻比天然鉆石實惠很多。2021年，1克拉培育鉆石與天然鉆石價差已經達到75%。

更高的性價比，再加上人工鉆石同樣能獲得GIA、IGI和HRD等國際權威鉆石鑒定機構的鑒定證書，施華洛世奇、潘多拉等知名珠寶品牌也使用人工鉆做飾品，于是大家對人工鉆石的接受度不斷提升，人工鉆石迎來發展風口。

據東吳證券，2020年，全球毛坯培育鉆石市場規模為29億元，其中超過40%的份額由中國廠商占據。預計未來幾年，隨著消費者對人工鉆石接受度的提升，市場規模還會不斷擴大。

從產業鏈來看，上游毛坯培育鉆石生產端主要在中國，我國占據全球近一半的培育鉆石市場份額，由于生產技術壁壘較高，上游培育鉆石毛坯廠商能獲得超過60%的毛利率。

中游加工環節主要在印度完成，印度占據著全球90%以上的鉆石加工份額，但由于市場準入門檻低，鉆石加工只有10%-20%的毛利率。

下游消費市場主要在美國，美國占據著全球鉆石零售額的80%，此外中國、印度和日本也有一定的培育鉆石消費者。在品牌溢價壁壘保護下，銷售端的毛利率高達60%以上。

培育鉆石是一個成長中的行業，未來隨著市場滲透率的提升，行業規模還將不斷擴大，這對于身處其中的黃河旋風等中國培育鉆石廠商而言是一大利好。尤其是生產人工培育鉆石有一定的技術門檻，其他沒有這個技術的公司無法生產，有助于已經掌握該技術的頭部公司維持較高毛利。

02

業績堪憂

黃河旋風主要從事超硬材料、金屬粉末等業務。其中，超硬材料為公司帶來了一半左右的營收，也是所有業務中毛利率是最高的。但近幾年，最賺錢的超硬材料業務營收卻下滑了。

黃河旋風超硬材料營業收入（億元），來源于Choice

業績預告顯示，2021年，黃河旋風預計歸母凈利潤為 4100萬元，扣非凈利潤 1.06 億元。公司扭虧得益于主營業務超硬材料產品結構調整已見成效，培育鉆石的產銷大幅增加。此外，與上海國泰君安擔保合同糾紛案敗訴，黃河旋風承擔了6417 萬元的損失支出等。

雖然去年業績實現了扭虧，但由于2020年歸母凈利潤虧損超9.8億元，黃河旋風的每股收益依然為-0.70 元。

與中兵紅箭、力量鉆石等培育鉆石同行相比，黃河旋風的業績有些拿不出手。2021年，中兵紅箭、力量鉆石營業總收入分別超過75億元和4.9億元，歸母凈利潤分別在4.7億元和2.3億元之上，比黃河旋風高太多。

除了營收和凈利潤，在總市值方面黃河旋風也比不過。目前A股培育鉆石概念上市公司中，總市值最高的是豫園股份，但豫園股份主要從事珠寶市場、物業開發與銷售業務，而頭部培育鉆石毛坯廠商主要是中兵紅箭、力量鉆石、黃河旋風等公司。

A股培育鉆石概念上市公司，來源于Choice

中兵紅箭的主要營收來源于特種裝備、超硬材料（培育鉆石與工業金剛石），其中特種裝備屬于軍工產品，毛利率較低，甚至一度虧損，倒是專做超硬材料的子公司中南鉆石，憑借領先的技術壁壘和培育鉆石高景氣紅利，貢獻了豐厚的利潤。

力量鉆石是培育鉆石的后起之秀，其三大主營產品為培育鉆石、金剛石微粉、金剛石單晶。在高毛利產品培育鉆石營業收入的大幅增加下，公司收入大幅增長。

毛利率方面黃河旋風也不占優勢。2020年年報顯示，黃河旋風的超硬材料毛利率在32%附近；中兵紅箭的超硬材料機器設備毛利率約為37%；力量鉆石的培育鉆石業務毛利率則超過66%，金剛石單晶、金剛石微粉的毛利率也在39%以上。

可見，在我國幾個頭部培育鉆石毛坯廠商中，黃河旋風在業績、市值、毛利率等方面都與中兵紅箭、力量鉆石存在一定差距，希望在投入資金大力發展最賺錢的主營業務超硬材料之后，黃河旋風的業績能有所好轉，從而能縮小這種差距。

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尾聲

相比天然鉆石，人工培育鉆石在性價比、色澤等方面占據優勢，隨著消費者對人工培育鉆石接受度的提升，行業將迎來風口，市場規模將不斷擴大。作為全球最大的上游毛坯培育鉆石生產國，我國的頭部培育鉆石廠商們憑借著技術優勢，有望繼續提升市場占有率。

作為培育鉆石行業龍頭，黃河旋風的最賺錢的業務超硬材料營收占比曾一度下滑，公司在2020年還出現大幅虧損，去年在調整產品結構之后，培育鉆石的產銷量大增，加上外部訴訟糾紛也結束了，公司終于扭虧，但業績上與中兵紅箭、力量鉆石仍有較大差距。

現在，黃河旋風準備從大股東處定增募資8億元，來大力發展高毛利的培育鉆石業務，方向是對了，至于未來業績能否大幅提升，還需要時間來驗證。

標簽： 定增8億搞鉆石 黃河旋風又行了