巴菲特又出手了，這次是老牌PC與打印機(jī)巨頭惠普。

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月6日，SEC（美國證券交易委員會(huì)）披露，沃倫巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司已累計(jì)購買了約1.21億股惠普股票，其中新增持有月1100萬股。

如按4月4日至4月6日惠普34.88美元到36.43美元收盤價(jià)區(qū)間計(jì)算，這筆投資共計(jì)耗費(fèi)巴菲特約3.2億美元。

受巴菲特金手指效應(yīng)影響，惠普的股價(jià)當(dāng)日盤后即飆漲9.9%，昨夜收盤更是大漲14.75%，創(chuàng)下近兩年來最高漲幅記錄，總市值一夜新增54.64億美元。

巴菲特也獲益不菲，浮盈約6.5億美元。如按4月6日收盤價(jià)計(jì)算，巴菲特共計(jì)持有惠普股票價(jià)值達(dá)42億美元，持股比例為11.4%，躍居為惠普的第一大股東。

眾所周知，信奉價(jià)值投資的巴菲特對(duì)于科技股向來不是很感冒。在他眼中，因?yàn)榧夹g(shù)迭代迅速，科技企業(yè)往往相對(duì)短壽，且科技企業(yè)早期容易虧損，并不在自己的能力圈范圍內(nèi)。

近年來，入了巴菲特法眼的科技股，也僅有蘋果一家。大手筆投資大眾眼中“日薄西山”行業(yè)的龍頭惠普，多少有些讓投資者們大跌眼鏡。

01

無票可買巴菲特

投資惠普，是巴菲特近一個(gè)多月來的第三筆大額投資。前兩筆投資分別為自今年2月底便陸續(xù)加倉共計(jì)斥資56億美元投資的西方石油公司，以及3月份斥資116億美元收購的保險(xiǎn)公司Alleghany。

今年2月，巴菲特公布伯克希爾哈撒韋過去一年的全年財(cái)報(bào)，與之相伴的還有一年一度雷打不動(dòng)的致股東的一封信。在信中，巴菲特提及了當(dāng)前伯克希爾的現(xiàn)金持倉情況。伯克希爾的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，不包括持有的BNSF（伯靈頓北方圣太菲鐵路運(yùn)輸公司）和BHE(伯克希爾-哈撒韋能源)股份在內(nèi)，公司的賬面上共計(jì)有高達(dá)1440億美元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。

縱使巴菲特與其合作伙伴芒格達(dá)成一致共識(shí)，伯克希爾的賬面上會(huì)始終持有300億美元現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物以維持財(cái)務(wù)上的穩(wěn)定，但除此之外持有多余的1140億美元現(xiàn)金卻無合適的標(biāo)的可投，對(duì)于巴菲特來說，也是一筆不小的煩惱。

在致股東的信中，巴菲特公然“抱怨”市場道：“沒有什么讓我們興奮的事情。”俄羅斯與烏克蘭之間爆發(fā)的局部戰(zhàn)爭，讓全球股票市場都陷入恐慌情緒當(dāng)中。“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪”，巴菲特也確實(shí)在用行動(dòng)證明這句被用爛了的經(jīng)典名言。

此外，為對(duì)沖新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊，美國在過去幾年的貨幣寬松政策，使得全球股市流動(dòng)性大幅增加，過高的估值讓愛撿“煙蒂”的巴菲特也有些下不去手。尤其是以納斯達(dá)克為代表的高新科技股，估值高企，成為了流動(dòng)性的蓄水池。

在去年年初特斯拉等一眾美國科技股蒸蒸日上時(shí)，木頭姐與巴菲特的隔空比較令不少投資者津津樂道。當(dāng)時(shí)市場中充斥著對(duì)股神不買科技股的不解聲音，認(rèn)為巴菲特跟不上時(shí)代了。

隨著今年年初，美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，大規(guī)模收水勢在必行，疊加俄烏危機(jī)，全球股市經(jīng)歷大跌行情。時(shí)間的天平又來到了巴菲特這邊。危中尋機(jī)的巴菲特此時(shí)密集大手筆“撿煙蒂”便也情有可原。

02

惠普走了狗屎運(yùn)？

如果說巴菲特投資西方石油，是因?yàn)榭粗腥蚬?yīng)鏈危機(jī)帶來的通脹邏輯；全資收購Alleghany，是因?yàn)閷?duì)保險(xiǎn)行業(yè)承保和投資兩條腿走路，能夠提供充沛高質(zhì)量現(xiàn)金流的青睞。投資PC端與打印機(jī)這類夕陽行業(yè)，確實(shí)超出不少投資者的認(rèn)知范圍圈。

但熟悉巴菲特投資風(fēng)格的投資者，也明白巴菲特對(duì)于產(chǎn)業(yè)趨勢并不趨之若鶩，反而對(duì)能夠產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)非常著迷。

近年來破例投資科技股蘋果，也是因?yàn)槿缃竦奶O果已經(jīng)成長為一顆參天大樹，其硬件+軟件的商業(yè)模式，能夠?yàn)楣井a(chǎn)生源源不斷的巨額現(xiàn)金流。2021年蘋果便產(chǎn)生了930億美元的現(xiàn)金流。

從現(xiàn)金流上來看，2021財(cái)年惠普全年來自運(yùn)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金為64億美元，自由現(xiàn)金流為42億美元。對(duì)于股東分紅，惠普也是頗為大方。第四財(cái)季，惠普共向股東返還了20億美元的現(xiàn)金。

此外，近年來，不少美股都開啟了回購潮，通過降低股票數(shù)量來增加每股收益，以此推高股價(jià)。第四財(cái)季，惠普通過18億美元的現(xiàn)金在美股中回購了約6100萬股自家股票，相當(dāng)于在這一財(cái)季中回報(bào)了股東2倍多的現(xiàn)金流。

除了能夠給予股東豐厚的現(xiàn)金回報(bào)外，惠普現(xiàn)在的價(jià)格也足夠便宜。當(dāng)前，公司的靜態(tài)PE為7.51，PE-TTM為7.3，而標(biāo)普500的PE-TTM為18.2。加之，過去一年，近期惠普表示相繼花費(fèi)33億美元收購視頻會(huì)議公司Poly、斥資4.25億美元收購游戲設(shè)備廠商HyperX，帶來新的增長點(diǎn)，以惠普當(dāng)前的估值，明顯處于低估狀態(tài)。

03

結(jié)語

巴菲特素來以穩(wěn)健的投資風(fēng)格著稱，不愛追風(fēng)口，不愛趕時(shí)髦，反而對(duì)一些低估價(jià)值股情有獨(dú)鐘，這也是其個(gè)人價(jià)值投資風(fēng)格的體現(xiàn)。在危機(jī)中，手握大量現(xiàn)金，這也是巴菲特近期敢于密集大額投資的底氣。至于是不是夕陽行業(yè)，有無高增長前景，這確實(shí)不是股神喜歡考慮在內(nèi)的因素。

標(biāo)簽： 巴菲特?fù)鞜煹?/span> 這回怎么就挑中了惠普