4月25日，公募基金2022年一季報終于披露完畢。

在市場低迷背景下，一季度公募基金權益類資產市值整體出現縮水，九成權益類基金一季度收益告負，部分基金產品持倉進行了一定調整，龍頭公司、熱門賽道持股集中度出現下降，大金融、醫藥和穩增長行業倉位有所增加。

公募基金規模縮水

數據統計顯示，截至2022年一季度末，全市場目前共有9536只公募基金，總資產凈值規模25.3萬億，較2021年四季度末減少4992.66億元，環比下跌1.94%。

天相投顧數據顯示，剔除貨幣市場基金后，基金總規模環比下降5%，其中股票型基金規模出現近三年來首次下滑。基金規模環比下降的同時，公募行業馬太效應顯著，少量頭部基金占據全市場大部分份額，而數量眾多的其他公司所占總份額不足9%。

需要指出的是，市場下跌是規模縮水的主要原因。第一季度，公募基金對股票資產進行了減配，一季度末股票市值為6.04萬億元，減少13.96%，配置占凈值比為24.38%，環比下跌了3.85%。

截至一季度末，公募基金前十大重倉股分別為貴州茅臺、、寧德時代、藥明康德、隆基股份、招商銀行、五糧液、瀘州老窖、邁瑞醫療、東方財富、山西汾酒。其中藥明康德被大幅增持，五糧液被明顯減持。

基金經理調倉換血

看完公募基金整體的情況，我們可以再看一看“頂流”基金經理的具體操作。面對震蕩調整的2022年一季度，頂流基金經理們的應對方法也是各不相同。有人堅守初心按兵不動，也有人大舉調倉積極換血。

具體來看，“公募一哥”張坤管理基金的股票倉位基本穩定，僅對結構進行了調整，增加了醫藥、科技等行業的配置，降低了金融等行業的配置。以其管理的藍籌精選為例，2022年一季度末與去年年底相比，僅有平安銀行退出前十大重倉股，美團進入前十大重倉股。

劉格菘也同樣選擇堅守，倉位變動不大。其管理的廣發小盤成長一季度末的前十大重倉股與去年年底相比，在一季度增持了錦浪科技，該股成為廣發小盤成長的第8大重倉股，京東方A、高德紅外則退出前十大重倉股行列。

當然，也有基金經理選擇了大刀闊斧地調倉。

丘棟榮就是積極調倉換股的代表。其管理的中庚價值領航混合前十大重倉股半數“換血”，新進美團、中國宏橋、快手、魯西化工、中國海外發展，特別是港股持倉規模明顯增加。此外，其管理的中庚價值品質前十大重倉股中有7只個股都是新進。

此外，有“半導體一哥”之稱的蔡嵩松則是進軍“東數西算”領域。截至一季度末，其前十大重倉股分別為衛士通、旗天科技、數字認證、京北方、新國都、浪潮軟件、數據港、科藍軟件、普聯軟件、寶蘭德。與2021年年末相比，十大重倉股“完全換血”。

還有6000億資金可動用

面對市場的震蕩調整，公募基金經理調倉換股是一種應對方式，當然也有人縮減規模，等待重新進場。

銀河證券基金研究中心測算發現，公募基金手里仍有大量“子彈”可用。

首先，根據披露2022年一季報的股票方向基金現有的持倉比例與基金合同中規定的股票比例持有上限的差額，可以計算出這些基金在一季度末時可動用買入A股的剩余資金約為5926.98億元。

其次，今年2月、3月募集成立的股票方向基金尚未發布一季報，其資產規模合計約為478.72億元，假設截至一季度末已經建倉40%，還剩余40%的股票資金頭寸大約為191.49億元。

此外，4月股票方向基金募集規模合計約80.55億元，這些基金大概率還未來得及大規模建倉，按照50%比例計算有40億元左右資金。

按照上述規模計算，公募基金手里還有6150億元的“子彈”蓄勢待發。

子彈將打向哪些行業？

目前，基金經理們對于后市態度依然積極，紛紛表達對市場未來發展的信心。

匯添富基金經理胡昕煒表示，持續看好中國消費行業的投資機會。在他看來，2022年第一季度，中國消費表現整體穩健。短期因素不影響中國消費行業持續穩健增長的潛力，更不影響消費持續升級的大趨勢。

丘棟榮也給出了重點關注的投資方向。

一是大盤價值股中的金融、地產等。

我們認為房地產長期需求仍在，中短期也是穩增長的組成部分，隨著地產政策調整和金融資源支持，系統性風險將下降，該類公司抗風險能力更強，外延擴張可能性高，并且估值極低情況下，未來房地產市場至平穩后，仍有較好的回報潛力。

二是能源、資源類公司。

行業中長期需求仍是穩定且持續增長的，同時受國內外多方因素影響，這類公司視為周期類資產，估值極低、現金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現價對應的預期回報率高。

三是中小盤價值股和成長股。

主要是廣義制造業中具備獨特競爭優勢的細分龍頭公司。既包括看似傳統的制造業，更包括新材料、零部件、元器件等具有技術工藝壁壘的制造業。疫情以來中國制造業優質產能的優勢進一步拉大，競爭優勢的確立和深化仍在進行，而這有望使得制造業的盈利能力和質量都將提升。因此，廣義制造業中挖掘高性價比公司仍大有可為。

標簽： 基金一季報披露完成頂流基金調倉路徑 6000億子彈將打向