4月25日，公募基金2022年一季報(bào)終于披露完畢。

在市場(chǎng)低迷背景下，一季度公募基金權(quán)益類資產(chǎn)市值整體出現(xiàn)縮水，九成權(quán)益類基金一季度收益告負(fù)，部分基金產(chǎn)品持倉(cāng)進(jìn)行了一定調(diào)整，龍頭公司、熱門賽道持股集中度出現(xiàn)下降，大金融、醫(yī)藥和穩(wěn)增長(zhǎng)行業(yè)倉(cāng)位有所增加。

公募基金規(guī)模縮水

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022年一季度末，全市場(chǎng)目前共有9536只公募基金，總資產(chǎn)凈值規(guī)模25.3萬(wàn)億，較2021年四季度末減少4992.66億元，環(huán)比下跌1.94%。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，剔除貨幣市場(chǎng)基金后，基金總規(guī)模環(huán)比下降5%，其中股票型基金規(guī)模出現(xiàn)近三年來(lái)首次下滑。基金規(guī)模環(huán)比下降的同時(shí)，公募行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，少量頭部基金占據(jù)全市場(chǎng)大部分份額，而數(shù)量眾多的其他公司所占總份額不足9%。

需要指出的是，市場(chǎng)下跌是規(guī)模縮水的主要原因。第一季度，公募基金對(duì)股票資產(chǎn)進(jìn)行了減配，一季度末股票市值為6.04萬(wàn)億元，減少13.96%，配置占凈值比為24.38%，環(huán)比下跌了3.85%。

截至一季度末，公募基金前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái)、、寧德時(shí)代、藥明康德、隆基股份、招商銀行、五糧液、瀘州老窖、邁瑞醫(yī)療、東方財(cái)富、山西汾酒。其中藥明康德被大幅增持，五糧液被明顯減持。

基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)換血

看完公募基金整體的情況，我們可以再看一看“頂流”基金經(jīng)理的具體操作。面對(duì)震蕩調(diào)整的2022年一季度，頂流基金經(jīng)理們的應(yīng)對(duì)方法也是各不相同。有人堅(jiān)守初心按兵不動(dòng)，也有人大舉調(diào)倉(cāng)積極換血。

具體來(lái)看，“公募一哥”張坤管理基金的股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定，僅對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了醫(yī)藥、科技等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。以其管理的藍(lán)籌精選為例，2022年一季度末與去年年底相比，僅有平安銀行退出前十大重倉(cāng)股，美團(tuán)進(jìn)入前十大重倉(cāng)股。

劉格菘也同樣選擇堅(jiān)守，倉(cāng)位變動(dòng)不大。其管理的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)一季度末的前十大重倉(cāng)股與去年年底相比，在一季度增持了錦浪科技，該股成為廣發(fā)小盤成長(zhǎng)的第8大重倉(cāng)股，京東方A、高德紅外則退出前十大重倉(cāng)股行列。

當(dāng)然，也有基金經(jīng)理選擇了大刀闊斧地調(diào)倉(cāng)。

丘棟榮就是積極調(diào)倉(cāng)換股的代表。其管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航混合前十大重倉(cāng)股半數(shù)“換血”，新進(jìn)美團(tuán)、中國(guó)宏橋、快手、魯西化工、中國(guó)海外發(fā)展，特別是港股持倉(cāng)規(guī)模明顯增加。此外，其管理的中庚價(jià)值品質(zhì)前十大重倉(cāng)股中有7只個(gè)股都是新進(jìn)。

此外，有“半導(dǎo)體一哥”之稱的蔡嵩松則是進(jìn)軍“東數(shù)西算”領(lǐng)域。截至一季度末，其前十大重倉(cāng)股分別為衛(wèi)士通、旗天科技、數(shù)字認(rèn)證、京北方、新國(guó)都、浪潮軟件、數(shù)據(jù)港、科藍(lán)軟件、普聯(lián)軟件、寶蘭德。與2021年年末相比，十大重倉(cāng)股“完全換血”。

還有6000億資金可動(dòng)用

面對(duì)市場(chǎng)的震蕩調(diào)整，公募基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)換股是一種應(yīng)對(duì)方式，當(dāng)然也有人縮減規(guī)模，等待重新進(jìn)場(chǎng)。

銀河證券基金研究中心測(cè)算發(fā)現(xiàn)，公募基金手里仍有大量“子彈”可用。

首先，根據(jù)披露2022年一季報(bào)的股票方向基金現(xiàn)有的持倉(cāng)比例與基金合同中規(guī)定的股票比例持有上限的差額，可以計(jì)算出這些基金在一季度末時(shí)可動(dòng)用買入A股的剩余資金約為5926.98億元。

其次，今年2月、3月募集成立的股票方向基金尚未發(fā)布一季報(bào)，其資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)約為478.72億元，假設(shè)截至一季度末已經(jīng)建倉(cāng)40%，還剩余40%的股票資金頭寸大約為191.49億元。

此外，4月股票方向基金募集規(guī)模合計(jì)約80.55億元，這些基金大概率還未來(lái)得及大規(guī)模建倉(cāng)，按照50%比例計(jì)算有40億元左右資金。

按照上述規(guī)模計(jì)算，公募基金手里還有6150億元的“子彈”蓄勢(shì)待發(fā)。

子彈將打向哪些行業(yè)？

目前，基金經(jīng)理們對(duì)于后市態(tài)度依然積極，紛紛表達(dá)對(duì)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的信心。

匯添富基金經(jīng)理胡昕煒表示，持續(xù)看好中國(guó)消費(fèi)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。在他看來(lái)，2022年第一季度，中國(guó)消費(fèi)表現(xiàn)整體穩(wěn)健。短期因素不影響中國(guó)消費(fèi)行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的潛力，更不影響消費(fèi)持續(xù)升級(jí)的大趨勢(shì)。

丘棟榮也給出了重點(diǎn)關(guān)注的投資方向。

一是大盤價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)等。

我們認(rèn)為房地產(chǎn)長(zhǎng)期需求仍在，中短期也是穩(wěn)增長(zhǎng)的組成部分，隨著地產(chǎn)政策調(diào)整和金融資源支持，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將下降，該類公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，外延擴(kuò)張可能性高，并且估值極低情況下，未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)至平穩(wěn)后，仍有較好的回報(bào)潛力。

二是能源、資源類公司。

行業(yè)中長(zhǎng)期需求仍是穩(wěn)定且持續(xù)增長(zhǎng)的，同時(shí)受國(guó)內(nèi)外多方因素影響，這類公司視為周期類資產(chǎn)，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開(kāi)支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高。

三是中小盤價(jià)值股和成長(zhǎng)股。

主要是廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分龍頭公司。既包括看似傳統(tǒng)的制造業(yè)，更包括新材料、零部件、元器件等具有技術(shù)工藝壁壘的制造業(yè)。疫情以來(lái)中國(guó)制造業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步拉大，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的確立和深化仍在進(jìn)行，而這有望使得制造業(yè)的盈利能力和質(zhì)量都將提升。因此，廣義制造業(yè)中挖掘高性價(jià)比公司仍大有可為。

標(biāo)簽： 基金一季報(bào)披露完成頂流基金調(diào)倉(cāng)路徑 6000億子彈將打向