人民幣匯率背后是中國的經濟基本面決定的，因此匯率走勢也一直被高度關注。

2020年初，受疫情沖擊影響，人民幣匯率震蕩貶值，離岸人民幣匯率一度“破七”。但隨著我國率先控制住疫情，復工復產提速，人民幣開啟了一輪快速升值。

不過，受到海內外多方因素擾動，近期人民幣匯率一改年初強勢態勢，中間價已經連續四個交易日走低。4月26日，人民幣兌美元中間價報6.5590，調貶681個基點，中間價貶值至2021年4月2日以來最低，降幅創2015年8月13日以來最大。

央行出手維穩

在人民幣匯率階段承壓之際，央行迅猛出手。

4月25日晚間，中國人民銀行官網發布消息，為提升金融機構外匯資金運用能力，決定自2022年5月15日起下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。

值得注意的是，據證券時報報道，此次是人民銀行唯一一次下調外匯存款準備金率，此前都是上調。2021年，人民銀行兩次上調外匯存款準備金率，年內累計調整幅度達4個百分點，由5%累計上調至9%。

外匯存款準備金，是指金融機構按照規定將其吸收的外匯存款中的一定比例交存人民銀行，此次下調外匯存款準備金率意味著金融機構可以“少交錢”。

截至3月末，外幣存款余額為1.05萬億美元。將外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%，意味著6月15日起金融機構存到央行的準備金可以減少合計100億美元，相當于對外匯市場釋放了100億美元的資金供給。

在該消息公布后，一度跌破6.57關口的人民幣對美元即期匯率迅速收復了6.57、6.56、6.55三道關口。4月26日，人民幣對美元即期匯率持續回升，盤中又收復了6.54、6.53兩道關口，最新匯率距離6.53僅一步之遙。

中金公司研究部指出，相較于2021年兩次的2個百分點的上調，本次下調幅度僅為1個百分點。幅度相對有限，但今后下調空間充足，若今后人民幣匯率依舊單邊貶值，央行或存在進一步下調外匯存款準備金率的可能。從歷史經驗看，美元人民幣匯率短期可能會進入到一個橫盤整理行情中。

匯率承壓，韌性不改

事實上，人民幣沒有長期貶值的基礎。中銀證券全球首席經濟學家管濤認為， 近期人民幣下跌不是外資減持人民幣資產的原因，而是結果。只要疫情蔓延勢頭得到有效控制，加上宏觀政策靠前發力、適時加力，經濟復蘇前景明朗，市場信心恢復，外資隨時都可能回來，人民幣匯率也會重新得到支撐。

從近期人民幣迅速貶值的原因來看，主要包括四個方面：

第一，美元指數創下近年最高值101.86，對人民幣匯率構成較大下跌壓力；

第二，近期日元、韓元等匯率大幅下跌，令不少投資機構紛紛看跌亞太區貨幣，加劇人民幣跌勢；

第三，疫情因素令中國外貿遭遇短期影響，令一些原先看好中國外貿延續高景氣的投資機構削減人民幣多頭頭寸；

第四，全球能源價格上漲，令中國進口企業增加購匯額度以采購能源產品，無形間拖累人民幣匯率進一步下跌。

就人民幣匯率本身而言，“人民幣匯率更有韌性了”這一論斷并非溢美之詞。中銀國際證券首席經濟學家徐高表示，若以2016年至2020年美元指數與人民幣匯率之間的相關性來推算，在美元指數已經破百的當下，人民幣對美元匯率似乎應該貶值到7.0之上。

但整體來看，今年以來人民幣走勢依然穩健。外匯局數據顯示，今年以來，截至4月21日，美元指數上漲4.2%，歐元、英鎊、日元對美元貶值幅度都在4%-10%之間。但人民幣對美元匯率交易價略貶1.2%，從多邊匯率看，中國外匯交易中心的人民幣匯率指數則是上漲了2.4%。由此可見，人民幣穩健性仍然較好。

對A股影響幾何？

雖然人民幣匯率穩健性依舊良好，但近幾日的暴跌還是對A股市場造成了沖擊，昨日更是上演了“股匯雙殺”的局面。

對此，央行負責人也進行回應表示，我們關注到近期金融市場出現一些波動，主要受投資者預期和情緒的影響。當前我國經濟基本面良好，經濟內生增長潛力巨大，防范化解金融風險取得實質性進展。

受到央行利好消息的影響帶動，A股也迅速迎來反彈。

4月26日，三大股指集體高開，而后呈現快速震蕩的走勢，滬指雖然一度跌破2900點關口，但迅速上漲翻紅，截至午間休市報2955.93點，漲幅0.94%。深證成指、創業板指均漲超1%。其中，統一大市場、退稅商店、免稅概念、白酒等板塊領漲。

事實上，當前A股市場估值已處于歷史低位，據證券時報統計，上證指數最新市盈率11.93倍，處于十年來分位點的28.3%，位于相對底部區域；上證指數市凈率1.3倍，處于十年來分位點的9.5%水平，處于底部區間。情緒化導致的非理性定價將在未來得到糾偏。

對于A股走勢，愛建證券認為不宜過于悲觀。總體上，疫情仍在控制之中，美國緊縮預期加速，人民幣短期貶值，給市場帶來了較大壓力，市場心態謹慎，再度回到低點。不過，這一區域不宜過于悲觀，管理層的意圖很明顯，政策背景毋庸置疑，但短期情緒釋放壓力較大，經濟增速并未超預期惡化，因此對于經濟底也不用過分憂慮。

國盛證券指出，當前市場仍處于磨底階段和穩增長政策的驗證期，現在的市場需要時間去盤底，在這樣的賺錢效應低迷的環境下，管住手冷靜下來，等待政策面的進一步明朗，再慢慢重拾信心。建議重視倉位控制，關注穩增長主線相關的基建、地產板塊，后疫情復蘇下的必選消費板塊。

標簽： 歷史首次央行果斷出手 市場有望企穩 中央銀行