誰也沒想到，一家排名122位的世界500強企業(yè)，創(chuàng)始人還當過中國首富，會突然淪落到如此艱難的地步。

2021年，對于恒大來說，絕對是流年不利。一系列壞消息蜂擁而至，批評聲，質(zhì)疑聲，甚至是高喊倒閉的聲音都不少。從7月廣發(fā)銀行訴恒大成為導火索開始，恒大的市場信用就逐漸在消耗。

許家印一邊承諾確保交樓，一分錢不會少，另一邊卻有人在拖在他后腿，總裁夏海鈞套現(xiàn)，恒大財富總經(jīng)理提前兌付，股東劉鑾雄兩次減持套現(xiàn)1個多億港元，這一系列動作無疑都將恒大的信用拉低。

本來恒大問題沒有那么嚴重，三道紅線中，資產(chǎn)負債率為81%，綠地都比它高；凈負債率99.8%，綠地、華夏幸福、富力等都比它高；現(xiàn)金短債比0.67，這個稍微差了點，簡單理解就是恒大缺點現(xiàn)金。

有人說恒大負債高達1.97萬億，相當于一些省份的GDP，但實際上房地產(chǎn)行業(yè)不太一樣，因為把沒有交樓的資產(chǎn)也算在里面了。關(guān)鍵還是要看有息負債，恒大是5700多億。要知道恒大的總資產(chǎn)有2.3萬億，如果現(xiàn)在充裕一點，恒大就能夠渡過難關(guān)。

其實，恒大本來是有機會翻盤的，走王健林的老路沒問題。在危機爆發(fā)之前，果斷就把資產(chǎn)給賣了，把恒大汽車和物業(yè)的部分股份賣了，快速回籠現(xiàn)金。然而，現(xiàn)在資產(chǎn)賣不出去，王健林的路走不通，沒有了現(xiàn)金，恒大的流動性就會惡化。

因此，標普認為恒大無力償付風險極高，幾乎會出現(xiàn)違約。標普估算，恒大集團有大規(guī)模債務存量，每年需支付利息逾600億元，相當于每天要還1.6億元左右，壓力非常大。

那如果要救恒大，需要多少錢呢？

如今，擺在恒大面前有兩條路，一條是蘇寧易購的老路，許家印失去控制權(quán)；另一條就是債務重組，許家印一樣會失去控制權(quán)。

先說蘇寧易購的老路，相比恒大，蘇寧易購的負債根本不值一提，只有1352.43億元，當然，這和行業(yè)性質(zhì)有關(guān)，不能類比。

蘇寧易購有息負債超700億元，包括短期借款、應付票據(jù)等等。而一年到期債務為367.67億元，當時，蘇寧易購賬面流動資金308.37億元，也就是說張近東只缺少59.3億元。

這個錢并不多，但蘇寧易購連續(xù)7年虧損，張近東又到處撒錢投資，恒大就給了200億，所以，已經(jīng)完全沒有錢了。最后，由南京國資牽手華泰資管、阿里巴巴等公司組建的新新零售基金二期系出資88.3億元，獲得蘇寧易購16.96%股權(quán)，張近東喪失了大股東位置，也就失去了對蘇寧易購的控制權(quán)。

那我們再來看恒大，有息負債5700多億，一年到期負債2400億。前段時間，恒大發(fā)布半年財報顯示，公司有非受限制的現(xiàn)金余額為867.72億元。也就是說，恒大還缺1532億元。但如果銷售好，回款多，那利潤就多，負債可以繼續(xù)減少。

因此，對于恒大來說，沒有大幾百億的現(xiàn)金，估計很難解決恒大現(xiàn)在的困境。所以，只有像蘇寧一樣引入投資者，但許家印容易失去控制權(quán)。許家印持有恒大集團超七成的股份，而恒大持有各個子公司的股份也超過了50%，許家印引入投資者，很可能喪失對子公司的控制權(quán)。

就目前的情況來看，能夠拿出如此多資金的企業(yè)太少了，可能國資才有這個實力。當然，也可以像蘇寧易購一樣，由國資牽頭，組建一個基金，大家一起來投資。

恒大并沒有到最危險的時候，它還是有路可走，就看許家印想要控制權(quán)，還是讓恒大成為百年企業(yè)。這確實是一個艱難的決定，畢竟恒大是他一手創(chuàng)立，而且越做越大，但如今真的是沒辦法了。

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