2022年5月19日華菱鋼鐵（000932）發(fā)布公告稱：北京潤暉資蔣暘晶、紅象投資楊力、交銀施羅德基金管理有限公司徐森洲、永贏基金曾婉云、前海開源基金(深圳)鄭瀚、建信保險資管曹昕一、興銀基金石亮、華夏久盈王戈、混沌投資張志斌、WT management吳雨陽、高翎資本陳曄、匯豐晉信鄭小兵、中歐基金徐新哲、橫琴人壽馮飛洋、方正富邦劉蒙、國盛證券高亢于2022年5月17日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：發(fā)改委提出要摸底2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù),公司未來的產(chǎn)量計劃是如何安排的?

答：碳達(dá)峰碳中和是一項長期的綠色發(fā)展戰(zhàn)略，有利于促進(jìn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。在此背景下，鋼鐵行業(yè)供給端受限或?qū)⑻幱诔B(tài)化。近期有關(guān)部委也提出確保實現(xiàn)2022年全國粗鋼產(chǎn)量同比下降，但會堅持突出重點(diǎn)，區(qū)分情況，有保有壓，避免“一刀切”，重點(diǎn)壓減京津冀及周邊地區(qū)、長三角地區(qū)、汾渭平原等大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域粗鋼產(chǎn)量，重點(diǎn)壓減環(huán)?？冃讲?、耗能高、工藝裝備水平相對落后的粗鋼產(chǎn)量。公司將積極響應(yīng)國家號召，依法合規(guī)組織生產(chǎn)。

問：公司目前的盈利情況如何?

答：公司整體經(jīng)營處于正常水平，訂單和需求比較平穩(wěn)，但也存在一定壓力。分品種來看，繼續(xù)維持板強(qiáng)長弱、工業(yè)領(lǐng)域好于建筑行業(yè)的局面。板材方面，高強(qiáng)耐磨板、造船板、容器板、風(fēng)電板、電工鋼等需求和盈利較好，但華東地區(qū)造船板物流運(yùn)輸不暢。汽車行業(yè)受吉林和上海區(qū)域疫情影響較大，工程機(jī)械、重卡等需求偏弱；長材方面，建筑材需求較弱；無縫鋼管下游受油價回升等因素影響，國內(nèi)外油氣行業(yè)需求環(huán)比改善，但機(jī)加工和壓力容器行業(yè)受疫情影響需求和盈利表現(xiàn)稍弱。

問：公司各行業(yè)下游需求占比?未來品種鋼占比還有多大提升空間?

答：2021年公司產(chǎn)品銷量分下游行業(yè)占比中，能源及電力占19%，船舶及海工占15%，基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)各占13%，工程機(jī)械占12%，汽車占11%，高建及橋梁占8%，金屬制品和家電分別占5%和4%。品種鋼是指高技術(shù)含量、高附加值的產(chǎn)品，以直供為主，盈利較好且穩(wěn)定。2021年公司完成品種鋼銷量1,410萬噸，占總銷量比例55%，較上年末提升3個百分點(diǎn)。未來，公司將繼續(xù)緊跟市場需求和高端制造轉(zhuǎn)型的方向做精做強(qiáng)鋼鐵主業(yè)，基于高端定位和個性化需求推動品種結(jié)構(gòu)高端化轉(zhuǎn)型升級，預(yù)計“十四五”末公司品種鋼銷量及占比將進(jìn)一步提升，但未設(shè)定量目標(biāo)。

問：硅鋼項目的進(jìn)展情況?未來是否有進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)的計劃?

答：經(jīng)過前期積累，公司子公司華菱漣鋼已經(jīng)基本掌握全流程硅鋼生產(chǎn)工藝技術(shù)，并在技術(shù)研發(fā)、儲備以及優(yōu)質(zhì)客戶的拓展上取得一定成效，2021年電工鋼年產(chǎn)銷量超150萬噸，創(chuàng)歷史最好水平。為滿足下游客戶對中高牌號硅鋼日益增長的需求，優(yōu)化升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升市場競爭力，公司擬新建冷軋硅鋼產(chǎn)品一期工程項目，第一步，新建?；嵯础?0輥可逆軋機(jī)各一套及無取向退火機(jī)組，實現(xiàn)年產(chǎn)20萬噸無取向硅鋼、10萬噸無取向硅鋼冷硬卷、9萬噸取向硅鋼冷硬卷；第二步，新建?；嵯?、連軋機(jī)組、無取向退火機(jī)組，確保一期項目整體實現(xiàn)年產(chǎn)40萬噸無取向硅鋼、20萬噸無取向硅鋼冷硬卷、18萬噸取向硅鋼冷硬卷，項目投資額31.37億元，建設(shè)周期32個月。本次新建項目產(chǎn)品主要定位中高牌號無取向硅鋼及取向硅鋼，有利于進(jìn)一步加快華菱漣鋼品種結(jié)構(gòu)升級、增強(qiáng)市場競爭力。

問：公司未來的資本性開支計劃?

答：2022年，公司資本開支主要投向四個方面：一是著力推進(jìn)品種結(jié)構(gòu)高端化與系統(tǒng)降本增效，主要包括高牌號硅鋼生產(chǎn)線一期建設(shè)項目、以先進(jìn)鋼鐵材料為導(dǎo)向的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整升級項目（建設(shè)一條1580mm熱軋帶鋼生產(chǎn)線，一期設(shè)計生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)240萬噸熱軋鋼卷，配套建設(shè)1臺雙流板坯連鑄機(jī)及水處理、供配電等公輔設(shè)施，總投資22.5億元，年內(nèi)資金支出10.5億元）等；二是著力推進(jìn)低碳綠色改造，主要包括超低排放改造、高效余能發(fā)電項目等；三是著力推進(jìn)數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型，主要實施方向為基于云平臺的大數(shù)據(jù)應(yīng)用、鐵前料場及生產(chǎn)區(qū)域信息化及操作集中控制、設(shè)備能源中心功能擴(kuò)展及應(yīng)用、5G+及機(jī)器視覺技術(shù)應(yīng)用等；四是著力推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈延伸，主要為汽車板二期建設(shè)項目。

問：公司的出口占比,對未來出口的判斷?

答：公司已在多個下游細(xì)分市場已與行業(yè)龍頭和標(biāo)桿客戶建立起穩(wěn)定的合作關(guān)系，直供比例逐年提升，產(chǎn)品優(yōu)先滿足國內(nèi)需求，加之受歐美反傾銷政策影響，鋼材出口到歐美存在一定障礙，公司出口比例較低。2021年國外收入占營業(yè)收入的比例為3.68%，主要包括無縫鋼管和部分板材。目前，公司海外客戶詢單增加，后續(xù)公司將根據(jù)國家鋼材出口政策、海外訂單需求、接單價格、相關(guān)稅費(fèi)成本、長訂單周期鋼價波動風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險等因素綜合考慮是否擴(kuò)大出口，但預(yù)計短期內(nèi)出口比例不會有太大變化。

問：公司從FMG采購的鐵礦石量大概多少?價格方面是否有折扣?

答：FMG是四大主流礦山之一，公司控股股東湖南鋼鐵集團(tuán)持有其少數(shù)股權(quán)，為其第二大股東。公司每年與FMG簽訂年度協(xié)議，長協(xié)礦按月度平均普氏指數(shù)定價,從FMG采購的鐵礦石占年度采購總量的20%左右。FMG供應(yīng)的鐵礦石性價比高、供應(yīng)渠道穩(wěn)定，有助于公司優(yōu)化配礦和成本結(jié)構(gòu)。

華菱鋼鐵主營業(yè)務(wù)：鋼材產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售

華菱鋼鐵2022一季報顯示，公司主營收入411.05億元，同比上升6.36%；歸母凈利潤21.11億元，同比上升2.82%；扣非凈利潤20.49億元，同比上升0.12%；負(fù)債率51.74%，投資收益4721.76萬元，財務(wù)費(fèi)用6619.14萬元，毛利率11.8%。

該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級5家，增持評級5家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為10.11。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出5555.87萬，融資余額減少；融券凈流入782.43萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，華菱鋼鐵（000932）好公司評級為4星，好價格評級為4星，估值綜合評級為4星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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標(biāo)簽： 華菱鋼鐵北京潤暉資、紅象投資等16家機(jī)構(gòu)于5月17日調(diào)研