四位股東質押其所持有的全部北部灣財險股份，質押比例超半數的大股東將無法行使表決權

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《中國科技投資》張婷 龍秋月

近期，聯合資信在對北部灣財產保險股份有限公司（以下簡稱“北部灣財險”）的信用評級公告中指出，北部灣財險股權質押比例較高，需關注對公司股權穩定性帶來的不利影響。截至2022年1季度末，北部灣財險共有三家民營企業股東及一家國有企業股東將所持股份進行質押，四位股東全部質押的股份占公司總股本的56%，已超半數。

最新業績顯示，2022年1季度末，北部灣財險的營業收入、凈利潤分別為7.1億元、-0.95億元，分別同比下滑13.15%、91.21%。最近一期風險綜合評級亦由3季度的A類下降至4季度的B類。據2021年年報數據顯示，北部灣財險的凈利潤為-1.59億元，由盈轉虧，其中，年報提及當年投資損失為-1.53億元，投資風險涉及北大方正及清華紫光項目。

股權質押高企

截至2022年3月末，北部灣財險總股本15億股，股東總數為13戶，其中國有股10戶，法人股3戶。聯合資信在對其最新一期評級公告中指出，北部灣財險股權質押比例較高，共有四位股東將其所持有的全部股權進行質押，合計質押股權數量為8.4億股，占公司總股本的56%。

前十大股東中，并列第一大股東的廣東鴻發投資集團有限公司（以下簡稱“鴻發投資”）、廣西金融投資集團有限公司（以下簡稱“廣西金投”）均持有北部灣財險20%股份，股權質押數量均為3億股。第五、第六大股東廣西長江天成投資集團有限公司（以下簡稱“天成投資”） 、廣西平鋁集團有限公司 （以下簡稱“平鋁集團”）分別持有北部灣財險10%、6%股份，股權質押數量合計為2.4億股。

近年來，北部灣財險一直存在股東高比例質押股權的現象。據了解，鴻發投資、廣西金投分別于2018年6月、2020年6月將其持有北部灣財險3億股權進行質押。天成投資分別于2018年8-9月、2019年6月將其所持有北部灣財險的405萬股、7595萬股、7000萬股進行質押。平鋁集團于2019年3月將其所持有9000萬股進行質押。企查查數據顯示，目前，上述股權質押狀態均顯示有效。

此外，今年6月，天成投資所持有北部灣財險的1.5億股權已被法院凍結，凍結日期至2025年6月。中國執行信息公開網顯示，天成投資在2022年6月被法院列為被執行人。

上海申宜禾律師事務所合伙人王龍國向《中國科技投資》記者表示，股權質押包括主動質押和被動質押。就主動質押而言，是一種財務融資方式，通過質押股權可以獲得所需的資金，將靜態的股權轉化為動態的可用資本。就被動質押而言，則是股東在面臨財務困境時為償債或是股東為了套現而進行的質押。

2021年10月，銀保監會正式印發施行《銀行保險機構大股東行為監管辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》），對大股東的界定及相關行為提出具體要求。其中，《辦法》指出，銀行保險機構大股東質押銀行保險機構股權數量超過其所持股權數量的50%時，大股東及其所提名董事不得行使在股東大會和董事會上的表決權。值得注意的是，鴻發投資、廣西金投兩位大股東已質押其持有北部灣財險的全部股權，因此失去在股東大會和董事會上的表決權。

王龍國告訴記者，大股東的股權質押表面上是股東的個人行為，與公司經營管理無關，但鑒于大股東在公司的影響力，股權質押也會對公司產生連鎖影響。股東股權質押若為了償債，由于存在控制權轉移的風險，會刺激大股東改善公司經營管理而提升利潤，對公司價值產生積極的影響。股權質押若為了套現，則會造成大股東對公司的掏空行為和利益侵占，極大縮小公司的價值。此外，股權質押也會影響到公司股東會、董事會和管理層的各項決策，而且，股權質押與公司風險也直接相關，有可能會加大大股東與中小股東的利益沖突。

“大股東及其所提名的董事不能行使在股東會和董事會上的表決權時，大股東在公司經營管理過程中就無法再直接施加本人的意志和影響。鑒于質押股權是為擔保主合同的履行，如果主合同未按約履行，則債權人有權以質押的股權來實現債權，進而大股東就有失去股權的風險。北部灣財險56%的股權無法正常實施表決權時，有可能導致公司股東會或董事會中需要三分之二或二分之一以上表決權比例通過的事項不能順利通過，影響公司的正常運營和管理”，王龍國進一步補充道。

業績增長承壓

據年報數據顯示，2019-2021年，北部灣財險的營業收入分別為29.35億元、33.14億元、35.03億元，分別同比上升17.14%、12.92%、5.7%，增幅趨緩；凈利潤分別為0.05億元、1.06億元、-1.59億元，分別同比上升-94.75%、1922.37%、-249.31%。近年來，北部灣財險凈利潤波動大，直至去年由盈轉虧。

北部灣財險原保險業務主要分為車險業務和非車險業務兩大類。2021年，北部灣財險保費收入首位的商業保險險種是機動車輛保險，車險收入占比較高。據年報數據顯示，截至2021年年末，北部灣財險的保險業務收入為35.87億元，其中，車險業務收入為18.76億元，較上年增長1.07%。2019-2020年，北部灣財險的車險業務收入分別為18.22億元、18.56億元。

據了解，在車險綜合改革的背景下，市場競爭程度不斷加大。北部灣財險限制高賠付率車險業務承保，高風險業務保費占比下降，導致其車險業務增速較為緩慢。同時，隨著車險綜合改革推進，車險行業出現保費價格下降、手續費率下降，但保險責任限額上升，北部灣財險的車險業務收入增長亦較為緩慢。

非車險業務方面，北部灣財險主要開展責任保險、農業保險和意外傷害險等業務。2021年，北部灣財險的非車險業務規模有所下降，公司非車險業務收入為13.64億元。在北部灣財險保費收入前五位的商業保險險種中，僅有第二大險種農業保險盈利，其他四大險種均出現不同程度的虧損，其中承保虧損最大的險種為意外險，保費收入為2.8億元，承保虧損則達到1.78億元。據悉，受同業競爭以及部分大規模項目調整的影響，北部灣財險的非車險業務拓展亦存在一定的壓力。

截至2021年末，北部灣財險投資收益為1.53億元，投資收益率為4.29%。北部灣財險在年報中提及，除北大方正及清華紫光項目外，公司各類投資產品信用風險監測情況正常，總體資金運用狀況均在信用風險總體風險限額內。2019-2020年，北部灣財險投資收益分別為1.57億元、1.83億元，投資收益率分別為5.39%、5.42%。

同時，聯合資信在評級公告中亦指出，當前市場環境下，投資資產風險管理壓力加大。當前資本市場震蕩較大及信用違約事件增加，北部灣財險需關注投資資產的價值波動和投資逾期對公司盈利水平形成的壓力和風險管理帶來的挑戰。

針對北部灣財險股權質押及經營業績等問題，記者致函北部灣財險，截至發稿，尚未獲得回復。

標簽： 北部灣財險股權質押比例超半數 前五大險種多出現虧損