文/劉振濤

【資料圖】

2021年以來，我們在基金市場聽到了一個新名詞“風格漂移”，指某些基金經(jīng)理不顧基金合同中的投資范圍規(guī)定，重倉投資范圍外的標的，簡單地來說，就是“掛羊頭賣狗肉。”

市場上的“風格漂移”基金屢見不鮮，什么“文體健康基金重倉新能源”、“北交所主題基金重倉煤炭股”、“金融基金持倉金融股不足二成”等等，讓投資者購買基金相似在“拆盲盒”，難以有效對沖投資的風險。

為此，監(jiān)管部門多次發(fā)聲，對于存在長期投資理念弱、投資換手率高、“風格漂移”問題突出等6類情形的基金管理人在法定注冊期限內(nèi)采取審慎性措施。

近日，德林社梳理了市場上基金的二季報發(fā)現(xiàn)，二季度竟然還有基金在“風格漂移”，它就是金信基金劉榕俊管理的金信智能中國2025混合。

基金二季報顯示，截至2022年6月30日，金信智能中國2025混合的資產(chǎn)規(guī)模為1.09億元。該基金的前十大重倉股中，9只重倉股都是銀行股，包括交通銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等。

根據(jù)金信智能中國2025混合基金合同，該基金的投資目標是智能機器、智能穿戴、智能醫(yī)療、智能家居、智能電網(wǎng)以及因采用與新一代信息技術深度融合的智能化而具有比較優(yōu)勢的企業(yè)。

當然，在基金合同中，也提到“智能中國2025是一個動態(tài)變化的定義，在每個特定的發(fā)展階段，會有特定的涵義，本基金會根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展變化，持續(xù)跟蹤相關行業(yè)最新技術及商業(yè)，模式的發(fā)展，動態(tài)調(diào)整本基金所涉及的行業(yè)及企業(yè)。”

然而，實際的持倉確實滿倉銀行股，智能化企業(yè)的定義動態(tài)調(diào)整，調(diào)整到銀行業(yè)，著實讓人摸不透，不得不說，基金經(jīng)理的想象力很豐富。

那么，基金經(jīng)理劉榕俊風格漂移，重倉銀行股，是因為他青睞銀行股嗎？并不是。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，劉榕俊共計管理2只基金，管理總規(guī)模為1.46億元。2只基金的持倉風格完全不同。

金信多策略精選靈活配置混合目前資產(chǎn)規(guī)模僅0.38億元，已經(jīng)存在連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，觸及到清盤條件。

該基金2022年二季度的前十大重倉股分別為北方華創(chuàng)、斯達半導、中科創(chuàng)達等，以半導體科技股為主。

兩只基金對比來看，金信多策略精選靈活配置混合可能更像智能化主題的基金。

既然基金經(jīng)理并不是鐘愛銀行股，為啥選擇風格漂移，重倉銀行股，而不是重倉市場上熱門的其他行業(yè)呢？

基金風格出現(xiàn)“漂移”，通常多種種原因，包括，基金建倉時間錯過景氣周期，先選擇其他行業(yè)過渡；基金經(jīng)理追求短期業(yè)績表現(xiàn)；基金經(jīng)理發(fā)生變更等。

觀察金信智能中國2025混合，我們發(fā)現(xiàn)這只基金風格漂移很長時間了，或許是為了保持存續(xù)地位不被清盤。

資料顯示，金信智能中國2025混合是一只發(fā)起式基金，發(fā)起式基金并不需要在市場上募集過多資金，只要基金管理人也就是金信基金出資自購不低于1000萬元，基金就可以正式成立運行。

不過，發(fā)起式基金有一個嚴格的清盤條件，就是在成立滿三年的時刻，如果該基金的資產(chǎn)凈值低于2億元，將自動觸發(fā)清盤，不需要任何解釋。

金信智能中國2025混合成立于2016年7月1日，也就是說在2019年7月1日當天，該基金凈資產(chǎn)不能低于2個億，否則基金自動清盤。

成立最初，金信智能中國2025混合并不風格漂移，2016年末，該基金持倉股也是制造行業(yè)，包括江淮汽車、長電科技、動力源等。

然而，隨著該基金規(guī)模的擴大，基金的持倉風格開始了“風格漂移”。數(shù)據(jù)顯示，2017年末，基金的凈資產(chǎn)規(guī)模達1.63億元。持倉數(shù)據(jù)顯示，從2017年一季度開始，該基金開始瘋狂買入銀行股。2018年后，銀行股基本上在該基金的前十大重倉股中占據(jù)了9只。

熟悉A股市場的投資者都知道，銀行股股價基本是長期比較穩(wěn)，鮮有大的波動。基金重倉銀行股后，基本就是“躺平狀態(tài)”，很少有波動，這樣對于金信智能中國2025混合來說，可以有效規(guī)避基金凈值波動，帶來的基金凈資產(chǎn)波動。

實際情況也是如此，數(shù)據(jù)顯示，2017年，金信智能中國2025混合漲幅僅7.48%，2018年在市場大波動下，也僅下跌0.20%，2019年漲幅為37.19%，基本與滬深300相平。這種方式幫助該基金平穩(wěn)地渡過了三年期的清盤考驗。

2020年7月，金信智能中國2025混合更換基金經(jīng)理，現(xiàn)任的劉榕俊開始管理這只基金。劉榕俊上任后，依舊選擇了“躺平”，任由該基金繼續(xù)風格漂移，繼續(xù)滿倉銀行股。這也使得該基金在2020年僅取得8.95%的收益，遠遠低于同類平均。

不過有意思的是，2022年二季報中，基金經(jīng)理劉榕俊表示，“A股對投資者的吸引力增強，在市場震蕩中，我們將以低估值智能化企業(yè)為主要投資方向。”

基金經(jīng)理嘴上說繼續(xù)投資低估值智能化企業(yè)，實際卻大量買銀行，不知道這算不算“說謊”呢？

對于基金的風格漂移，基民也是議論較多。在基金社區(qū)，有投資這表示，“這是銀行ETF基金嗎？這個名字可是智能制造2025啊。”還有基民表示，“同一個基金經(jīng)理，管理的兩支基金，一個賭新能源半導體，一個賭銀行，反正都是菜的錢。”

對于金信基金這只風格漂移的基金，你怎么看？

標簽： 風格漂移 金信基金劉榕俊說投智能化企業(yè) 卻滿倉銀行