一、市場回顧

在7月社融、信貸數據不及預期的背景下，MLF和LPR利率有所下降，樓市政策也有所放松，當前重點依然在“保交樓”上。另外國家衛健委等17部門發布《關于進一步完善和落實積極生育支持措施的指導意見》，鼓勵“三胎”、完善相關配套措施。海外方面，美聯儲公布了7月FOMC會議紀要，紀要顯示票委們贊同持續加息，一致認為幾乎沒有證據表明美國通脹正在緩解，預計美聯儲將繼續溫和加息。

市場方面，上周A股以震蕩下跌為主，成交額在萬億元左右。行業上漲跌各半，在高溫天氣和水力發電困難的影響下，電力、煤炭等相關行業漲幅居前，樓市紓困政策扭轉了市場情緒，房地產板塊也有一定漲幅，醫藥、酒店餐飲等板塊跌幅較大。風格上看，近期中小盤股票表現優于大盤股，但波動率較高。基差方面，滬深300、中證500、中證1000指數貼水幅度有所收窄并出現了升水。

【資料圖】

上周港股恒生指數震蕩下跌，目前已達5月低點附近，并臨近3月中旬的低點，僅有能源板塊表現較好。美股市場在加息和經濟數據不佳的背景下延續上漲。

大宗商品市場方面，國際油價震蕩下跌，但跌勢趨緩，目前已進入橫盤狀態，LME金屬中銅、鋅反彈幅度較大，鉛出現連漲連跌，其他金屬波動率降低，農產品多數上漲，其中大豆、玉米漲幅明顯。國內方面，工業品以下跌為主，農產品有所分化，油脂、谷物小幅上漲，其他小幅下跌。

總體上看，上周股票震蕩下跌、商品市場多為弱市，中基私募50指數、中基私募50穩健型指數雙雙逆市上漲，其中股票多頭策略、對沖策略獲得盈利，CTA及衍生品策略小幅虧損。

二、市場中基優選私募基金50指數

《中國基金報》以促進行業發展為初衷，經長時間醞釀及充分準備，推出“中基優選私募基金指數（系列）”，努力將“中基優選私募基金指數”打造成為權威的可投資私募指數，推動私募基金指數化投資，促進國內證券私募行業的健康發展。2021年3月5日，《中國基金報》正式發布該系列的旗艦指數——“中基優選私募基金50指數”（簡稱“中基私募50指數”）。

“中基優選私募基金50指數”共包括50只成份基金，成份基金均來自于市場主流的策略，包括股票多頭策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎上，通過量化優選、現場調研深入解析基金的二級細分策略。根據現代資產組合理論，結合各二級策略不同的邏輯、收益風險特征、低相關的歷史業績表現進行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級策略均衡，使得投資組合的風險分散。《中國基金報》將按既定規則，持續跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優化成份基金。

從歷史表現來看，中基優選私募基金50指數具備了走勢相對穩健良好，回撤較小，修復回撤時間較短的特點。

（一）指數表現

中基私募50指數在2022年8月19日當周收于1755.42點，較8月12日當周上漲0.12%。

指標方面，中基私募50指數年化收益率在20%左右，遠超滬深300指數年化收益率3%；風險方面，中基私募50指數的年化波動率不到12%，最大回撤不到14%，均顯著低于滬深300指數；風險收益比方面，中基私募50指數的夏普比率在1.5左右，而滬深300指數的夏普比率僅為0.04。

（二）成份表現

上周，中基私募50指數上漲0.12%，股票多頭策略、對沖策略各貢獻了0.09%，CTA及衍生品策略小幅虧損0.06%。

股票多頭策略下的子策略盈虧參半，其中動態交易和另類策略盈利居前；對沖策略下可轉債alpha策略收益最高；CTA與衍生品策略下的基本面中長期策略和另類策略獲得盈利，其中前者盈利較多。

上周50支成份基金中有26支盈利，從統計指標上看，三類策略中對沖策略的盈虧分布相對均衡一些。

三、中基優選私募基金50穩健型指數

為滿足追求長期穩健收益的投資需求，為市場提供理想的投資工具，《中國基金報》于2021年6月4日發布了中基私募50指數的首個二級指數——中基優選私募基金50穩健型指數（以下簡稱“中基私募50穩健型指數”），目前指數表現優異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

配置、組合、優選，是中基私募50穩健型指數表現優異的三個關鍵詞。配置方面，指數秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對沖基金、CTA基金三大類風險收益特征顯著的子基金類別，其中對沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關性較低（相關系數0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場環境中總能捕捉到盈利機會。組合是指三大類策略中又細分十五小類投資策略，通過大量數據模擬、策略相關性測試、投資實證分析，盡可能保持各細分策略基金的低相關，從而使指數層面更加穩健；同時，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優選方面，中國基金報具有數據分析及實地盡調的天然優勢，在眾多私募機構及基金產品中，按照高標準高要求，將優秀私募列入候選，通過深入調研候選私募機構，在各個盈利來源找到理想的投資標的（成份基金），入選成份基金的投資機構均為國內第一梯隊優秀私募。

中基優選私募基金50穩健型指數因規則清晰，走勢透明，業績可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業界廣泛關注。

（一）指數表現

中基優選私募基金50穩健型指數的基準日為2020年1月1日，2022年8月19日當周收于1566.31點，較8月12日當周上漲0.08%，再創歷史新高。

中基私募50穩健型指數能夠在最近一年取得正收益2.90%，且在短期內再創新高，這是“優選”和“配置”的綜合結果。中基私募50穩健型指數以“穩健”為目標，在以對沖策略為主的基礎上，優選波動性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經均衡配置，波動有望降低，穩健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

中基私募50穩健型指數以穩健收益為目標，成立以來指數年化波動率不到8%，最大回撤不超過5%；收益方面，中基私募50穩健型指數累計收益在57%左右，年化收益率接近20%，夏普比率在2.3。

（二）成份表現

上周，中基私募50穩健型指數上漲0.08%，其中配比占據半壁江山、扮演組合業績穩定器角色的對沖策略貢獻盈利0.23%，經均衡配置的股票多頭策略也貢獻了0.23%，CTA及衍生品策略虧損0.38%。

二級策略上看，對沖策略下子策略全部盈利，其中可轉債alpha策略拔得頭籌，緊隨其后的是基本面量化對沖策略；股票多頭策略下全部子策略盈利，動態交易策略一騎絕塵；CTA及衍生品策略下另類策略表現相對較好。

說明：

1、中基私募50指數及走勢圖，每周更新（發布截至上周末的凈值），可在《中國基金報》官方網站（網址https://www.chnfund.com/）、官方微信公眾號、官方APP相關專欄進行查閱，相關周報、月報、季報、半年報、年報等固定報告，也將通過上述媒體渠道公開。

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