2022上半年，游戲行業承壓明顯。根據中國音數協游戲工委，上半年國內游戲市場實際銷售收入和用戶規模雙雙下滑，其中銷售收入降幅達到1.8%，為近年來首次。反映在業績層面，大多數游戲公司凈利下滑乃至虧損。

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不過站在全局的角度看，游戲行業近兩年增速雖有所放緩，但增長的趨勢沒有發生改變，行業的含金量仍毋庸置疑。

一方面，眾多高精尖內容的強勢表現，驗證了精品化、差異化路線撬動存量市場的可行性。與此同時，海外市場方興未艾，海外移動游戲整體略慢于國內市場的發展進程也為國內的游戲公司提供了新的增量機會，機構預測到2026年，海外手游市場規模有望達到970億美元，近五年復合增速將達到12%。

在這條長期潛力充足的賽道上，IGG的實力不容小覷。

不久前IGG發布了中期業績報告，盡管在不可抗力的影響下公司業績承壓，但考慮公司旗下拳頭游戲《王國紀元》整體表現穩健，且眾多潛力新游即將邁入密集推出階段，公司展現出的可靠長線運營能力，和前期投入集中收獲期的臨近，似乎都為IGG的反轉埋下伏筆。

多款新游沖擊爆款，“戴維斯雙擊”可期

通常來說，受限于終端消費者的偏好變化，技術變革等因素，一款游戲的生命周期很難超過五年，但《王國紀元》顯然突破了常規，上線七年時間，今年上半年該產品的月均流水仍保持在3.5億港元的領先水平。截至今年六月，《王國紀元》的全球注冊用戶超過5.4億，較2021年底提升約5000萬人，月活躍用戶約1100萬左右，穩定的新用戶獲取能力和公司長線運營優勢充分顯現。

與此同時，另一個值得關注的變化是，上半年《王國紀元》在總營收中的貢獻占比為80.8%，延續了下降趨勢，多元化的策略正在強化其他品類產品對業績的支撐作用。

具體表現為，女性向的《時光公主》上半年流水接近1.4億港元，闖入多國暢銷榜前列。去年9月上線的放置類游戲《Mythic Heroes》，今年上半年流水超過8000萬港元，在取得初期理想表現后，今年7月正式登錄韓國市場，上線后隨即榮登蘋果及谷歌雙平臺游戲排行榜榜首，月流水飆升3倍有余，成為公司新的業績增長點。

但作為推出過全球爆款的游戲公司，IGG始終抱著再開發出能夠比肩《王國紀元》影響力的現象級產品，而根據公司管理層在業績會上的說法，公司目前儲備的多款產品都具備“爆款”相。

2022年7月上線的ARPG共斗新品《Yeager》，在加拿大的測試取得了良好的玩家反饋，作為共斗狩獵ARPG游戲在手游市場的空白之作，游戲經過幾輪測試打磨，留存率大幅提升，預計將在明年初正式上線。游戲的中性文化表達也讓《Yeager》擁有在更多市場上線的機會。

主打末日生存題材的《Doomsday》是IGG下半年的重中之重，被公司寄予厚望。《Doomsday》在游戲中創造性地加入了塔防小游戲，眾所周知，IGG的塔防類游戲能力在全球業界公認排名第二，僅此于Supercell（COC的開發商），配合素材投放時展示小游戲的玩法，《Doomsday》上線不久就吸引了超50萬注冊用戶。官方披露的信息顯示，《Doomsday》的ARPU、次日留存等數據與《王國紀元》基本保持在同一水準，但《Doomsday》的第七日留存比《王國紀元》高出一倍有余，對于“人在錢在”的游戲行業來說，《Doomsday》超預期的留存數據已經奠定了其爆款基礎。

三消品類也是IGG持續關注的方向，盡管三消品類格局穩定，但一旦突破就意味長期飯票在手，《Décor Pop》則是近年來IGG首次在業績報中提及的三消類游戲。該游戲通過家裝、換裝和三消的元素融合預期將吸引更多的女性玩家，公司對這款游戲也抱有充足信心。

除了上述產品之外，公司還有多款重量級產品正在推進中，包括《Immortal Clash》，將歐美認同感較高的吸血鬼題材融入到SLG中，期待借助內容吸引，以及IGG擅長輸出輕度SLG游戲玩法的優勢，將用戶更加自然地轉化為重度SLG玩家。另一款游戲，《West Legends》主打西部冒險題材，將RPG類游戲與SLG融合，亦有機會在歐美市場打開局面。

總的來看，IGG的新品儲備豐富，在上半年6、7款游戲陸續上線的基礎上，預計下半年還有5-6款游戲推出測試，總的pipeline中還有20款左右的游戲正在開發中，前兩年的蓄勢已經進入集中爆發階段。

而隨著重多有爆款潛力的新品逐步上線，公司的業績和預期將被同步推升，IGG將迎來“戴維斯雙擊”時刻。更重要的是，屆時公司優質內容輸出和穩定的研發能力將得到驗證，帶來長期發展邏輯的重塑，價值重估也并不是沒有可能。

市場趨勢驗證戰略選擇，頭部廠商再迎機遇？

相較于不少游戲公司今年的焦灼處境，IGG顯然進入了更為舒適的區間，這得益于公司的多重前瞻準備。

首先是抓緊“宅經濟”紅利窗口，加大研發投入力度，堅持在產品多元化、精品化層面進行長線布局。反映在研發投入上，2021年公司研發費用高達12.5億港元，同比大增82%，是國內當年度研發投入超過10億的8家游戲頭部公司之一。2022上半年，IGG的研發費用達到7.38億港元，同比再度增長48%。

接近20億港元的投入極大地提升了公司團隊開發能力。公司位于北京、上海、成都等地的新研發基地相繼組建，全球研發團隊人員近1800人，令旗下的新游戲開發速度、數量和質量均實現跨越式提升。同時，公司在全球范圍內投資了超30家游戲公司，進一步對公司游戲產品和種類形成補充。

目前IGG在SLG品類外，能力已經輻射到RPG類、女性向類、閱讀類、體育類等以往公司相對缺乏的品類，產品類型和題材創新上呈現出更強烈的多元特征。例如在過去IGG能力相對不足的女性向品類，公司新開發三消類女性向游戲《Décor Pop》，另外也在嘗試RPG類女性向游戲的開發。

在打造精品游戲提升市場占比、延長游戲生命周期的行業共識下，IGG的提前儲備讓其在具有挑戰性的背景下，有余力推出一眾經得起考驗的好產品。而在近年受用戶偏好、政策環境等影響，新上線游戲數量顯著下降的背景下，這種高質量的新品獲取能力將成為左右上市游戲公司發展趨勢的關鍵變量。

IGG新產品將集中推出的預期，乃至后續新游帶來的業績釋放，有望與整個行業研發和投入收縮，新游戲儲備不足帶來的低迷環境形成較大反差，“袋中有糧”的IGG將展現出相對更強的風險抵御能力。

其次，在游戲出海之風盛行的當下，自誕生起就著眼全球布局的IGG，戰略優勢突出。目前，公司研發團隊及技術伙伴遍布全球20個國家和地區，并在全球13個國家組建了本地化運營團隊，與100多個分銷推廣平臺建立長期合作，玩家遍布200多個國家和地區。從今年上半年的收入分布上看，公司來自亞洲、北美及歐洲市場的收入占比分別為37%、33%、24%，展現出良好的全球化成果。

一方面，全球化的研發及運營團隊網絡讓公司積累了大量可復用的經驗，本地團隊也充分了解各地當地文化、玩家喜好、市場形勢等，更易突破文化壁壘，令公司在產品設計之初便靈活考慮全球化發行的各種因素，更快實現產品全球化推廣，助力產品生命周期延長。

另一方面，成熟的全球化經驗也讓IGG具備為外部研發團隊進行海外代理發行的能力，隨著國內廠商出海蔚為成風，公司也有望捕捉到更多新機會。

事實上，即使在當前的外部環境下，IGG也認為其間蘊藏著巨大的機會。

“全球大幅增長的通貨膨脹率，已經讓更多的人花更多的時間宅在家中，這意味著終端用戶可能在游戲娛樂上花費更多時間。”IGG首席運營官兼執行董事許元表示：“此外，由于外部環境變化，來自電商、旅游以及在線教育等領域的廣告競爭在大幅下降，對于像IGG這種下半年具有推廣需求的公司來說，這都是有利因素。”

1933 年的大蕭條期間，迪士尼憑借米老鼠獲得巨大成功，2008年全球經濟危機期間Zynga也曾橫空崛起，成長為百億美元市值的游戲公司，經濟的寒冬對于娛樂和游戲公司來說似乎也總意味著不容錯過機遇，潛力爆品充足的IGG顯然對此抱有期待。

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