市場需求驅(qū)動下，股票型ETF首破萬億大關(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，股票型ETF共計598只，資產(chǎn)凈值合計達(dá)10053.77億元，首破萬億元大關(guān)。

另一利好消息，A股市場又迎來新的金融衍生品。9月2日晚，證監(jiān)會宣布啟動3只ETF期權(quán)品種上市工作，包括上交所中證500ETF期權(quán)以及深交所創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)。至此，上交所有關(guān)上證50、滬深300和中證500指數(shù)的ETF期權(quán)產(chǎn)品全部布局完畢。

股指期貨是資本市場風(fēng)險管理工具。私募排排網(wǎng)財富管理合伙人榮浩對《華夏時報》記者表示：“對上交所來說，中證500ETF期權(quán)的上市健全了風(fēng)險管理工具，進(jìn)一步豐富了期權(quán)產(chǎn)品線，對增加場內(nèi)交易豐富度、投資者參與度都會帶來顯著的提升效應(yīng)。另外也對上交所進(jìn)一步國際化發(fā)展提供工具準(zhǔn)備，將提升其在國際市場的競爭力和影響力。”

(資料圖)

上交所新增中證500ETF期權(quán)

從此前的公告來看，證監(jiān)會宣布將啟動上交所中證500ETF期權(quán)的上市工作。資料顯示，中證500ETF期權(quán)合約標(biāo)的是中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布的中證500指數(shù)，其樣本空間內(nèi)股票是由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國A股市場中一批中小市值公司的股票價格表現(xiàn)。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，上交所此次即將上市的中證500ETF期權(quán)，是上交所繼上證50ETF期權(quán)和滬深300ETF期權(quán)后的第三只股指期權(quán)。歷史上來看，早在2015年2月，我國首個場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品——上證50ETF期權(quán)正式上市交易，實現(xiàn)了場內(nèi)股票期權(quán)“零”的突破。2019年12月，滬深300ETF期權(quán)于上交所上市，開啟了上交所股票期權(quán)市場多標(biāo)的運行的新階段。

在星圖金融研究院研究員黃大智看來，同為金融指數(shù)期貨類產(chǎn)品，中證500ETF期權(quán)在交易規(guī)則及期貨合約上都同已上市期權(quán)有很多類似之處。

那么，即將上市的中證500ETF期權(quán)和已上市的上證50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)有何不同呢？黃大智對《華夏時報》記者表示，以上三類期權(quán)標(biāo)的物不同，其代表行業(yè)類型也不同。

具體來看，上證50ETF期權(quán)跟蹤的是上證50指數(shù)，它的標(biāo)的物是上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金，是上交所上市在流動性、成交規(guī)模、總市值等方面排名前50的股票的指數(shù)集合，其標(biāo)的較少導(dǎo)致其更向超大盤股票集中，同時也代表了銀保類等市值較大的股票。黃大智進(jìn)一步分析：“滬深300ETF期權(quán)合約標(biāo)的是滬深300指數(shù)，既包含了上交所的標(biāo)的，也包含了深交所的標(biāo)的，擁有跨市場意義。從行業(yè)來看，包含了銀行、保險、證券、大消費及新能源股票標(biāo)的。總的來說，該指數(shù)能夠反映中國整體股市走勢，頭部效應(yīng)較強。”

“而本次新增的中證500ETF期權(quán)合約標(biāo)的是中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布的中證500指數(shù)，與滬深300和上證50等指數(shù)形成互補，提升了期權(quán)對中盤股的覆蓋度。”黃大智說。

榮浩認(rèn)為，“三者期權(quán)波動率不同，按照波動率大小排序，500ETF期權(quán)最大，300ETF期權(quán)排名第二，而50ETF期權(quán)最小。此外，期權(quán)流動性也不同，可以預(yù)見500ETF期權(quán)的活躍度和成交量都會更好。”

隨著中證500ETF期權(quán)的上市，中證500ETF的投資交易需求也將增加。本報記者注意到，截至9月7日，全部上市ETF數(shù)量已達(dá)732只，較今年初增長了99只，規(guī)模共計1.51萬億元。其中，上交所ETF457只，規(guī)模達(dá)到1.2萬億元；深交所275只，規(guī)模達(dá)到0.31萬億元。

在榮浩看來，中證500ETF期權(quán)所對應(yīng)的企業(yè)成長性非常強，未來的想象空間也很大，長期穩(wěn)定的資金對于這些企業(yè)的成長是非常重要的。更多期權(quán)產(chǎn)品推出后，投資者可以通過期權(quán)工具對沖波動風(fēng)險，長期資金的配置將極大推動相關(guān)上市企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

完善市場對沖工具

中證500ETF期權(quán)即將上市，對市場有哪些影響？

國際投資分析師羅堅對《華夏時報》記者表示，中證500ETF期權(quán)的上市是對上交所期權(quán)市場的一個有效補充。上交所最早推出中證50ETF期權(quán)，隨后同步上市了滬深300ETF期權(quán)，在整個ETF期權(quán)市場上，上交所擁有的期權(quán)流動性和持倉量是最高的。此次中證500ETF期權(quán)的上市，給上交所補充了中盤期權(quán)的空白。

“中證500ETF期權(quán)的推出，完善了市場上的期權(quán)品種，為專業(yè)投資者進(jìn)行精確對沖提供了良好的工具。”羅堅分析，從期權(quán)工具上市先后順序來看，最先上市的是50ETF期權(quán)，上證50指數(shù)波動性相對較小，穩(wěn)定性相對較高，在期權(quán)運行過程中需要防范的風(fēng)險也相對更可控一些。隨著市場的逐漸成熟，滬深300ETF期權(quán)和中證1000指數(shù)期權(quán)先后上市，目前中證500ETF期權(quán)也將上市。可以看到，交易所上市期權(quán)的先后順序按照從風(fēng)險較小的大盤藍(lán)籌股再到風(fēng)險較大的中小盤股，我國期權(quán)體系也在逐步完善。

“期權(quán)是一個非常有效的非對稱性的對沖工具，它可以在特定方向上以有限的代價來回避相對來說無限的損失。一般來說，在做對沖時需要考慮持倉資產(chǎn)的匹配度，而目前期權(quán)只有指數(shù)期權(quán)，那么就需要用指數(shù)相關(guān)的對沖工具和持倉的資產(chǎn)做匹配，匹配度越高對沖效果就越好。”羅堅進(jìn)一步分析，隨著市場上期權(quán)對沖工具的不斷完善，在應(yīng)對風(fēng)險時就有了更好的選擇，這樣就能回避大量賣出的操作方式。因此，期權(quán)品種的完善將降低整個市場的波動率，有助于市場的穩(wěn)定，從而推動整個市場長期、穩(wěn)健向上發(fā)展。

黃大智表示，更多期權(quán)產(chǎn)品的推出，一方面有利于完善指數(shù)做空或做多的雙向交易機制，同時從衍生品本身的特征來講，也能夠更好地為投資者提供交易產(chǎn)品，比如通過期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨等產(chǎn)品的組合式交易來完善自身的投資策略。

總體來說，我國期權(quán)品種的不斷完善，是中國證券市場不斷完善的過程。工具越完善，投資管理人持有資產(chǎn)應(yīng)對風(fēng)險的方式也就越來越多，這意味著市場長期向上發(fā)展的可能性也就越來越大。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳

標(biāo)簽： 上交所ETF期權(quán)再添新產(chǎn)品ETF市場投資池持續(xù)擴容