高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，首予特步國際(01368)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)13.7港元。公司是繼安踏(02020)、李寧(02331)之后的第三大中國運(yùn)動服飾品牌，2021年的市場份額約為4.6%。雖然它在2018年重新獲得了市場份額，主要爭論包括競爭優(yōu)勢、重組舉措后的執(zhí)行能力，以及其多品牌戰(zhàn)略。

報(bào)告中稱，高盛喜歡特步在大眾市場運(yùn)動性類別的重新定位，及其在建設(shè)生態(tài)系統(tǒng)的投資、執(zhí)行可持續(xù)發(fā)展和新品牌的質(zhì)量增長和貢獻(xiàn)。該行預(yù)計(jì)，特步2021-24年銷售額將實(shí)現(xiàn)增加22%，凈收入增加22%，而內(nèi)地運(yùn)動服裝行業(yè)增長10%，意味著2024年市場份額增長至6%。隨著其股價(jià)從最近高位回落29%，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)具有吸引力;相信在體育參與度增加、由產(chǎn)品創(chuàng)推動健康的競爭格局，預(yù)計(jì)中國運(yùn)動服裝的結(jié)構(gòu)性增長故事保持不變。

該行也看好李寧的穩(wěn)健表現(xiàn)，市場份額獲得潛力和卓越的運(yùn)營效率，以及安踏其成熟的多品牌戰(zhàn)略，而下半年低基數(shù)效應(yīng)，意味著凈收入增長強(qiáng)勁。比起這些市場領(lǐng)導(dǎo)者，特步的機(jī)會在于其大眾市場的定位和潛力，重組后的勢頭恢復(fù)增長及市場份額增加。該行認(rèn)為，特步處于有利位置，因?yàn)槭侵袊放浦黝}出現(xiàn)的受益者，通過有效的營銷投資定位于跑鞋類別，及吸引力的價(jià)格點(diǎn)可能意味著短期內(nèi)消費(fèi)貿(mào)易的影響。

標(biāo)簽： 特步國際投資評級 內(nèi)地運(yùn)動服裝行業(yè)增長 市場份額 中國運(yùn)動服裝