周二，游戲股高開后大幅震蕩，盤面上呈分化態勢。

截止午間收盤，中青寶大漲超10%，電魂網絡漲超5%，愷英網絡、ST鼎龍、吉比特漲超4%。反之，*ST天潤、湯姆貓跌超4%，三七互娛跌超3%，天舟文化、巨人網絡等則紛紛跟跌。

今年來，受益于游戲版號的常態化發放，游戲市場規模開始增長回升；再加之AI概念掀起的這輪產業風暴，游戲應用場景加速落地，板塊便開啟一路上揚模式，直至5月初到達本輪猛攻的高點，其中累計漲幅超112%。在成份中，多股更是累計漲幅實現了翻倍。

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但近期隨著AI主線的輪動，游戲股也開始連續回調。不過，從行業整體大趨勢來看，AI賦能游戲行業依舊在加速推進。

5月份86款游戲獲批

今年來，受益于游戲版號的常態化發放，游戲產業開始逐步“回春”。

昨日，國家新聞出版署公布2023年5月份國產網絡游戲審批信息，此次共86款游戲過審，數量與3、4月持平。

其中，騰訊旗下手游《王牌戰士2》獲批，網易旗下雙端游戲《七日世界》獲批版號。除此之外，中手游、吉比特、三七互娛、中青寶、愷英網絡等上市公司旗下產品也位列其中。

值得一提的是，不管是從時間還是數量來看，國產網絡游戲版號的發放均趨于常態化。截至目前，年內累計發放433款游戲版號，接近2022年全年總數(去年過審468款國產網絡游戲)。

其中，1月至5月，國產網絡游戲的發放數量分別為88款、87款、86款、86款和86款，國產游戲版號發放數量已經連續5個月超過85款。

如果再加上3月發放的27款進口游戲版號，2023年至今共有460款游戲版號通過審批，2022年全年通過審批的網絡游戲版號數量為512款。

對此，中原證券認為，游戲板塊將受益于游戲版號的常態化發放，為游戲公司新品上線進度提供穩定性的保障，目前國內游戲行業市場規模降幅正在收窄，預計將隨著產品新周期業績出現改善，預計自2023Q2末或Q3，游戲市場的規模以及游戲板塊的業績有望恢復正增長回升。

萬聯證券也表示，版號常態化發放給市場帶來較強的信心，利好整體板塊的估值修復，游戲行業景氣度持續回暖。版號審批標準仍會保持嚴格的趨勢不變，游戲市場仍將朝著優質化、精品化方向發展。建議關注版號儲備豐富、研發能力較強、產品優質的頭部公司。

AI賦能掀起產業風暴

如果說，版號發放常態化是讓游戲行業逐漸回暖的第一步，那么，AI技術便是引爆這輪產業革命的“神來之筆”。

隨著OpenAI為代表的生成式AI技術席卷全球，各行業也掀起顛覆式的產業革命。年初以來，AIGC的快速發展也為游戲公司降本增效開辟了新道路。

截止到目前，國內企業包括騰訊、網易、昆侖萬維、字節跳動等在內的大廠已經圍繞內容創作、智能檢索、文本分析等多個領域入局并建立大模型體系，各大游戲公司也紛紛布局使用AIGC相關技術以達到降本增效。

從一季度的“成績單”來看，三七互娛、世紀華通、吉比特拿下盈利能力三強，分別實現凈利潤7.75億元、4.33億元、3.07億元。從同比增幅來看，浙數文化、神州泰岳、掌趣科技、姚記科技、世紀華通5股一季度凈利潤同比翻倍；其中浙數文化居首，為435.63%。

整體來看，2023一季度游戲業回暖勢頭良好。據伽馬數據發布的《2023年1-3月游戲產業報告》顯示，2023年一季度，中國游戲市場實際銷售收入675.09億元，雖然比去年同期相比下滑15.06%，但環比2022年Q4，國內游戲市場實際營收上升了 15.61%。

展望后市，多家券商機構紛紛看好AIGC助攻游戲帶來的行業發展機遇。銀河證券表示，短期來看，隨著新一輪產品周期開啟，盈利端疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業估值。長期來看，AIGC有望幫助游戲廠商實現場景和原畫的低成本、高質量地批量生產，從而實現游戲廠商的降本提效。重點推薦研發實力強、研發投入大的游戲企業以及在AIGC上領先的頭部互聯網科技企業。

國金證券也認為，供給回暖驅動業績釋放+估值向上空間，看好游戲板塊投資價值。

1）從多維度看，游戲版號發放已常態化，新游上線的政策端不確定性降低，2023年游戲板塊供給端回暖確定性再提高，行業增速確定性同步提高，看好游戲板塊23年迎業績釋放，且由于游戲產品多集中于H2上線，24年有望繼續延續業績釋放；

2）AI技術、應用持續、快速迭代，AI在游戲板塊應用的降本增效邏輯清晰，且在逐步落地中，與NPC結合、探索新玩法等嘗試也在推進，行業估值存在拉升空間。

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